AD
近日，沪深交易所发布答记者问表示，将于4月10日举行主板注册制首批企业上市仪式。首批10家企业将迎来上市交易，标志着注册制改革最关键的一步即将完成，全面实行股票发行注册制改革即将落地。
试点注册制以来，无论企业、投资者，还是中介机构等，都有实实在在的获得感。各方有理由憧憬，全面实行注册制的成功落地，必将带来更多的红利、更强的获得感，将加速建成规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，不断丰富中国特色现代资本市场的理论和实践，更好助力中国经济高质量发展。
一场里程碑式的变革
回顾资本市场30多年波澜壮阔的发展历程，有2项里程碑式的改革万众瞩目、载入史册，激荡了资本市场的澎湃发展动力。一个是起步于上世纪九十年代的股权分置改革，这项重大改革解决了长期困扰市场的同股不同权难题，激发了创业者、企业家的无限干事热情。另一个就是股票发行注册制改革，这是资本市场改革的“牛鼻子”工程，牵涉着资本市场深层次的利益格局调整，担负着支持科技创新、服务经济高质量发展的崇高历史使命。
4年多来，各方都深切感受到，注册制改革为资本市场带来脱胎换骨的变化。资本市场服务实体经济特别是科技创新的能力大幅提升。截至2022年末，注册制下上市公司合计达1075家，IPO融资1.2万亿元，均占到试点注册制以来全市场的一半以上。一批处于“卡脖子”技术攻关领域的“硬科技”企业登陆科创板，在集成电路、生物医药、高端装备制造等形成产业集聚，吸引了更多社会资本投早、投小、投科技。以集成电路行业为例，科创板推出后，已有88家相关企业上市，IPO融资2203.52亿元，累计完成研发投入超过500亿元。创业板改革后，更加聚焦成长型创新创业企业，近9成新上市公司为高新技术企业。
结构性问题是制约资本市场高质量发展的重要因素。注册制改革破解了一系列结构性难题，市场结构和市场生态发生深刻变化，市场活力和市场韧性明显增强，资本市场实现了规模和质量的全面提升。上市公司结构、投资者结构、估值体系发生积极变化，科技公司占比、机构投资者交易占比明显上升。目前战略性首席经济学家李迅雷认为，全面注册制改革的亮点在于，其不是试点注册制的“转正”，而是全新的中国特色注册制，为资本市场的高质量发展提供了保障。
把选择权交给市场
从核准制到注册制，实质上是对政府与市场关系的调整，旨在充分贯彻以信息披露为核心的理念，把企业上市、定价的选择权交给市场，强化市场约束和法治约束，使投融资更加便利。在试点之初，证监会就提出坚持尊重注册制基本内涵、借鉴全球最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征的三个原则，并贯穿于改革各方面、全过程。
业内人士普遍认为，从这几年的实践来看，与核准制相比，注册制有着根本的区别。这不仅仅是简单的审核主体由证监会转移到交易所，更重要的变化是坚持以信息披露为核心，大幅增强发行上市条件的包容性，监管部门不再对企业的投资价值作出判断；注册制也绝不意味着放松审核要求，而是更加注重严格把关，审核方式发生了变化，通过问询把好信息披露质量关；更加强调开门搞审核，发行上市更加规范、透明、可预期，内部制衡和社会监督更加严格；更加注重严刑峻法，大幅提高违法违规成本。
“发行上市不再神秘，全过程各环节更加规范、透明、高效，上市预期更加明确”是多家上市公司的共同感受。作为沪市主板注册制第一股，中重科技于3月27日成功进行申购，发行价格锁定为17.80元/股，市盈率29.01倍，拟募资金额为12.54亿元，实际募资16.02亿元。
“上市审核全过程公开、高效。”中重科技董事长马冰冰告诉记者，公司根据证监会和上交所要求平移材料后，扎实做好审核问询反馈，及时进行信息披露，与监管部门的沟通非常顺畅，上市审核各项工作非常透明高效。同时，全面注册制改革进一步优化了市场化询价方式，公司通过网下和网上与投资者充分交流，顺利完成了新股市场化定价。
中电港是一家知名电子元器件应用创新与现代供应链综合服务平台。“公司提交平移材料后，交易所当天完成受理，并在极短的时间内提出问询。问询问题精简、重点突出，在充分信息披露基础上，有效缩短审核周期，提高了审核效率。”中电港有关负责人告诉记者，明显感受到注册制下可预期性更强，只要企业质量过硬，符合各项条件和政策要求，就能实现上市。
全面注册制改革进一步压严压实中介机构责任，前移问责关口，中介机构“看门人”作用进一步强化。国泰君安证券投行事业部副总裁金利成表示，申报即担责的要求，确实给予各市场主体不小的压力，督促各方归位尽职，对保荐机构而言就是要切实提高执业质量，充分发挥投研、定价能力，由提高发行人上市的“可批性”向保证发行人的“可投性”转变，严把“入口关”，为投资者提供更有价值的标的。
资本市场迎来更广阔发展空间
业内人士认为，全面注册制改革打开了中国资本市场广阔的发展空间，将更好发挥资源配置功能，大力发展直接融资，推动更多优质、长期、耐心的资金活水流向重点领域和薄弱环节，畅通科技、资本与实体经济的良性循环，更好服务经济高质量发展。
马冰冰表示，我国市场规模巨大，产业体系完备，发展基础厚实。可以说，我国拥有世界上最丰富的上市资源。全面注册制改革有利于更多优质企业获得上市发展的机会，必将更好地支持我国实体经济发展。中重科技将响应国家鼓励高端装备产业高质量发展的战略部署，持续坚守冶金智能装备主业，全面提升公司经营业绩和综合竞争力。
“成功走上资本市场道路是中电港实现更高质量发展的起点。”中电港有关负责人表示，借助注册制改革东风，中电港未来将以做优做强核心主业为目标，利用好资本市场的平台，着力打造治理能力、竞争能力、创新能力、抗风险能力、回报能力等五种能力，实现企业可持续发展，创造更加优良的业绩，回报广大投资者，为提升供应链韧性、振兴民族产业做出更大贡献。
投行也将迎来更多发展机遇。“全面注册制下，发行上市条件的多元包容性、审核标准透明度、审核时效可预期性进一步优化，更多优质企业登陆A股市场，投行将迎来新的战略机遇期。”中金公司有关负责人表示，机遇与挑战并存。全面注册制下，研究、定价、承销能力重要性凸显，对投行综合金融服务能力提出更高要求。投行应练好内功，提升执业质量，做到既要保、又要荐，实现与企业、投资者的共赢。
今天，在新的征程上，注册制改革必将引领资本市场高质量发展向纵深推进，助力资本市场更好服务中国式现代化的大局，继续书写新的辉煌篇章。
