广发策略：港股估值位于历史较低水平，环比上周有所下降

　　报告摘要

　　（说明：周报的数据均来自于Wind和Bloomberg。数据截止2022年12月20日。本报告中，上周指2022年12月12日-2022年12月16日的五个交易日；本周指2022年12月19日-2022年12月20日的两个交易日。）

　　●全球大类资产表现跟踪

　　本周（22.12.19-22.12.20）大类资产表现: 商品>；权益>；美元>；美债；上周大类资产表现：原油>；债券>；美元>；权益。本周（22.12.19-22.12.20）全球权益资产普遍下跌，美股>；港股>；A股；上周全球权益资产全线下跌。本周（22.12.19-22.12.20）大宗商品表现分化，金属>；原油>；农产品>；化工品；上周大宗商品表现分化，化工品>；能源>；农产品>；金属。本周（22.12.19-22.12.20）美元指数下跌，主要国家货币相对美元升值；上周美元指数下跌，主要国家货币相对美元表现分化。本周（22.12.19-22.12.20）美债长短端利率均有所抬升；上周美债长短端利率均有所下行。本周（22.12.19-22.12.20）Markit iBoxx中资美元债券净价指数下降，细分项普遍下降。

　　●全球流动性跟踪

　　6月以来，美国进入量价配合的紧缩阶段，但存量流动性仍充裕，隔夜逆回购使用量仍在历史极高水平。本周美债利率震荡上行。花旗中国&；美国经济意外指数较上周大幅下调，花旗欧洲经济意外指数较上周大幅上调。近期美元流动性有所缓和，上周以来美国LIBOR-OIS利差、美国FRA-OIS利差均收窄、美国信用利差小幅走扩。最近一周以来（12.13-12.20期间），ETF资金流入排名前三的国家/地区分别是美国、中国、加拿大，分别流入72.46亿、32.61亿、7.54亿美元；ETF资金流出排名前三的国家/地区分别是亚太（除日本）、欧洲地区、中国香港，分别流出8.31亿、6.60亿、5.97亿美元。

　　●港股市场数据跟踪

　　本周（22.12.19 -22.12.20）港股整体下跌，恒生科技收跌3.68%，恒生中国企业指收跌2.45%。恒生指数PE（TTM）从上周9.54倍下降至9.35倍，恒生指数PB（LF）从上周0.96倍下降至0.94倍，股权风险溢价指数从上周的7.59%上升至本周7.82%，沪深、中国平安，其中腾讯控股7.96%处于第一位；上周卖空金额占市场总卖空比例居前五的个股为腾讯控股、阿里巴巴、百胜中国、海丰国际、美团，其中腾讯控股5.08%处于第一位。

　　3.4 港股流动性和资金概况

　　（1）南下资金本周净流出，交易活跃度占比小幅上升。截至12月20日，本周南下资金累计净流出25亿港元，成交额占港股成交日均比例为14.68%，上周为累计净流入45.6亿港元，日均成交额占比16.05%。

　　（2） 从HIBOR利率情况来看，本周HIBOR隔夜、1月、12月利率处于1.50%、4.72%，5.77%，分别跌33.1BP、跌8.8BP、跌1.3BP。

　　四、风险提示

　　全球疫情控制存在反复，全球经济下行超预期。海外政策及加息节奏不确定，中国货币及财政政策的出台时间及形式存在不确定性。

　　本报告信息

　　对外发布日期：2022年12月21日

　　分析师：

　　戴康：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No. BOA313