铅期货行情走势分析 预计铅市场将延续低迷格局

　　对于再生铅而言，当前废电瓶跟随铅价调整节奏迅速，且调价周期明显缩短，一定程度上反映了再生铅原料不会紧缺。今年市场变化在于有危废资质的拿证企业越来越多，不达标没有资质的企业生存空间缩小，这意味着废电瓶只能流向合法企业，大企业议价能力增强压低废电瓶价格，再生铅产能充足，原料废电瓶难以成为阻碍再生铅产量释放的瓶颈因素。

　　冶炼利润逐渐修复

　　过往环保是铅市供应受扰导致价格走强的逻辑，今年环保对冶炼端的影响下降。10月初随着全国各地重污染天气橙色预警解除，检修后恢复企业较多。

　　今年整体上环保对供应的影响是低于过去两年，主要因素是铅产业环保设备普遍升级后减排达标企业增多。11月初环保再度收紧，预计影响有限，再生铅相对原生铅前期贴水持续超过500元也间接反映了供应不缺。

　　此外，冶炼利润端修复有利供应恢复。一方面，原生铅加工费最近两月上调超过300元，另一方面再生铅利润也较为丰厚，今年8月铅价开始上涨后，再生铅利润从今年以来持续亏损转为最高盈利超过800元。

　　11月铅价回落后再生铅利润转为走低，但产业仍有利可图。总体上，冶炼环节在利润端修复下产量增加，年末企业还有冲产量的可能，预计后续供应增长将超预期。