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国泰君安:经济消费复苏在望 国泰君安消费支付怎么用

[2023-01-03 11:29:45] 来源:智通财经网 编辑:佚名 点击量:
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导读:  智通财经APP获悉,国泰君安发布快递业研究报告称,经济消费复苏在望,布局低预期低估值。2022年快递行业竞争阶段性趋缓,疫情不改盈利修复趋势。2023年快递行业将受益于疫情影

  智通财经APP获悉,国泰君安发布快递业研究报告称,经济消费复苏在望,布局低预期低估值。2022年快递行业竞争阶段性趋缓,疫情不改盈利修复趋势。2023年快递行业将受益于疫情影响消减与经济消费复苏,监管将继续保障良性竞争环境,头部企业有望继续份额提升与盈利能力修复。建议精选低预期、低估值的个股。维持中通快递-SW(02057)、韵达股份(002120.SZ)、圆通速递(600233.SH)“增持”评级,受益标的顺丰控股(002352.SZ)。

  国泰君安主要观点如下:

  2022年回顾:疫情影响扩大,不改盈利修复。

  疫情以来,快递业2022年受疫情影响最为显著,估算全年快递量同比仅微增,显著低于年初业界两位数增速预期。疫情下,市场份额继续向头部集中,兼并整合与疫情影响导致客户流转,头部企业份额趋势有所分化,存量竞争加速。行业监管政策延续,行业竞争阶段趋缓,头部企业全年价格策略保持稳健,单票收入保持同比显著修复。同时,精细化管控有效对冲油价防疫等成本压力。疫情不改盈利修复趋势,全年业绩增长确定。

  2023年展望:阵痛过后加速复苏,盈利能力继续修复。

  随着近期国内防疫政策迎来系统性调整,预计2023年疫情影响将逐步消减,且消费复苏可期,头部企业有望继续盈利能力修复。(1)行业层面,全国各地陆续出现感染高峰,人员紧缺将导致快递网络运营短期承压。行业短期阵痛不改复苏大趋势,待疫情影响逐步减弱且消费复苏,预计快递业将率先加速恢复,快递量增速或超预期。(2)公司层面,快递企业对份额关注度普遍提升,市场存量竞争或进一步加速。行业监管将继续保障良性竞争环境,非理性价格战不再。头部企业由重资产投资,转向科技赋能,投入领先企业降本提效成效已开始体现。预计2023年头部企业份额将继续稳中有升,盈利能力有望继续修复。

  长期趋势:电商格局演化持续,快递发展蕴藏机遇。

  电商是快递的上半身,快递是电商的下半身。电商格局演化将长期深远地影响快递行业。(1)长期趋势之一:促销常态化与直播分类推动电商大促峰值平滑,快递旺季规模不经济减弱。(2)长期趋势之二:在新兴电商寻求物流优势与国家政策引导细分的双重驱动下,快递细分领域蕴藏新机遇。(3)长期趋势之三:电商资本干扰风险下降,快递行业长期回归良性竞争与自然集中,龙头仍将崛起。重视龙头企业长期投资价值。

  风险提示:疫情、政策、监管态度风险、资本干预风险。

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