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杰瑞股份(002353)：全球首台7000型电驱压裂橇成功下线;页岩油气大开发 压裂设备需求旺盛
类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：王华君/朱荣华 日期：2019-10-21
事件：
根据杰瑞官网微信公众号消息，近日公司自主研发制造的7000 型电驱压裂橇成功下线，并顺利通过测试。这是全球第一台7000 型电驱压裂橇，其搭载了全球功率最大的柱塞泵，象征着电驱压裂设备最领先的水平。
该电驱压裂橇结构紧凑，满足山区地貌对道路运输的要求;润滑和散热系统全面提升、噪音更低，满足长时间、连续工况的需要;无废气排放、能耗更低，更具经济性、环保性。该设备有望大大提升压裂效率，为高效率、智能化的页岩气开发提供助力。
简评：
页岩油气开发如火如荼，压裂设备需求旺盛
吉木萨尔页岩油大开发有望拉开序幕：据中国石油官网消息，10 月15日，国家能源局组织的新疆吉木萨尔国家级陆相页岩油示范区专家论证会在京举行。专家组同意示范区建设方案，这是我国首个国家级页岩油示范区。
中石油非常规油气领域勘探取得重大成果：中国石油9 月29 日公告鄂尔多斯盆地发现10 亿吨级油田。四川长宁-威远和太阳区块新增探明页岩气地质储量7400 亿立方米，累计探明1.06 万亿立方米。
根据国务院发文要求，我国2020 年页岩气产量目标300 亿方，而我国截至 2018 年页岩气的产量仅约为110 亿方，压裂设备的需求旺盛。
公司1-9 月实现净利润8.71~9.25 亿元，同比增长140%~155%，去年同期盈利3.63 亿元。公司业绩实现高增长的因素我们认为是：核心业务板块钻完井设备、油服业务盈利大幅增长。
新增订单持续高增长，保障公司来年业绩：上半年公司新增订单34.73 亿元(不含增值税)，同比增长31%，其中高毛利率核心业务：钻完井设备新增订单增幅超100%。
投资建议及盈利预测
预计公司2019-2021 年净利润达12.3、18.0、23.6 亿元，同比增长100%、46%、31%;EPS 为1.29、1.88、2.46 元;对应PE 为24、17、13 倍。给予公司 2020 年 20 倍估值， 6-12 月目标价37.6 元，维持“买入”评级。
风险提示
页岩气开发低于预期、补贴下调风险;油价大跌风险;海外业务风险。
