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大盘全天震荡走低延续跌势，沪指失守3300点，创业板指领跌。
盘面上，AI概念股展开反弹，传媒、游戏股掀涨停潮，星辉娱乐、世纪天鸿20CM涨停，中国出版、电魂网络、读者传媒等涨停；CPO概念股再度活跃，德科立、东田微20CM涨停，永鼎股份、烽火通信涨停。新冠药概念股全天强势，拓新药业20CM涨停，翰宇药业涨超10%，盘龙药业涨停。板块方面，新冠药、传媒、游戏、CPO等板块涨幅居前。
下跌方面，半导体板块陷入调整，神工股份20CM跌停，圣邦股份跌超10%。存储芯片、半导体、旅游、军工等板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，两市超3000只个股下跌，逾50股跌超9%。
截至收盘，沪指跌0.78%，深成指跌1.17%，创业板指跌1.71%。沪深两市今日成交额10834亿，较上个交易日缩量1344亿。北向资金全天净卖出38.28亿元，其中沪股通净买入2.08亿元，深股通净卖出40.36亿元。
01
TMT板块面临三大风险
今日，板块之间的轮动下跌正在加速，半导体、光伏、锂电等赛道股连续多日回调，旅游酒店、航空机场等板块也加速回落。人工智能方向，虽然有游戏、传媒、CPO概念等板块的支撑，但科创50指数近2%的跌幅显示出AI行情内部分化加剧，整体有了退潮倾向。综合市场观点，当前TMT板块内要警惕三大风险。
其一，TMT板块拥挤度依旧过高。
据天风证券统计，4月第3周，30个一级行业的平均拥挤度下降至54%分位。但是，当前拥挤度最高的通信、传媒和张夏团队认为，近期市场走势符合在TMT大年出现明显“获利回吐”的历史规律。面对这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。
如果今年在业绩披露期结束后，随着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势，以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势。
本次调整后，TMT采取计算机加电子软硬兼施是可取策略。不过考虑到今年AI+属性，需要大规模算力投资，以及可能后续在消费电子和创新硬件的推动下，也可能出现电子占优的局面，也就是软切硬。
整体而言，市场对于人工智能方向，可能会更多地寻求α收益的机会，借板块整体回调之势，去寻找那些逻辑纯正、质地较好、业绩预期向好的核心个股。
03
A股或进入修整期
最后，回到A股市场整体来看，虽然游戏、传媒等板块还在支撑，但科创50跌超2%，三大指数悉数下跌，沪市失守3300点大关，由此可以看出市场情绪的谨慎。
不过，机构对未来市场表现并不悲观，多数认为指数调整空间不大。
从外部环境看：首先，经济和金融数据继续支持复苏前景，有望逐步改善投资者信心。二季度开始A股将进入盈利上行周期。新增信贷连续3个月强劲增长，金融数据作为前瞻指标有望逐步体现未来经济活动的改善。叠加一季度国内GDP增长强劲反弹，A股的盈利周期有望在一季度见底回升并进入改善通道，将支持市场中期表现。
其次，增长尚未持续企稳前，政策环境仍有望保持相对积极。政策往往内生于经济形势，在经济尚未出现持续性的企稳迹象前，政策仍有望延续“稳中求进”的基调。
再次，海外美元和美债利率走弱期间对A股相对有利，美国通胀回落可能支持美债利率和美元的下行空间。
总的来说，正值季报期，业绩影响权重明显上升，外部催化下主题交易拥挤后进入降温阶段，中信建投认为，市场处于休整期，应耐心等待再布局机会。配置方面：
短期结构上可在低位资产中寻找景气稳定或好于预期的方向；中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。从向上改善确定性的视角看，建筑装饰、地产后周期家电及部分同时受益供给端支撑的周期板块如石油、铝等，值得优先关注。
同时，复盘历史上的A股科技股行情，结合公募重仓股配置水平，在交易热度压力释放后，TMT中今年后续基本面向好趋势能够得到持续验证的方向，理论上应该还有继续演绎的空间。
