AD
共享充电宝市场，或许开始回暖了。
一是防疫措施优化带来了消费加速复苏的预期，并且消费恢复路径以场景恢复为先，短期来看居民出行限制条件减少直接带动人口流动性和出行增加，共享充电宝作为消费场景中的基础设施之一，可能率先迎来回暖。
参考过往经验，同样可以看到共享充电宝在消费复苏阶段往往快速回升。
根据《2022年中国共享充电宝行业市场研究报告》，2020年一季度、2022年一季度等防疫关键时期，共享充电服务收入均出现下滑，但后续很快“收复失地”，回归平稳发展的态势。
来源：头豹研究院
二是头部共享充电宝企业——怪兽充电日前发布了财报，笔者从中注意到一些核心指标出现了边际复苏。第三季度，随着北京、上海、深圳等重要一线城市防疫措施优化推进，怪兽充电营收环比上涨明显，涨幅达18%。得益于企业经营效率和管理效率的提升，怪兽充电在延续规模增长的同时减小了亏损，净亏损较第二季度环比缩小48%。
报告期内，怪兽充电继续扩大直代共营，通过进一步提升直营与渠道两种模式的协同效率和人效，以多样化的激励政策提升代理商规模，进而巩固了自身的规模优势和资金优势，截至2022年9月30日，怪兽充电在全国有95.6万个POI，代理点位占比创新高，达47.4%。
透过头部企业的“量增质升”看行业赛道，此次共享充电宝的回暖具有多层次的支撑，头部企业受益于需求回暖与供给侧变革，甚至可能打开更优的发展局面。回到投资的视角上，笔者想就怪兽充电这一行业内唯一的上市标的，再谈几点见解。
1、中概股反攻持续进行时
10月底以来，沉寂已久的中概股重新获得全球投资者的青睐，上演反攻行情。
究其根本， PCAOB审计风险暂时缓解，叠加美国通胀放缓预期逐渐成为市场共识，对于估值的制约大幅削弱。而且当前时点来看，中概股后续仍不乏向好的力量：短期，PCAOB审计问题或即将有最终结论，可能彻底摆脱这一困扰而进一步改善市场情绪；中长期，各地优化政策加速落实，有望推动估值与基本面修复共振，外资亦加大对中国资产的关注，或带动更多资金配置。
怪兽充电作为基本面已见复苏且稀缺的中概股，配置吸引力自然随之增强。
实际上，怪兽充电已自9月下旬的低点反弹超116%，超过同期热门中概股指数超10%的上涨幅度。同时，进一步剖析来看，此轮股价上升周期出现了几次高点，背后逻辑清晰，例如一次出现在“新十条”落地当日，可见市场对消费场景与其基础设施复苏的较强预期，一次出现在怪兽充电财报发布前一交易日，可见市场预期其业绩表现向好。
来源：富途
2、市值明显低于现金保有量
同样基于过去中概股的走低及行业的短暂承压等，怪兽充电的价值在较长一段时间内被压制。
最显著的，尽管怪兽充电已较低点大幅反弹，其市值仍明显低于现金保有量，可见低估程度。根据最新财报，其账上现金以及现金等价物达到31亿元。
现金流是企业生存、发展的根本，一家盈利的企业可能会倒闭，而一家亏损但现金流为正的企业尚有逆风翻盘的可能，当下越来越多的企业喊出“活下去”，可见现金流所具备的战略意义。
如今，上述价值压制因素均已趋弱甚至即将反转，怪兽充电亦是价值回归正当时。
3、持续回购支撑长期价值
此前，怪兽充电宣布回购并将股票回购时间主动延长12个月，至2023年9月27日。2021年9月28日，怪兽充电启动为期12个月的股权回购计划，可回购总价值不超过5000万美元的美国存托股(ADS)。
一方面，回购行为本身需要充足的现金流支撑，这再次向市场传达了当前怪兽充电经营稳健、现金流充沛等信号。
另一方面，实施回购表明怪兽充电管理层对公司前景的看好，向市场传递出当前股价有可能被低估的信号，以及公司维护广大投资者的利益，持续为投资者创造价值的价值观。
总结一下，在笔者的观点里，中概股价值修复的主基调确立，若PCAOB审计问题达成一致，可能酝酿持续反攻行情。当然，修复力度及持续性的关键还是在于公司自身的内在价值，于怪兽充电而言，一定程度上市场已投出支持票，但在积极的政策、市场情绪和基本面共振之下，企业能否定位其真正的价值，还需要长期追踪。
