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家电行业周报2019第29期:OLED电视、新兴品类厨电成家电行业增长亮点
类别：行业研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：蔡维 日期：2019-10-10
行情回顾:中信家电指数涨幅4.02%,跑输大盘,位列29个一级板块涨跌幅第16位。家电二级版块中,白色家电、黑色家电、小家电、照明设备及其他均上涨,涨幅分别为4.13%,4.50%,2.02%,3.99%。
OLED助力高端彩电市场:作为下一代显示技术,OLED自发光、低功耗、可弯曲的特性让它在5G时代的应用有了更多可能。但受限于产能,OLED面板远远满足不了市场需求。全球范围内仅有韩国的两家面板厂商具备OLED面板量产能力,其中LGDisplay和三星电子分别在OLED的大尺寸和中小尺寸面板中形成了行业垄断。
目前,LG Display韩国坡州工厂的月产能为7万片玻璃基板,加上广州OLED面板工厂9万片玻璃基板的产能,以及韩国坡州未来的10.5代线产能,到2022年,LG Display 的电视用OLED面板年总产能有望超过1000万片。在国内厂商方面,京东方表示在大尺寸OLED显示面板上取得技术突破,已拥有量产能力。
随着经济的进一步发展和消费者购买力的增强,OLED电视被越来越多的消费者所青睐。根据市场调研公司HIS Markit此前发布的数据显示,在15000元以上的高端电视市场,OLED电视的市场占比已超过液晶电视。
分析点评:据奥维云网数据显示,2019年上半年OLED全球市场上涨21%。而2018年全年,国内电视市场销售微增0.5%,OLED电视则是达到了47%的增幅。相较液晶面板,OLED在画质方面显著提升,并且具有健康护眼、可弯曲的特点,具有明显优势。在5G时代到来之后,OLED面板将得到更广泛的使用。
政策方面,1月29日,国家发改委等10部委联合印发了《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》,为OLED高端电视市场的发展提供了充沛动力。在政策推动下,中国正在成为全球OLED产业核心战略基地。随着我国消费升级趋势逐渐显现,消费者对OLED电视的需求将继续增加。
我们认为,未来OLED面板产量将进一步增长,OLED正逐渐取代液晶成为下一代显示技术,OLED电视市场仍有较大的发展空间,建议关注彩电行业中最早布局OLED的创维数字。
新品类成厨电亮点:据奥维云网相关数据,2019年上半年厨电市场整体零售额同比下降9.5%,对比去年,下滑趋势更为明显。面对市场的巨大压力,厨电行业面临洗牌。
2019年上半年,国内传统厨电市场一片低迷,吸油烟机销售额为167.2亿元,同比下降10.7%;燃气灶销售额为93.7亿元,同比下降6.3%;燃气热水器销售额为153.4亿元,同比下降5.8%。与此同时,新兴厨电产品市场却逆势上涨:洗碗机销售额为30.9亿元,同比增长26%;蒸烤产品市场规模为30.9亿元,同比增长4.4%。
分析点评:2018年以来,厨电行业整体下滑。作为家电行业中与房地产关联度最大的子版块,厨电深受去年地产行业下行影响。今年上半年,地产行业有所复苏,截至2019年7月31日,房屋新开工面积累积同比增长9.5%,未来厨电行业仍有稳定新增需求。由于传统产品境况不佳,厨电企业积极布局洗碗机行业。
虽然上半年洗碗机行业增速有所放缓,但仍是厨电行业的一大亮点。洗碗机能够很好地满足年轻一代解放双手、提升生活质量的需求。相比发达国家60%-70%的普及率,中国市场洗碗机渗透率仅有1.3%,市场潜力巨大。据奥维云网数据,近两年嵌入式洗碗机占比逐渐增加,反映出越来越多的消费者在装修时就已考虑到洗碗机的需求。
与此同时,企业不断探索适合中国厨房的产品,设计各具特色的产品,迎合不同消费者的需求。我们认为:长期来看,我国消费升级趋势逐渐显现,洗碗机市场正处于快速成长期,推荐关注华帝股份、美的集团。
投资建议:本周家电板块整体上涨,但跑输大盘。长期来看家电板块中各细分龙头基本面将持续向好。中长期我们持续建议三条主线:第一,白电龙头优势突出,所涉及产品广,技术开发产业链完善。推荐美的集团,格力电器,海尔智家;第二,受益一二线城市复苏,推荐厨电板块:华帝股份,老板电器;第三,关注黑色家电优势企业,积极探索增量方向,关注海信电器,TCL集团。
风险提示:房地产市场不景气;原材料涨价;行业竞争增大;系统性风险。
