AD
近日，美豆收割进入收尾，而国内豆油供需出现转好预期，在此背景下，豆油价格后市如何演绎?
美豆产量前景乐观
虽然美豆今年收割缓慢，但产量前景乐观。据USDA数据，截至10月31日，美豆收割率为79%，低于市场预期的81%、去年的86%和五年均值81%。随着收割的进行，对美豆产量的预测也在不断提高，如StoneX公司把美国2021年大豆单产从51.3蒲式耳上调到51.9蒲式耳，产量将达到44.90亿蒲式耳，高于此前预估的44.36亿蒲式耳，也高于USDA10月预估的44.48亿蒲式耳。美豆新作的供应压力较大。
需求端难现亮点
美豆压榨成豆粕和美豆油，产品需求直接影响美豆压榨量。美国农业部最新数据显示，美豆压榨量连续8个月同比下降，9月美豆压榨492万短吨，低于8月505万短吨和去年同期513万短吨。全球疫情防控叠加油粕高价，美豆粕和美豆油需求全面下滑，表现不及去年同期，美豆油与美豆粕出口数据、美豆油表观消费数据均可验证。展望后市，往年11月至次年1月是压榨高峰期，但今年受美国能源政策放缓的影响，美豆压榨需求难以看到亮点。整体而言，美豆收割压力消化，但需求端难现亮点，巴西大豆丰产预期施压，美豆价格将上冲乏力，需要新的利多题材才能上冲1300美分/蒲式耳一线。
年底前库存难下降
近日，国内豆油供需出现转好预期。第一，尽管美豆价格相对稳定，但由于人民币升值和国际运费的下降，国内大豆进口成本仍呈下降趋势;其次，近期油厂从海外采购大豆，国内在12月抛售豆粕基差，反映出11—12月国内大豆供给预期大幅改善。限电政策减弱，油厂大豆压榨明显恢复，这都增加了豆油供应保障的预期，年底前豆油库存或难以再大幅下降;再次是油脂消费旺季，11月中旬将进入年前备货期，目前豆棕价差偏低、豆油价差偏低、豆油价差较大。此时，豆油表观消费量低于去年，接近五年均值水平;最后，进入11月，豆油期货合约关注从预期转向现实。
近日，国内大宗商品价格大面积回落，国家在多个领域出台了稳价保供政策，直接关系到居民生活的十年高价豆油，国家能否出台相应的稳价保供政策尚不清楚。所以，尽管豆油基本面依然偏紧，但期价走势明显疲弱。
