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证监会主席易会满昨日在2022金融街论坛上谈到了上市公司结构与估值问题，明确要认识市场体制机制、行业产业结构、主体持续发展能力所体现的鲜明中国元素、发展阶段特征，深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。
近年来，随着资本市场改革的不断深化，上市公司结构持续优化。业内人士指出，我国资本市场具有明显的新兴加转轨特征，上市公司结构也体现出与经济体制演进变化、产业结构、比亚迪等科技公司已脱颖而出。集成电路、新能源等新兴产业在资本市场已形成积聚效应。
金融与实体的比例更加协调。十年前，金融业上市公司利润占到全部上市公司的55.9%，现在这一比例已降至42.8%，实体企业利润占比已经超过了金融业；房地产产业链利润占到实体企业的比重由高峰期的30.3%降至13.7%，金融和实体经济、房地产和实体经济结构性失衡的局面有一定程度的改善。龙头公司强者恒强更加明显。以大企业为代表的沪深300成分股上市公司利润占到全市场的77.9%，十年间净利润增幅达121.7%，高于整体水平的109.3%，业绩增长快于一般企业。
市场人士表示，上市公司高质量发展成效显著。一是在科学技术领域不断突破，尤其是“卡脖子”关键技术提升；二是在一些领域已形成强有力的产业集群，生产规模和先进性在全球领先。
在数量快速增长的同时，上市公司质量也得到有效提升。中央深改委审议通过的退市制度改革方案落地见效，上市公司群体加快“新陈代谢”，近三年退市公司家数超百家，超过之前十五年的总和。上市公司治理能力、竞争能力、创新能力、抗风险能力、回报能力不断增强，高质量发展的基础更加牢固。公司治理专项行动取得阶段性成效，大股东资金占用、违规担保等突出问题得到有效化解，上市公司发展走向“由乱到治”的崭新局面。大股东股票高比例质押的上市公司家数较高峰时下降2/3，股票质押风险不再是资本市场的重大隐患。近十年来，上市公司累计现金分红11.3万亿元，是同期股权再融资规模的1.3倍，由原来资本的净使用者变为居民财富的净输出者；现金分红规模已连续五年突破万亿元，其中今年以来已近2万亿元，同比增长28.9%，规模创历史新高；沪深300等重要指数股息率已与发达资本市场基本相当。
支持民营企业发展壮大
易会满表示，始终坚持“两个毫不动摇”，支持各种所有制经济利用资本市场发展壮大。
近几年来，民营上市公司行业覆盖广、竞争活力强，既有“大而优”的行业巨头，也有“小而美”的细分市场冠军，在科技创新、吸纳就业等方面发挥着不可或缺的重要作用。
截至2022年9月底，沪深交易所上市公司共4726家，其中民营上市公司共3142家。北交所上市公司101家，全国股转系统存量挂牌公司6651家，其中约九成为民营企业。2022年1-9月，216家民营企业在A股首发上市，募集资金2963.71亿元，占同期首发公司家数和融资规模的80.30%和61.77%；再融资615次，再融资金额2509.50亿元，分别占全市场的68.79%、42.51%；并购重组1419单，交易金额4347.44亿元，分别占全市场的65.33%、40.72%。537家民营挂牌公司在新三板市场融资共计142.84亿元；43家民营北交所公司融资56.35亿元，分别占同期北交所融资家数和融资规模的91.49%和86.73%。民营债券发行人累计发行公司债券137只，融资1400.52亿元；交易所债券市场共创设信用保护工具221单，支持153家民营企业实现债券融资2164亿元。此外，497家民营区域性股权市场公司融资414.22亿元；区域性股权市场提供服务的企业中，累计转沪深北交易所上市90家，转新三板挂牌815家，被上市公司和新三板挂牌公司收购67家。
记者了解到，证监会下一步将统筹推进全面深化资本市场改革，及时总结科创板、创业板试点注册制经验，稳步推进注册制改革，守好科创板“硬科技”本色，明确创业板“三创四新”标准，高质量建设北交所，充分发挥资本市场并购重组主渠道作用，积极发挥交易所债券市场融资功能，促进证券基金行业规范发展，加快推进符合条件的区域性股权市场制度和业务创新试点，为广大民营企业提供更有效率、更高质量的金融服务。
易会满提到，要制定实施新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案。证监会上市部主任李明22日在金融街论坛上介绍，该方案涉及五方面重点工作，包括进一步完善上市公司制度规则体系，进一步提升上市公司治理水平，进一步深化增量存量改革，进一步提高监管的适应性时效性引领性，进一步增强提高上市公司质量的强大合力。
具体来看，证监会将重在提升规则“质量”，全面启动监管法规“实质性修订”工作，补齐一批缺失的规则、修改一批滞后的规则、理顺一批杂乱的规则，构建以上市公司监管条例为核心，以信息披露、公司治理、并购重组、退市和破产重整、监管执法5个方面规章为主干，以证监会规范性文件和交易所自律规则为重要组成部分的“1+5+N”的上市公司监管法规体系，全面提升监管法规的科学化水平。引导督促上市公司形成一套符合中国国情、适应上市公司实际、行之有效的公司治理约束机制，推动上市公司整体治理水平持续提升。在入口端，要持续落实优化发行上市条件的要求，严把审核质量关，在出口端，要巩固深化常态化退市机制，在强化制度执行上持续发力，确保退市改革执行不走形、不变样，坚决把“空壳僵尸”和“害群之马”清出市场。
此前，证监会开展为期2年的公司治理专项行动，各地方与国资监管部门积极配合，集中对所有上市公司的治理状况做了一次全面体检，督促各上市公司及其“关键少数”以专项行动为契机，系统学习规则，全面排查并深入整改。同时，指导上市公司用好业绩说明会、媒体说明会等渠道，加强与投资者、新闻媒介的沟通交流。截至6月底，公司治理专项行动中自查发现的问题整改率达到90%以上。财务信息披露质量进一步提高，在持续压实中介机构责任的背景下，财务报告被出具非标审计意见的公司家数由2019年年报的276家下降至2021年年报的249家。
“提高上市公司质量是推动经济高质量发展的重要的一步。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，上市公司是资本市场的基石，也是实体经济的“基本盘”。提高上市公司质量，不仅是增强市场活力和韧性的必由之路，也必然持续成为助推经济转型的重要抓手。
