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智通财经APP获悉，近日，多个江浙沪城市迎来今冬第一场雪。美团数据显示，11月30日当天，全国的羽绒服外卖销量环比上月增长超440%，而江浙沪地区销量增速更为显著，平均增速约为680%。其中，上海市增速超10倍，江苏省增速超728%，浙江省增速超311%。国泰君安预计冷冬催化秋冬服饰销售，推荐秋冬新款上市、有望受益于低温天气的羽绒服龙头波司登，运动龙头李宁、安踏体育等。
根据中国天气网显示，截至12月01日早8时，共有26个省会级城市气温创下半年以来新低，其中哈尔滨(-20.6℃)在入冬以来首次跌破-20℃，西安、郑州和南京首次跌破冰点。
其实，自10月份开始，各大羽绒服巨头便开始了冬季“争夺战”，根据浙商证券研报，国庆期间羽绒服销量环比增长达140%，雪中飞、波司登等品牌的天猫旗舰店GMV增速超过100%，而动辄上万的加拿大鹅增速也超过20%。此外，京东的数据也表明，全国羽绒服10月份同比增长112%。
中国是世界上最大的羽绒及制品生产、出口和消费大国，根据中国服装协会数据，2021年我国羽绒服市场规模为1562亿元，2016-2021年年均增速为12.7%，整体高于服装市场。来自天猫平台的数据显示，75%的消费者每年必买一件羽绒服，6%的人每年要买3件以上。
根据企查查数据，我国现存5.8万家羽绒服相关企业。从区域分布来看，江苏省拥有1.08万家羽绒服相关企业，位列全国第一，其次是浙江省现存0.75万家。江浙两地羽绒服相关企业占全国比重超三成。
今年以来，我国纺服行业虽然承受着成本高、需求弱和产销增速放缓的巨大压力，但是不少羽绒服生产企业表现依然亮眼。
根据波司登披露的2022/23财年中期业绩数据显示，前三季度，波司登实现营收61.8亿元，同比增长14.1%;净利润7.34亿元，同比增长15%;品牌羽绒服业务收入38.57亿元，同比增长10.2%，占营收比例为62.4%。其中，波司登品牌营收达35.22亿元，旗下的子品牌雪中飞和冰洁分别营收1.74亿元和3680万元。此外，“抖音双11好物节”数据报告显示，女装类目销售额排行Top20中，便有鸭鸭、波司登、雅鹿和雪中飞四家羽绒服企业。
财报显示，波司登品牌羽绒服的线上销售中，单价超过1800元的羽绒服占比已由2021年的31.8%提升至46.9%。不止波司登。有数据显示，双十一期间，ONLY、太平鸟、杰克琼斯等主打年轻消费者的服装品牌，其羽绒服系列也有多款产品的成交价格超过2000元;而像加拿大鹅、Moncler等超一线品牌，价格更是达到了万元以上。
中信证券研报预计，中国羽绒服市场未来至少还有20%以上的增量市场存在，所以羽绒服价格上涨是消费升级的一种体现，各品牌在竞争中不断学习，并在产品设计、工艺、技术等方面都有所创新，所以也会带动羽绒服的品质的不断提高。加上年轻一代的购买力崛起，这种消费群体和需求的缓慢变化，使新趋势正在打破旧需求。首创证券也指出，近五年来，中国羽绒服市场的年复合增长率达到了11.4%。
展望后市，此前国泰君安预计冷冬或至，有望催化秋冬服饰销售。推荐秋冬新款上市、有望受益于低温天气的羽绒服龙头波司登，运动龙头李宁、安踏体育、特步国际，以及中高端服饰龙头比音勒芬、报喜鸟。
相关概念股：
波司登(03998)：安信国际近期研报称，维持波司登(03998)“买入”评级，将继续“聚焦主航道、聚焦主品牌”，持续推出突破性新品，打造品牌核心竞争力，下半财年是羽绒服销售传统旺季，该行期待其会有更加亮眼表现，目标价5.7港元。
安踏体育(02020)：品牌服饰行业景气度高，精准差异化定位、多品牌矩阵完善的国内第一运动品牌。近期，安踏炽热科技羽绒服系列搭载来自稀土研究院天津分院的稀土热返技术全面上市。本款羽绒服是安踏首款“国家队羽绒服”，也是首次定义“运动羽绒服”，可实现-36℃超强保暖。
江南布衣(03306)：公司主营业务为品牌服装的创意设计、工艺技术研发及生产销售。目前，江南布衣集团的品牌组合包括三个阶段的多个品牌，即成熟品牌JNBY，成长品牌CROQUIS、jnby by JNBY及less，以及POMME DE TERRE(蓬马)、JNBYHOME等多个新兴品牌。
李宁(02331)：公司品牌布局逐渐完善，产品矩阵定位清晰，在消费者覆盖广度和需求深度上与其他国产品牌形成差异化竞争。同时，重视产品研发和设计，继续领跑国产运动品牌，专业与时尚双轮驱动品牌力升级，并在国际头部品牌受上游供应链和无重大科技突破的前提下，未来有望巩固并进一步扩大其市场份额。
