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2022年，中国光伏新增装机同比增长59.3%，增速超越了火电、水电、核电、风电，为全年增速最快的发电形式。海外需求方面，在全球传统能源价格高企和能源转型趋势带动下，2022年中国光伏出口创历史新高。
光伏企业在国内外市场需求的支撑下，2022年业绩呈现不同程度上涨，截至3月31日，行业内有10家上市公司营收超百亿。
01
光伏高景气助力业绩增长
签长单、抢硅料、保供应，（002129.SZ）发布年报，营收670亿元，同比增长63%；归母净利润68.19亿元，同比增长69.21%。
无独有偶，硅料企业大全能源（688303.SH）指出，由于光伏产业各个环节扩产提速，硅料整体依然供应紧缺，硅料价格持续上涨，产品供不应求。大全能源2022年营业收入309.4亿元，同比上升185.64%；归母净利润191.21亿元，同比上升234.06%。
在此背景下，2022年光伏行业涨势一片。已公布2022年业绩快报或年报的企业中，天合光能（688599.SH）业绩最高，营收852.48亿元，同比增长91.65%；归母净利润为37.11亿元，同比增长105.68%。晶澳科技（002459.SZ）营收达到729.89亿元，同比增长76.72%；归母净利润为55.33亿元，同比增长171.4%。
上述企业在财报中均指出，利润增长主要得益于光伏行业的快速发展和全球光伏市场需求旺盛，各公司产品出货量和销售收入纷纷上涨。
从净利润规模来看，爱旭股份（600732.SH）增速可观，2022年营收350.75亿元，同比增长126.72%，归母净利润为23.28亿元，同比增长1954.33%。
值得一提的是，也有部分企业净利润出现亏损，分别为新筑股份（002480.SZ）、露笑科技（002617.SZ）、航天机电（600151.SH）、与聆达股份（300125.SZ），其中露笑科技2022年营收33.42亿元，同比下降6%，亏损2.56亿元。
02
二级市场观望情绪较浓
中国拥有完整的光伏产业链和极具竞争力的生产成本，在全球光伏产业链中占主导地位。IEA 报告指出，中国光伏制造业从硅料、硅片、电池到组件的各个环节，均占全球产能的80%以上。中国光伏产品的制造成本比美国与欧洲分别低20%、35%。
随着硅料新扩产能落地，硅料供应瓶颈逐渐打开，硅料价格步入下行区间，中国光伏制造业成本优势进一步凸显。
东吴证券指出，硅料价格经历春节前后骤跌与快速反弹涨至24万元/吨后价格见顶，3月新一轮降价开启，当前价格降至21-22万元/吨，未来随新增产能释放价格将进一步下行，预计2023上半年有望降至15万左右，较2022年11月底30万元/吨的价格腰斩，持续带动需求释放。
不过，硅料价格仍未触底，投资者出现“买涨不买跌”的观望心态。市场供需调整和产能过剩预期之下，光伏龙头企业股价纷纷回落，截至4月3日收盘，A股光伏板块总市值2.88万亿元，而在2021年末板块市值接近3万亿元。
截至最新收盘，全球最大的硅片和组件制造商隆基绿能（601012.SH）总市值3092亿元，较2021年年末市值蒸发近1500亿元，股价累计跌幅约30%左右。
其他光伏公司的股价也不同程度下挫。Wind数据显示，近一年以来，光伏板块81家上市公司中，有39家区间涨跌幅为负值，累计下滑超30%的有吉电股份（000875.SZ）、正泰电器（601877.SH）、福斯特（603806.SH）、先导智能（300450.SZ）。
“当前光伏板块估值正处于近两年来最低水平。”中原证券研报指出，受欧洲《净零工业法案》草案传言以及低迷的市场情绪等因素影响，光伏板块资金大幅出逃，股价出现大幅杀跌迹象。情绪面和资金面的波动大于行业基本面变化。2023年国内外装机需求增速并不悲观。市场对欧美自建产业链对中国市场份额的瓜分影响反应过度，市场后续将会纠偏。
03
行业洗牌或加速到来
业内普遍认为，产业链价格回落有利于国内外新增装机需求提升。国家能源局发布1-2月全国光伏新增装机数据，1-2月全国累计新增装机达到20.37GW，同比增长87.6%。
在川财证券看来，随着硅料环节博弈的阶段性结果陆续落地，产业链价格将正式开启下行通道，刺激行业需求爆发，行业景气度持续向好。后续来看，在全球光伏装机需求持续旺盛的背景下，产业链整体有望实现量利齐升。
旺盛需求之下，光伏企业扩产不停步，并且在垂直一体化趋势上向产业链上游延伸。3月13日，隆基绿能公告，拟投资建设鄂尔多斯年产30GW高效单晶电池项目，项目预计总投资77.77亿元。
另外，隆基绿能将与美国清洁能源开发商Invenergy合作，计划在美国俄亥俄州建设一处5吉瓦（GW）光伏组件厂。该工厂计划于今年4月开建，预计2023年年底投运，将成为美国最大的光伏组件制造厂之一。
据不完全统计，2023年开年以来，22个项目开工、14个项目投产，50个项目签约，涉及投资金额2343亿元。参与其中的既有光伏龙头企业，也有跨界企业。
东吴证券指出，2023年光伏需求高增确定性强，各公司积极扩产预备光伏成长新纪元。隆基、通威、晶澳扩张多环节产能，推进一体化进程，巩固行业龙头地位；天合、东方日升、钧达、德业、亿晶增资扩产，进一步完善业务布局；特变、TCL中环、海优投产新项目，助力盈利增长。
值得注意的是，光伏新增需求不断上台阶，而在硅料供应充足、硅片产能扩张加速的背景下，市场预计行业竞争激烈程度将再度加剧。
近几年来，诸多企业跨界入行。如今产能过剩，产业链走入价格下行通道，各环节博弈激烈，新进者将被迫卷入价格战，一些企业可能面临“投产即亏损”的挑战。
供需拉锯之下，行业洗牌或加速到来，研究机构提示，投资者应关注市场波动下的投资机遇与风险。
