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摘要
要点
三月组合回顾：三月市场整体延续震荡态势，TMT板块占优，结构性行情特征明显，经济强相关板块表现相对平淡。3月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为-0.21%、-0.46%、-1.22%。我们的月度组合平均收益率为+3.96%，其中芯原股份（+53.91%）、佐力药业（+19.42%）、中国移动（+11.63%）、海康威视（+11.15%）等标的收益率表现较好。
四月配置建议：宏观基本面稳中向好，国内投资有望延续开年以来的较高增速，消费复苏继续推进，3月份PMI数据表明国内经济复苏仍在进行中。美国通胀风险有所降低，海外信用风险有所消化，市场风险偏好回升。3月TMT板块交易占比和交易拥挤度较高，4月可能出现一定程度的风格扩散，建议重视盈利确定性较强、或者盈利预期见底的硬科技以及、中国移动、天孚通信、工业富联、中航电测、北方华创、晶澳科技、火炬电子、宁波银行。所选标的涵盖中小市值、中药、通信、计算机、电子、军工、电新、银行等行业。
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1. 三月组合回顾
三月市场整体延续震荡态势，TMT板块占优，结构性行情特征明显，经济强相关板块表现相对平淡。3月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为-0.21%、-0.46%、-1.22%。我们的月度组合平均收益率为+3.96%，其中芯原股份（+53.91%）、佐力药业（+19.42%）、中国移动（+11.63%）、海康威视（+11.15%）等标的收益率表现较好。
2. 四月组合推荐
2023年4月配置建议：宏观基本面稳中向好，国内投资有望延续开年以来的较高增速，消费复苏继续推进，3月份PMI数据表明国内经济复苏仍在进行中。美国通胀风险有所降低，海外信用风险有所消化，市场风险偏好回升。3月TMT板块交易占比和交易拥挤度较高，4月可能出现一定程度的风格扩散，建议重视盈利确定性较强、或者盈利预期见底的硬科技以及高端制造板块的相关机会。
投资建议：（1）“数字经济”政策持续加码，相关的TMT行业今年有望延续强势，4月仍建议把握其中核心标的，包括运营商、光模块、AI、游戏等方向。（2）建议关注相对低位的“硬科技”，包括半导体、消费电子、高端制造等。新能源行业中业绩优势较大的个股也值得重点关注。（3）消费板块中，中药集采温和落地，中药仍建议持续关注。其他估值低位、业绩确定性强或者业绩有望反转的消费方向值得关注，例如医美、养殖等。
本期组合如下：佐力药业、晨光生物、中国移动、天孚通信、工业富联、中航电测、北方华创、晶澳科技、火炬电子、宁波银行。所选标的涵盖中小市值、中药、通信、计算机、电子、军工、电新、银行等行业。
3. 风险提示
海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求下滑；部分企业业绩不及预期；地缘冲突升级风险等。
