AD
智通财经APP获悉，近来，信创板块被广为关注，热度持续抬升。博时基金权益投资四部投资总监助理兼基金经理肖瑞瑾认为，2023年对于信创行业是起步之年，投资机遇将会较为显著。他预计2023年的A股市场将呈现出成长风格，投资主线将集中在科技板块，投资机会在于数字经济、信创、半导体、储能、国防军工等方向，风险则需关注海外通胀超预期，地缘政治风险进一步恶化，以及国内疫情进展。
在信创投资细分领域上，肖瑞瑾表示，信创实现的次序将是从下到上的，首先需要底层芯片国产化，之后是硬件系统、基础软件的国产化和应用软件的国产化，最后是上层的生态体系国产化。因此从这一点看，信创对应的市场规模是比较大的。做一个简单的测算，只考虑台式电脑和笔记本电脑这两个产品类别，每年中国的销量在5000万台左右，假设一半有国产化需求，考虑信创成本稍高，按照每台单价5000元去计算，这个市场也超过1000亿元人民币。实际上，在企业中后台和云端的服务器和各类业务支持软件系统都有信创的需求，实际的市场规模更大。
肖瑞瑾指出，投资角度，需要关注投资时序和投资重心。时序角度，遵循信创实现的原则，投资机会最先出现在芯片和底层的基础软件，以及企业端中后台各类业务支持系统的国产化，之后才是应用软件和生态体系。投资重心上，关注市场竞争结构有利，具备规模效应的环节，操作系统和数据库是两个有较好前景的子行业。
关于信创板块2023年投资布局方面，按照博时基金TMT投研小组的成长溢价理论，当前信创板块处于价值成长阶段的早期。下游市场处于快速成长前夜，但同时相关公司的估值情况较高，因为利润尚没有兑现。因此行业的基本面趋势确立向上，但估值稍贵。但企业的估值反应的是远期市场空间和盈利弹性的折现，这一点看静态估值意义不大，企业的长期投资价值将更多通过收入增速体现。2023年对于信创行业是起步之年，投资机遇将会较为显著。作为投资者，关注信创板块可以从政策、空间、壁垒、弹性四个角度判断。
肖瑞瑾认为，投资信创与投资芯片没有明显异同。把握投资机会，核心是要把信创四个层面的逻辑递进关系搞清楚。现在重点在信创第一层，也就是芯片国产化，首先需要解决CPU等芯片卡脖子的问题。第二层就是基础软件国产化，包括服务器和个人电脑的操作系统、数据库、中间件等。当基础软件更换后，就是第三层应用软件的国产化，包括要办公软件和邮箱系统的替换。此外还有很多行业垂直应用的国产化，比如金融系统、财务税务系统都要做很多特殊应用场景的软件替换，第二和第三层的国产化当下刚开始。第四个环节就是生态的构建，这还有很长的路要去走，目前还没有看到国内出现的可以和外资抗衡的生态体系，但这是一个终局，迟早会完成国产生态体系的建立。
对于过去1-2年软件行业关注度较低，肖瑞瑾指出主要原因在于三方面。首先是美国云计算和互联网行业估值的坍塌，全球经济处于下行周期，同时互联网创新红利结束，对A股也有较为显著的负面影响。其次，宏观环境的变动和国内疫情约束，导致很多软件企业无法正常派驻人员到客户处，进行正常产品交付。第三，政府支出占据软件企业需求的主要部分，但由于防疫支出和地方政府财政收入下滑，导致需求萎缩。展望2023年，肖瑞瑾认为以上三点因素均发生了显著的转变，因此2023年软件行业的投资机会较为显著。
钠电方面，钠电池的应用场景和锂电池有显著的区别。首先，钠电池的能量密度和循环次数低于锂电池，因此主要用在两轮电动车等一些特定场景。其次，钠电池在锂矿石价格高位背景下有一定成本优势，因此在特定场景中具备成本优势。第三，钠电池目前尚处于产业发展早期，未来仍有进一步降低成本、提升能量密度和循环次数的空间。投资角度看，钠电池属于在锂矿石价格高位背景下有吸引力的替代技术，能够解决一些特定场景的需求，具有一定的投资前景。
至于2023年科技板块行情的看法上，肖瑞瑾提到，截至2022年12月中旬，科技板块表现居于A股整体末尾，电子、计算机、国防军工和电力设备等板块处于行业跌幅前列。展望2023年，科技板块将有较大概率进入反转周期，科技板块的投资机会在于数字经济、信创、半导体、储能、国防军工等方向。风险则在于海外通胀超预期，地缘政治风险进一步恶化，以及国内疫情进展。
市场风格上，肖瑞瑾预计2023年的A股市场将呈现出成长风格。成长风格中，投资主线将集中在科技板块，包括数字经济、信创、半导体、储能、国防军工等方向。科技板块将大概率在2023年走出反转趋势。
宏观环境方面，肖瑞瑾认为，2023年的宏观环境将相比2022年有显著改善。其中既有延续2022年的因子，也有相对反转的因子。这些因子就是分析2023年宏观环境的钥匙。
