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和信投顾肖玉航：冲高回落考验机构高持仓周期
周一深沪A股市场呈现高开上冲然后回落的走势，终盘三大股指均以阴线实体报收，但个股行情依然明显，且主要集中于冷门股。从今日市场关注来看，化工板块及第一高价股贵州茅台等表现较好，而前期表现的主流板块出现总体疲软。终盘上证综指收于3244.81点，下跌-1.76点;深圳成指与创业板指数则分别下跌-63.93与37.60点， 两市总体成交量为1.067万亿元。技术轨迹方面，上海综指、深圳成指与创业板均进入到自反弹以来的第14周，而市场及机构持仓历史变化周期来看较为敏感，特别是机构持仓高企，而市场总体量能的变化或影响其方向。
从市场机构动态来看，目前公私基金均已持仓进入高位区域，此对于市场上行构成压力或量能考验。历史上“88魔咒”多次出现变盘，此次能否改变或重走历史，需要投资者格外谨慎并观察其变化。
数据显示，4月1日，股票型基金的股票仓位预估为88.75%，较3月1日的预估值提高2.37个百分点。不过，偏股混合型基金的股票仓位预估为83.48%，较3月1日的预估值提高3.56个百分点。
从私募基金机构仓位来看，私募排排网最新测算数据显示，4月初股票策略型私募基金的平均仓位为74.87%，相比上个月同期的71.99%，环比上升近3个百分点，整体平均仓位再次提高，创下了近一年的新高。春节后，私募基金一直处于加仓状态，但是加仓的幅度有所放缓。不过，相比于牛市期间80%以上的平均仓位而言，还是有一定的距离，私募仍旧存在较大的加仓空间。具体仓位分布看，29.91%的私募目前处于满仓状态，相比上月小幅提升;90.60%的私募在5成仓或者5成仓以上，高仓位的私募占比再次大幅增长，依然处于较高位置;只有9.40%的私募处于半仓以下，其中只有1%不到的私募处于空仓观望状态，创近一年新低。
技术轨迹方面，进入本周后，其两市随机快速技术指标特别是周线技术指标持续在高位纯化，其中深圳成指本周周线指标已进入上涨第14周，技术指标纯化于高位第9周，今日上海综指冲高回落，但量能继续放大却收出阴线，显示技术轨迹与周期的阶段影响将体现。研究认为，由于本轮上涨中，深指、沪综指、创业板均在下方出现多个缺口，因此量能因素、缺口因素回拉的影响也具有一定的市场影响。
从市场资金净流入情况来看，东方财富CHOICE数据显示：当日两市主力资金净流出为-498.81亿元，持续净值为负增加，尽管指数运行于3200点之上，但净流入为负值，显示指数表现背景下， 市场对于部分板块运作中，其它部分品种减持行为仍然明显，。
总体来看，市场量能显示目前仍属强势，但由于短、中期技术指标及阶段技术指标过高，加之过重堆积、机构仓位高企等，其后续将将体现品种分化，市场品种作难度与前期将增加，震荡幅度将可能增大且明显。而一旦量能配合乏力，则市场可能进入调整回落的概率加大。从投资策略来看，对于稳健投资者而言，密切观察市场量能指标的持续情况，短期宜战略观望为主，避免追涨;短期投资者可挖掘区域题材及业绩增长类品种逢低波动策略为宜，而市场节奏的运用较为关键。
