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智通财经APP获悉，首创证券发布研究报告称，参考美股航空公司疫情后复苏情况，疫情防控政策放开后航班客运量将迎来好转。当前疫情影响持续时间长，主营短途航线和低成本管控能力较强的航空公司业绩修复亮眼，建议关注低成本航空龙头春秋航空(601021.SH)、优质的区域航空公司吉祥航空(603885.SH)。疫情复苏后国际航班量弹性较高、旅游需求韧性较强，建议关注国际航线数占比较多的中国国航(601111.SH)、中国东航(600115.SH)和南方航空(600029.SH)。
首创证券主要观点如下：
复盘美股航空走势，疫情趋稳、防疫政策放开拉升美国航空客运量恢复情况，进一步利好财报业绩和股价。
复盘美股航空走势，2020年初疫情来袭时跌入谷底，后续迎来了6次反弹机会。2020年4月下旬随着复工复产第一波复苏行情反弹幅度达到37%;2020年8月底第二波疫情趋稳后复苏走高，涨幅33%;2020年11月随着感染人数减缓叠加疫苗接种，美股航空上涨29%;2021年1月底疫情减弱叠加3月疫情防控政策全面放开，达到期间最高价，涨幅高达35%;2021年11月全面放开政策促反弹，航线数量恢复至疫情前八成，行业股价涨幅达到23%;2022年7月客运量增长叠加二季度报表披露促反弹，行业上涨15%。
美国航空个股复苏对比：短途复苏快，低成本备受青睐。
综合航空公司中美联航反弹程度最高，西南航空韧性最强;区域性航空公司中忠实航空涨幅最高，阿拉斯加航空韧性最强。2020年上半年，受到疫情的重创，各航空公司航线数量均创新低。减少的航线主要为长途航线，主营西南航空、阿拉斯加航空短途航空受疫情影响程度较低。20年7月第一轮反弹期间，美东地区的枢纽巴尔的摩/华盛顿航班量增长，拉动西南航空航线修复。21年3月第二轮航班量反弹，美西海岸迈阿密、加勒比地区枢纽西雅图开始复苏，带动阿拉斯加航空业绩航班量修复。
收入端承压，低成本航空备受青睐。
①营收能力：航空整体营收走势一致，规模来看达美航空营收最高，西南航空最稳定;防控放开后，国际航线和旅游航线修复亮眼。②盈利能力：西南航空、忠实航空盈利表现稳定，美联航、达美航空、阿拉斯加扭亏为盈。③偿债能力：全国性航空公司资产负债率较高，西南航空资产负债率控制良好。④复苏展望：达美航空、阿拉斯加航空加大资本支出的投入。
美股航空股价反弹主要受到的催化是疫情形势得到控制、防控政策放开导致航班量增长。
在疫情期间由于需求被抑制、收入大幅下挫，受影响较小的短途航线和低成本航空的利润优势凸显。而疫情防控政策调整后利好国际航线和旅游航线的修复。
风险提示：疫情影响;宏观经济风险;政策风险;油价、汇率风险;安全风险。
