AD
1.九州一轨（科创板）
申购代码：787485
股票代码：688485
发行价格：17.47
发行市盈率：40.65
行业市盈率：17.95
发行规模：6.56亿元
主营业务：专注于减振降噪相关的技术开发、产品研制、工程设计、检测评估、项目服务和智慧运维
公司其他重要信息如下图所示：
点评：城市轨道运维与病害治理类服务类市场空间较大。城市轨道交通运维市场与运营里程正相关，根据行业经验，城市轨道交通运营维保支出一般占总投资的2%～3%，涉及上千亿市场；据此测算，2019年我国城市轨道交通运维市场规模约为1682亿元，至2025年，估算运维市场规模将达到2255亿元（运维成本按总投资的2.5%测算），其中轨道维护维修市场规模约676亿元。
公司重型调频钢轨耗能装置产品主要用于轨道的病害治理，如果新建线路和既有线路改造主要都采用相应的治理措施，则该产品的市场空间较大，预计将超过100亿元。
考虑到公司登陆科创板，且发行市盈率显著高于行业市盈率，破发风险较大。而且，由于行业特性，公司客户高度集中，毛利率呈现出下滑趋势，综合判断破发概率约为50%。
