AD
铁矿石期货价格在防御性跟涨，现货价格凶猛
在铁矿石现货价格飙升的过程中，铁矿石期货价格反而是在防御性跟随上涨。从4月1日至今的统计数据来看，在期现价格变化中，现货快于期货并高于期货。光大期货研究所黑色研究总监邱跃成认为，今年期货价格一直比现货价格低，而且上涨过程中期货价格增速速度慢于现货价格。
统计显示，自4月1日到6月22日期间，大连铁矿石期货主力合约，即9月份要交割的1909合约结算价从716元/吨涨至6月22日为822.5元/吨，涨幅29%。而同期，普氏指数价格从87.9美元/吨涨至116.4美元/吨，涨幅32%。大连铁矿石期货价格涨幅低于境外的普氏指数。
与此同时，铁矿石期货1909合约结算价从716元/吨涨至6月22日为822.5元/吨，据我的钢铁网数据，6月以来大商所铁矿石期货价格低于青岛港金布巴粉现货价格。6月，青岛港金布巴粉市场价从月初的731元/吨涨至目前的832元/吨，其价格折合为期货标准品的价格达940多元/吨，期现基差达到120多元/吨，也就是现货价格高于期货价格120多元/吨;同期普氏指数折算人民币后的价格从月初的797.57元/吨涨至935.63元/吨，期货价格也低于普氏价格。
记者还了解到，早在2012年，2012年生铁产量6.64亿吨，粗钢产量7.24亿吨，钢材产量连年上涨。铁矿石普氏价格曾从2012年9月份一路上涨至年底的144.50美元/吨，涨幅超过50%。彼时铁矿石期货并没有上市。
显然，期货市场作为一个价格生成平台，由于多空双方的博弈，由于双方对于对未来现货价格的预期分歧，使得铁矿石期货价格低于现货价格和普氏指数价格，体现出来的市场投资者对未来供应加大的预期，相较于现货而言，是一种防御性跟涨，体现了对于未来走势的理性预期。
正视利润回归常态，唐山地区开始大规模限产
高产量带动了原料需求的增加，需求增加及供应减少带来价格的快速上涨。2019年以来，铁矿石价格上涨幅度超过50%，大幅压缩了钢铁企业的利润，企业第一季度利润普遍“腰斩”，至4月份略有好转，但到5月份盈利情况又开始恶化，部分企业可能面临亏损。
面对钢铁公司利润下滑的情况，个别钢铁企业将矛头指向铁矿石等原料上涨，认为原料上涨压缩了企业利润。“在经历供给侧结构性改革之后有所放松，今年产能的充分释放导致行业盈利由之前的超高状态向正常水平回归。”中泰证券钢铁行业首席研究员笃慧认为。
事实上，在过去两三年里，钢铁行业享受了巨大的供给侧结构性改革红利，在粗钢产量不断创下历史新高的同时，坐享利润大幅飙升。统计显示，2018年上市钢企的吨钢毛利745元，吨钢扣非净利308元，如果加上2017年，过去两年国内大型钢铁企业普遍吨钢毛利润超过1000元，而一吨3500元左右的钢材最高毛利润甚至达到了1352元，这堪称是世界钢铁史上的利润奇迹。
利润奇迹维持的原因之一，就是下游需求暴增，而铁矿石和焦炭等原料没有大幅上涨。过去两年多时间里，铁矿石价格持续运行在60美元/吨附近，焦炭价格持续在2000元/吨上下，而下游地产和基建出现两位数增长。在今年行业供给增长如此迅猛之际，钢价并未出现大幅坍塌，地产依然是支撑行业需求的定海神针。但是，钢铁企业利润回归，已经成为每个投资者的共识。
市场人士表示，当前要想维持钢铁企业利润，最好的办法就是减产。国内大型铁矿石贸易企业——大有资源公司总经理梁若东说认为，从现在的市场供需来看，2019年铁矿石已经从供大于求转向供不应求。“弥补供应数量缺少的平衡办法之一，就是钢厂在亏损的情况下，减少粗钢产量，减少对铁矿的需求。” 但在生产仍有利润面前，谁会主动减产?
对此，有关部门已经开始着手压缩产能的增长。6月22日，全国最大钢铁产量地区——唐山市发布相关文件，要加大唐山钢铁企业停限产力度，部分钢铁企业“烧结机(球团)、高炉、转炉、石灰窑限产比例不低于50%，高炉要扒炉停产”。
统计数据显示，河北地区粗钢新增产量占到全国增量的一半左右。根据国家统计局数据显示，2018年全国粗钢产量增加近一亿吨，其中河北粗钢产量增加了4601.9万吨，贡献了47.6%的增量，而到今年前5个月，全国新增产量3502万吨中，河北新增1402.68万吨，贡献了40.1%的增量。
“除唐山外，之前武安地区也将在6月下旬对钢厂烧结实行阶段性限产。”国泰君安期货产业服务研究所研究员马亮认为，唐山、武安等地的限产落地后，将会对铁矿石的需求产生一定的制约，通过需求下降的方式缓解铁矿石的供需矛盾，持续已久的“矿强材弱”格局也面临着阶段性的逆转，铁矿石连续大幅上涨的势头或将放缓。
