摩根士丹利发表报告指出,阿里健康(0241.HK)2023财年上半财年收入按年增长22.9%至115亿元人民币,符合预期。毛利率持平于20%,略低过预期,主要由于规模效应抵销直销业务和处方药的快速增长。在审慎的成本控制下,公司经调整盈利达3.49亿元人民币,超过预期。
该行认为,阿里健康近期盈利或有所提升,但加速见顶,另认为近期的监管影响可控,虽然内地对药品网络销售监督管理办法于12月1日起实施,但当中对“平台不能直接经营药品售”仍在商讨中,发布时间未明。而在宏观环境充满挑战的情况下,公司将每用户平均收入(ARPU)及成本控制(如更多数码化)定为关键优先事项。
此外,摩根士丹利对阿里健康的收入预测基本不变,对其目标价由5.5港元上调至6港元,维持“减持”评级。