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平安证券2023年地产业投资策略:持仓低位增强安全边际 中期行业筑底企稳

[2022-12-08 11:08:15] 来源:智通财经网 编辑:佚名 点击量:
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导读:  智通财经APP获悉,平安证券发布研究报告称,展望2023年,短期行业阵痛仍将延续,但政策加速转型背景下,房企信用风险再度暴露风险弱化,需求不足带来的房价波动或成为短期压力。202

  智通财经APP获悉,平安证券发布研究报告称,展望2023年,短期行业阵痛仍将延续,但政策加速转型背景下,房企信用风险再度暴露风险弱化,需求不足带来的房价波动或成为短期压力。2022年地产板块全年演绎“格局优化、强信用房企市占率提升”逻辑,2023年行业洗牌将逐步尘埃落定,更加考验各家房企硬实力。短期基本面承压下政策博弈空间仍在,板块持仓低位增强安全边际,中期行业筑底企稳,基本面修复推动行情上行,看好2023年地产板块整体表现,维持“强于大市”评级。

  平安证券主要观点如下:

  展望:保交付到稳信用,阵痛仍将延续。

  2022年政策松绑力度持续加大,以时间换空间保交楼及稳信用,年末信贷、债券、股权“三支箭”政策齐发,有望实质缓解房企资金压力、优化企业资产负债表、加速“保交楼”落地。预计2023年销售面积同比下降4.5%、销售额同比下降5.6%、投资同比下降7.0%。

  房企:洗牌尘埃落定,内功比拼见真章。

  信用冲击之下央国企等强信用企业融资、投资、销售优势持续显现。随着融资收紧周期见底、“保项目”向“保主体”转移,行业洗牌出清或渐近尾声,但阵痛期业绩冲击预计仍将延续。考虑新出让土地潜在盈利提升,短期土储换仓、资产质量率先修复房企有望更好把握复苏机遇;中长期过往高杠杆、高周转模式不可延续,房企ROE驱动将主要回归净利率提升,更加考验房企运营、管控能力,重心转向内功比拼。

  投资建议:短期建议关注政策弹性大的超跌房企如金地集团(600383.SH)、新城控股(601155.SH)等;中期行业筑底企稳,投资主线回归基本面,格局重塑洗牌逐步尘埃落地,将更加比拼各家房企内功,建议关注积极拿地改善资产质量、融资及销售占优的强信用房企保利发展(600048.SH)、招商蛇口(001979.SZ)、中国海外发展(00688)、滨江集团(002244.SZ)等。同时持续关注股权融资主题投资机会。

  风险提示:1)政策改善及时性低于预期风险;2)房企流动性问题发酵风险;3)行业短期波动超出预期风险。

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