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自去年6月至今年9月，郑棉市场历经了16个月的下跌，最高点为19040元/吨，近期最低点为12045元/吨，跌了6995元/吨，跌幅达36%。造成这种下跌的主要原因是下游需求出现超预期下降。可以说，中美漫长曲折的贸易谈判导致对美纺织品出口订单萎缩。另外，全球经济下行和棉花供给充足是次要因素。
近期，中美经贸磋商再现曙光，并在农产品(000061)方面取得确定性成果。因此，需求最坏的时期正在过去。当前，正值新棉上市季节。此时上涨将会遭遇套保单的压制，但回落又有成本方面的支撑。
由于纽约棉花市场底部基本确立，在内外棉倒挂的情况下，美棉上涨会带来进口成本的推升。因此，我们推测：下一阶段，郑棉将围绕采购成本反复筑底，在需求恢复的情况下，年底有可能出现阶段性上涨。
没有健康的消费驱动就不会有持续上涨的基础。棉价下跌跟中美贸易摩擦不无关系，同样，中美经贸磋商取得阶段实质性进展是棉价上涨的前提。
10月11日，中美磋商达成两方面基本成果，并且，有望在11月16日智利APEC峰会上正式签署“第一阶段”贸易协议。在此次峰会上，中国有个目标就是将之前加征的关税予以取消。
据悉，今年以来，中国企业自美进口了一定数量的农产品，包括大豆2000万吨，棉花32万吨。
就郑棉而言，达成“第一阶段”协议有两方面利多因素：一是中国下游纺织服装出口订单有望逐渐恢复，但前提是美国取消之前增加的进口关税。二是中国政府将加大自美进口棉花。预计国储还将进口100万吨左右的美棉，用以补充库存。
目前看，中美双方达成一份基本协议的概率是相当大的。就特朗普总统而言，当前正是美国秋粮收割时节，渴望能与中方在农产品方面达成协议，并为明年大选增加获胜筹码。就中国而言，美国是中国最大的出口与消费市场。因此，中美贸易摩擦再度恶化的可能性较小，并有望在下月16日达成一份超预期的“第一阶段”协议。如此，就为中国纺企对美恢复出口奠定了基础。
有人测算：如果中美磋商彻底“谈崩”，那么会导致中国棉花消费每年下降80-100万吨。若是下月达成协议，那么，萎缩的出口订单与棉花消费将在未来逐渐恢复。
