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首创证券:借鉴美股航空复苏 首创证券百科

[2023-01-19 10:46:29] 来源:智通财经网 编辑:佚名 点击量:
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导读:  智通财经APP获悉,首创证券发布研究报告称,参考美股航空公司疫情后复苏情况,疫情防控政策放开后航班客运量将迎来好转。当前疫情影响持续时间长,主营短途航线和低成本管控能

  智通财经APP获悉,首创证券发布研究报告称,参考美股航空公司疫情后复苏情况,疫情防控政策放开后航班客运量将迎来好转。当前疫情影响持续时间长,主营短途航线和低成本管控能力较强的航空公司业绩修复亮眼,建议关注低成本航空龙头春秋航空(601021.SH)、优质的区域航空公司吉祥航空(603885.SH)。疫情复苏后国际航班量弹性较高、旅游需求韧性较强,建议关注国际航线数占比较多的中国国航(601111.SH)、中国东航(600115.SH)和南方航空(600029.SH)。

  首创证券主要观点如下:

  复盘美股航空走势,疫情趋稳、防疫政策放开拉升美国航空客运量恢复情况,进一步利好财报业绩和股价。

  复盘美股航空走势,2020年初疫情来袭时跌入谷底,后续迎来了6次反弹机会。2020年4月下旬随着复工复产第一波复苏行情反弹幅度达到37%;2020年8月底第二波疫情趋稳后复苏走高,涨幅33%;2020年11月随着感染人数减缓叠加疫苗接种,美股航空上涨29%;2021年1月底疫情减弱叠加3月疫情防控政策全面放开,达到期间最高价,涨幅高达35%;2021年11月全面放开政策促反弹,航线数量恢复至疫情前八成,行业股价涨幅达到23%;2022年7月客运量增长叠加二季度报表披露促反弹,行业上涨15%。

  美国航空个股复苏对比:短途复苏快,低成本备受青睐。

  综合航空公司中美联航反弹程度最高,西南航空韧性最强;区域性航空公司中忠实航空涨幅最高,阿拉斯加航空韧性最强。2020年上半年,受到疫情的重创,各航空公司航线数量均创新低。减少的航线主要为长途航线,主营西南航空、阿拉斯加航空短途航空受疫情影响程度较低。20年7月第一轮反弹期间,美东地区的枢纽巴尔的摩/华盛顿航班量增长,拉动西南航空航线修复。21年3月第二轮航班量反弹,美西海岸迈阿密、加勒比地区枢纽西雅图开始复苏,带动阿拉斯加航空业绩航班量修复。

  收入端承压,低成本航空备受青睐。

  ①营收能力:航空整体营收走势一致,规模来看达美航空营收最高,西南航空最稳定;防控放开后,国际航线和旅游航线修复亮眼。②盈利能力:西南航空、忠实航空盈利表现稳定,美联航、达美航空、阿拉斯加扭亏为盈。③偿债能力:全国性航空公司资产负债率较高,西南航空资产负债率控制良好。④复苏展望:达美航空、阿拉斯加航空加大资本支出的投入。

  美股航空股价反弹主要受到的催化是疫情形势得到控制、防控政策放开导致航班量增长。

  在疫情期间由于需求被抑制、收入大幅下挫,受影响较小的短途航线和低成本航空的利润优势凸显。而疫情防控政策调整后利好国际航线和旅游航线的修复。

  风险提示:疫情影响;宏观经济风险;政策风险;油价、汇率风险;安全风险。

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