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郑棉自4月中旬开始本轮下跌，其间最大跌幅一度接近20%，但上周郑棉走出本轮最大的反弹行情，周内涨幅接近4%，市场出现转好的信号。但在当前上游库存压力偏大及下游需求持续走弱的情况下，我们认为郑棉短期行情仍不乐观。
USDA6月报告中性偏空
最新公布的USDA6月供需报告，与5月相比，主要国家的产量数据均未作调整;美国方面，收获面积和总产量仍旧是2006/2007年度以来的新高，期末库存则连续第三年走高，下年度期末库存将创下近十年新高的139.3万吨;印度产量则恢复性增长54.4万吨至620.5万吨;巴西因为本年度大幅增产，虽然出口数据创下新高的178.5万吨，但预计期末库存将超过271.7万吨。
与5月数据相比，消费端数据出现需求走弱的信号，6月报告调低了我国及部分东南亚国家的消费数据。其中2019/2020年我国进口需求调降10.9万吨，对应的消费降低10.9万吨，同时调降2018/2019年度国内消费10.9万吨，最终期末库存较5月预增26.3万吨。另外，孟加拉及越南的消费量分别小幅调低2.1万吨。
