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下周美联储将开始为期两日的货币政策会议，并定于北京时间下周四（2月2日）凌晨03:00公布政策决议。据媒体报道称，本周巴西和阿根廷将在布宜诺斯艾利斯举行的峰会上宣布，两国正展开共同货币的准备工作，并将邀请其他拉丁美洲国家加入，旨在建立仅次于欧盟的世界第二大货币集团。
01
2月降档升息几无悬念
下周美联储将开始为期两日的货币政策会议，并定于北京时间下周四（2月2日）凌晨03:00公布政策决议。半小时后，美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会。
目前，美联储官员已经进入了“噤声期”——在决议公布的前十天内不能发表讲话或出席活动。Timiraos指出，根据官员们近期的讲话和采访内容，他们基本上已经同意将“每次加息50个基点”的步伐进一步放缓至“25个基点”。
根据芝商所的美联储观察工具显示，目前市场预计该行在2月会议上加息25个基点的概率超过99%，即代表市场几乎已经全部消化了这个预期。在去年12月的会议上，美联储已经将加息步伐从每次75个基点放慢到50个基点。
上周，美联储副主席布雷纳德曾指出，这种政策逻辑非常适用于当前的情形，“在高利率环境下保持较小的升息幅度，使我们能吸收更多的数据，同时还能保证政策利率具备足够的限制性。”
虽然部分官员重申利率可能要升破5%，但市场对此并不买账。上文提到过的美联储观察工具显示，市场的主流与其认为终端利率将落在4.75%-5%上。
近期，布雷纳德表示，现在美国并未出现1970年代那种工资-物价螺旋上升的状况。本周五，美国劳工部将公布2022年12月的PCE物价数据报告。作为美联储偏爱的通胀指标，核心PCE物价指数同比变化对政策制定者有较大影响。
02
或在春天讨论停止加息细节
加息的快车正在踩下刹车。
有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos近日再度放风，联储官员正准备再度放缓加息速度，2月会后声明会探讨停止加息内容。即将召开的会议面临两个重要问题：加息的影响要多久显现？通胀会减缓多少？
联储官员正准备再度放缓加息速度，并在获得更多关于通胀缓解的信息后，讨论加息幅度最终为多少。
官员们将基于进一步劳动需求、消费和通胀的放缓之后，于今年春季开始探讨暂停加息的问题。
Nick表示，在最近的公开声明和采访中，美联储官员表示，将加息速度放缓至传统的25bp，将使他们有更多的时间来评估加息的影响，直到他们决定停止加息。
最近几周，政府数据和商业调查显示，制造业活动和服务业公司的新订单急剧下降，消费者的商品支出也有所回落。
美联储行长克里斯托弗·沃勒周五表示，有充分证据表明，商业部门正在降温。沃勒是去年积极加息的早期倡导者，他将在未来召开的会议上赞成加息25bp。
官员们或在2月1日的会后声明中表示继续提高利率，同时探讨停止加息的条件。
不过官员们不太可能提供准确的指引，因为未来的决策将在很大程度上取决于有关经济的新数据。
03
全球突发 对抗美元
1月22日，媒体报道称，本周巴西和阿根廷将在布宜诺斯艾利斯举行的峰会上宣布，两国正展开共同货币的准备工作，并将邀请其他拉丁美洲国家加入，旨在建立仅次于欧盟的世界第二大货币集团。
随后，阿根廷总统费尔南德斯和巴西总统卢拉22日证实，两国正研究发起共同货币。
阿根廷《侧影报》当天刊登两位总统题为《重启阿根廷和巴西战略同盟》的联合署名文章说，巴阿双方决定推进有关南美洲共同货币的讨论，以推动金融、商业等领域往来，降低运营成本，并改善应对外部冲击的能力。
当天早些时候，英国《金融时报》援引阿根廷经济部长马萨的话称，即将举行的第七届拉美和加勒比国家共同体（拉共体）首脑会议将就共同货币展开讨论，包括央行角色、提振地区贸易和减少对美元依赖前景等。
《金融时报》指出，以美元计算，欧元区是当前全球最大的货币区，约占到全球GDP的14%。如果巴西和阿根廷建立的共同货币能够覆盖整个拉丁美洲，该货币区有望占据全球GDP的5%，成为第二大货币区。
有媒体报道称，“长期以来，美国将拉美地区视为‘后花园’，在政治、经济等领域保持对拉美的霸权地位。”，拉美地区货币与美元高度挂钩，美联储加息导致拉美多国本币大幅贬值，推动物价快速上涨，居民生活水平下降明显，贫困问题日益突出。随着美联储加息，以美元计价的债务也成为拉美各国难以承受的负担，政府财政赤字进一步扩大。此外，拉美石油进口量大，输入性通胀导致相关企业运营成本剧增。
彭博社报道称，通胀高企正在侵蚀崛起的中产阶级力量，加深拉美地区贫富鸿沟。有证据表明，拉美中低收入家庭所受影响最为严重，局部地区出现社会动荡。
据悉，去年5月再次竞选巴西总统的卢拉曾表示，希望在拉美创造一种货币。卢拉称，“我们不能继续依赖美元”。他计划创造的是一种非物质化的数字货币“苏尔”，卢拉指出， “苏尔”的目的不是取代拉美国家的货币，而是作为拉美贸易和资金流的补充。
04
美股和垃圾债存在风险
近日，去年准确押注中国市场的对冲基金 Vantage Point 警告称，美国股市和垃圾债市场的投资者对美国2023年爆发经济衰退的风险定价不足。
新加坡 Vantage Point 首席投资管 Nicholas Ferres 表示，标普500指数和高收益公司债并未定价本轮“紧缩周期和经济衰退可能性上升的风险”，这让他们容易遭遇新一轮抛售潮。
Ferres 还警告称，太多的投资者似乎过于侧重美国就业指标等“滞后”的统计数据，对制造业新订单等羸弱的“前瞻”指标准备不足。自去年9月以来，美国制造业新订单月度指标一直处于收缩状态，欧洲的一个类似指标也已连续6个月出现收缩。Ferres 表示：
“巧合的是，（滞后指标的）数据表现还可以，所以人们会产生一种错误的安全感。”
目前，市场多数机构预计2023年上半年风险资产将走低，下半年将迎来反弹，但Ferres认为，结果可能将市场共识“前后颠倒”。
标普500指数较去年10月的低点攀升了约12%，而垃圾债券与其国债等价物之间的息差低于过去20年的平均水平。Ferres 认为，二者息差未来可能走阔。
2022年，Vantage Point因准确押注中国市场跑赢同行，实现小幅盈利。去年，该基金曾一度将其三分之一仓位投资于阿里巴巴、腾讯、京东等大型互联网平台公司，并在10月大幅上涨后套现离场。目前，该基金管理规模约6.5亿美元，约一成仓位投资于中国科技公司。
考虑到去年债券市场表现不佳以及货币政策可能收紧，该基金持有10%至15%的现金资产，没有持有固定收益资产。
