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江中药业股价创历史新高,“牛散”刘少鸾2亿“押宝”

[2023-04-12 20:42:01] 来源:环球老虎财经app 编辑:王力 点击量:
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导读:“稳中求进”的中药股在近期二级市场上表现可圈可点,惯有“中药伯乐”之称的刘少鸾成功押宝江中药业。  

  “稳中求进”的中药股在近期二级市场上表现可圈可点,惯有“中药伯乐”之称的刘少鸾成功押宝江中药业。

  4月12日,江中药业开盘大涨超8%,截至收盘,公司股价报收21.68元/股,创2015年底以来新高。

  消息面上,昨日晚间江中药业发布了2023年第一季度业绩预告,报告期内预计归属于上市公司股东的净利润为2.4亿元,较去年同期增加约5700万元,同比增长约31%。

  凭借家喻户晓的“江中牌健胃消食片”,江中药业曾火遍大江南北,而在2019年江中药业被华润系纳入囊中后,公司的王牌产品却并未出现销量大增的局面。

  当前来看虽上年度公司业绩已然大增,主要系公司2021年9月并购了海斯制药,此后并表范围增加所致,但就江中药业本身而言,也存在不少隐患。

  值得注意的是,在此波股价大涨背后,受益者除了华润外,还有知名中药“牛散”刘少鸾,按照今日收盘价计算,其持仓市值超2亿。

  业绩预增三成,股价创历史新高

  早间开盘公司股价一度涨超8%,创历史新高。

  消息面上,4月12日,江中药业发布2023年第一季度业绩预告,报告期内预计归属于上市公司股东的净利润为2.4亿元,较去年同期增加约5700万元,同比增长约31%。

  公告内,公司表示当前江中药业聚焦核心优势,坚持发展大品类、大单品。报告期内由于市场需求增加,江中药业的乳酸菌素片、复方草珊瑚含片和复方鲜竹沥液等产品实现了较好的增长。非经常性损益对公司业绩预增没有重大影响。

  从此前江中药业公布的2022年财报来看,上年度公司实现营业总收入38.12亿元,同比增长32.63%;归属于上市公司股东的净利润为5.96亿元,同比增长17.87%;营业利润为7.46亿元,同比增长19.19%;利润总额为7.51亿元,同比增长20.52%。

  对于上年度业绩增长,江中药业表示主要因为其于2021年9月并购海斯制药并增加其财务报表范围所致。

  据悉,江中药业为了扩展胃肠领域优质产品线,于2021年9月以公开摘牌方式获得了晋城海斯制药有限公司36%的股权。

  海斯制药主要从事化学药研发,生产生物制剂、口服固体制剂、小容量注射剂、冻干粉针剂、胶囊剂、颗粒剂等多种剂型和原料药。

  其OTC产品“贝飞达”是国家基药目录和国家医保目录产品之一,其中的双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊在2020年国内微生态制剂市场中排名第四,具备一定的市场竞争力。

  中药“牛散”刘少鸾持续加仓

  纵观近年来江中药业二级市场表现,实属可圈可点,自今年以来公司股价进入上升通道,而在此番股价大涨背后,跟随多年的知名“刘少鸾”也算押宝躺赢。

  根据2021年度公开资料,刘少鸾进入六家企业的前十大流通股东。这些企业分别是南京高科、步长制药、江中制药、国药现代、华润双鹤和华润三九。

  然而,根据2022年度的年报公开资料查询发现,刘少鸾的持股数量发生了明显的变化。他的持股数量从六家减少到了三家,分别是江中制药、天士力和国药现代。

  当前,刘少鸾在江中药业的持股市值高达1.39亿元,在十大流通股东中排名第四位,此外他持有1.44亿元的天士力股份,在十大流通股东中排名第三位。在国药现代方面,他持有的股票市值为0.7亿元,在十大流通股东中排名第九位。

  刘少鸾最初进入江中药业的时间可以追溯到2019年的年末,当时他以约12元的成本价购入江中药业的218万股,投资总额约为3000万元,建立了底仓。

  随着中药行业的发展和国家一系列支持政策的推动,江中药业等中药企业的股价开始逐渐上涨。在不到三个月的时间内,江中药业的股价从11元左右上涨到了14元以上。此时,刘少鸾稳健地进行了减仓操作,卖出了大约5万股。

  在江中药业发布的2020年第一季度业绩公告中,刘少鸾的持股数量减少了5万股,由上个季度的218万股降至213万股。根据公告披露,刘少鸾在14元左右的高点附近卖出了5万股,回收了资金约70万元。

  随后,在江中药业发布的业绩公告中,刘少鸾因送股导致持股数量急剧上升。2020年中季报显示,他的持股从上个季度的213万股增加到了256万股;三季报中,他的持股又从256万股暴涨到了368万股;到了第四季度,他的持股数量更是迅猛上涨,一下飙升到了482万股。

  在2021年开始,刘少鸾几乎每个季度都在继续持续加仓。从2021年一季度的599万股到2021年底的623万股,再从2022年一季度的760万股再到2022年末的964万股。这表明他对江中药业的信心不断增强,并将其视为长期投资的标的。

  “投奔”华润三年,

  健胃消食片卖不动了?

  在公司发布的年报数据中显示,公司表示核心产品江中牌健胃消食片已经成为10亿级单品,然而从近几年华润系入主后的财报数据来看,公司的健胃消食片销量并没有拉高。

  从当前公司股东架构来看,控股股东为华润江中制药集团,持股比例高达43.06%,而其前身江中集团在2019年经历战略重组,正式纳入“华润系”,江中药业也是华润江中旗下唯一的A股公司。

  在2019年江中药业在成为华润系一员后,业绩并未出现明显的增长。2019年,江中药业营收为24.5亿元,同比增幅为39.55%,主要是因为收购了桑海制药和济生制药两家公司。江中药业2019年-2021年的财务报告显示扣除非经常性损益后的净利润分别为4.33亿元、4.45亿元和4.24亿元,盈利能力基本陷入停滞。

  此外,江中药业王牌产品健胃消食片的销量已经连续多年下滑。该产品几年前曾在市场上热销,其广告语“孩子不吃饭,儿童装江中牌健胃消食片”更是家喻户晓。而随着时间的推移,健胃消食片的市场开始出现萎缩。上年度,健胃消食片2022年销售量为1.44亿盒,同比减少7.78%。

  2015年至2021年,江中健胃消食片销量分别为2.14亿盒、1.96亿盒、1.97亿盒、1.81亿盒、1.77亿盒、1.7亿盒和1.56亿盒,同比下降的幅度也逐年加大。

  针对健胃消食片销量下滑的原因,业内人士认为,一方面是市场竞争越来越激烈,但更重要的是消费者需求发生了变化,消费主力群体年轻化。

  而江中药业似乎也意识到了这个问题,近年来公司不断发展相关领域的更多产品,在非处方药领域,江中药业主要销售乳酸菌素片、复方草珊瑚含片、健儿消食口服液等产品,但这些产品很难成为健胃消食片的替代品。

  在处方药领域,公司主要产品包括蚓激酶肠溶胶囊、雷贝拉唑钠肠溶片、伏立康唑、注射用盐酸溴已新、黄芪生脉饮、八珍益母胶囊、排石颗粒、肾宝胶囊等。但多年以来,处方药在公司的业绩中所占份额一直较小。

  与此同时,江中药业大健康产品则主要包括初元、参灵草及胃肠健康类产品。其中,初元产品包含复合肽营养饮品、蛋白粉等,参灵草为高端滋补保健品,主要成分为西洋参、灵芝、冬虫夏草,胃肠健康类产品主要包括益生菌、健字号消食片、八珍糕等。

  江中药业曾表示,随着消费者保健意识增强,保健品市场将迎来发展机遇,公司正在试点和探索中不断清晰初元和参灵草的定位,聚焦复合肽品类打造复合肽代表性产品,通过尝试互动营销、上市新品规等方式探索参灵草产品的新模式。

  但在2015年至2019年期间,保健品业务的营收和毛利率均呈下滑趋势。好在2020年至2022年上半年,这块业务终于有所回升,营收分别为1.87亿元、2.45亿元和1.79亿元,都实现了大幅提升。

  值得注意的是,江中药业“重销售、轻研发”的模式对于其可持续发展并不十分有利。财报显示,2017年-2021年期间,江中药业销售费用分别为5.84亿元、5.03亿元、8.69亿元、8.16亿元、10.31亿元,研发费用分别为5663万元、2962万元、4751万元、5555.3万元、8782.46万元。该公司销售费用一直保持在较高的水平,基本是研发费用的十几倍左右。

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