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11月22日，中字头概念股迎来久违的高光时刻，集体大涨，如中国铁建、中国中冶、中国中铁午后秒板。截至收盘，中字头概念股指数大涨3%，创一年多来新高。部分央企ETF成交额也大幅提升。
财联社记者注意到，近期相关监管表述也非常集中，先是证监会主席易会满11月21日在2022金融街论坛年会上提出了关于“探索建立具有中国特色的估值体系”的最新表述。
证监会上市部主任李明也在昨日发声称，近日证监会在广泛调研、充分论证的基础上，制定了新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案，力争用3年时间，大力推动上市公司“五种能力”持续提升，使上市公司结构更加优化，市场生态显著改善，监管体系成熟定型，上市公司整体质量迈上新的台阶。
不难发现，这些表态均契合党的二十大报告提出的“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”。因此，在新发展阶段推动高质量发展，必须深化国有企业改革，做强做优做大国有企业，促进国有企业高质量发展。
但吹响高质量发展“号角”的国有企业却在A股存在价值洼地情况已久。数据显示，截至今年三季度，A股国有上市公司市盈率（PE）和市净率（PB）中位数分别为17.28倍和1.74倍，而全部A股上市公司则分别为23.60倍和2.30倍。
记者发现，正值注册制试点改革两周年的创业板也已涌现出众多这类企业，据财联社星矿数据统计，央企上市公司数量已达30家，它们在资本市场具有分量感，例如22日当天，中铁装配获得涨停，他们同样存在估值低配的情况。
有分析人士提到，从昨日的市场表现来看，国有上市企业后市板块能否延续强势态势有待观察。但综合政策面、信息面多重支撑，长远来看，上市公司，尤其是国有上市公司的估值体系或将迎来重塑，这也带来了更多投资机遇。
关注一：证监会主席易会满强调探索建立具有中国特色的估值体系
党的二十大报告指出，“建设现代化产业体系，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国”。国资委旗下实体行业央企是发表了最新研判称，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥，这在中国资本市场是重要且现实的问题。
记者注意到，2014年国务院发布“新国九条”，明确“鼓励上市公司建立市值管理制度”，由此拉开新一轮国有企业改革序幕。2020年政府工作报告提出国企改革三年行动，进一步推动增强国有企业活力、提高效率。
中信建投证券研究所所长武超则在接受记者采访时说到，2022年是国企改革三年行动收官之年，截至9月初，各中央企业和各地改革工作台账完成率均超过98%，多地国资委改革成绩亮眼。在此视角下，她认为，国有企业展现出众多优势：
首先，国有上市公司市值规模大，金融风险低。截至9月30日，国有上市公司平均市值约300亿，同时，国有上市公司整体外部融资渠道较多，面临的金融风险相对较小。
其次，国有上市公司声誉风险相对较低。由于国有上市公司考核标准多样性，企业及管理者更加注重社会责任，声誉管理意愿及水平更强。
最后，国有上市公司社会责任感更高。国有企业在民生、基建、科技创新等国家战略领域承担更多职责和主体地位，对促进经济发展发挥了举足轻重的作用。
不过她也提到，目前，国有上市公司在资本市场上的“价值低估”与国家鼓励“做大做强”目标仍存在一定差距，而估值偏低的原因，主要集中在公司基本面、公司治理、市场有效沟通等方面。
哪些国有企业具有配置价值
今年是《国企改革三年行动方案（2020—2022年）》实施的收官之年，是国企改革三年行动的关键节点。市场人士认为，随着国企改革的持续深入，国企经营能力和活力均有望增强，而这也将带动估值修复。
在武超则看来，当前国有上市公司估值偏低，具有配置价值。“目前，部分国有上市公司股权激励、业绩兑现，具有配置价值。同时，国有上市公司凭借体制优势和现金资源优势，能更加灵活地向新兴经济产业转型，带来价值重估机会。除此之外，集团注入资产，提升企业资产证券化，也带来较强的市场预期。”
中泰证券认为，2022年国企改革三年行动决胜之年，优质龙头或更受到资源倾斜。其中，央企龙头尤其值得关注。重点关注2020年-2021年做过股权激励，且受益于中央财政密集发力领域的高分红（红利指数）央企，基于稳增长及低估值修复的逻辑，高股息且业绩稳定的央企龙头有望率先受益。
中金公司最新指出，目前国有上市公司在2016年以来的盈利增速和盈利能力相比非国企均有较为明显的改善，债务压力问题经历多年国企改革也已基本化解，投资者认知有望重构。未来在“中国特色现代资本市场”的积极建设过程中，投资者有望逐步改善对上市国企和金融板块的价值的认知，认为，央企上市公司具有“盈利能力强+高分红+低估值+主题催化”的多重驱动具备长期投资价值。随着改革红利的不断释放，央企上市公司具备长期投资价值。近10 年中证央企ROE 长期维持在10%以上，长期表现优于整体A股，央企股息率显著高于沪深300 及整体A股上市公司股息率，当前提升到3.75%，股息率具备优势，有更强的能力抵御经济下行风险。
东方证券进一步提到，从估值的角度来看，中证中央企业综合指数的市盈率已经非常接近10 年来的市盈率最低点，处在较10 年平均水平以下一个标准差。央企上市公司具有“盈利能力强+高分红+低估值+主题催化”的多重驱动，具备长期投资价值。
招商证券研报则指出，四季度布局央企正当时。长期看，经历了本轮全面深化国企改革，上市央企盈利能力明显提升、杠杆率明显下降、激励机制更为健全、科技创新能力不断增强，长期投资价值凸显。短期看，在当前经济下行背景下，央企逆周期属性明显、估值性价比高、高股息优势显著，在四季度风格切换场景概率提升背景下短期配置意义同样较高。
