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炒股能不能赚到钱不好说，但是融合一切网红热点的A股段子绝对可以提供情绪价值。
五一节后，行情分化延续，除了TMT和光伏、新能源的分歧，热门主题板块内部也出现再分化，风光无限的游戏大跌，整体市场赚钱效应不佳，结合五一期间爆红的“挖呀挖呀挖”的儿歌，A股段子就又来了。
“在什么样的花园里挖呀挖呀挖，种什么样的种子开什么样的花，在算力的花园里面挖呀挖呀挖，种小小的种子开小小的花；在游戏的花园里挖呀挖呀挖，中大大的种子开大大的花……”从算力、游戏、中特估到光伏、锂电、半导体，契合市场走势又诙谐幽默，在社交平台迅速传播。
基金经理喜欢用“翻石头”来形容挖掘股票的过程，现在股民也有了“挖呀挖呀挖”的“专业术语”。“大大的花”与“哭着叫妈”体现的更是面对分化行情，投资者的心理写照。今年的结构化行情有多极端呢？
数据显示，截至今年4月底，在31个一级子行业中位数涨幅仅1.4%的情况下，传媒、通信、、四川黄金和万辰生物三家公司以外，其余14家均为AI算力、游戏、出版等TMT的热门板块。
“沾边”就涨，甚至有公司在股价大幅上涨后公告“辟谣”，称自身业务没有参与CHATGPT产品与服务，没有从事大模型产品研发等，丝毫不影响市场的炒作情绪，资金依然“挖呀挖呀挖”。
在极端分化行情之下，ETF等行业指数类基金涨幅明显优于主动管理型。截至5月5日，华夏中证动漫优秀ETF、华泰柏瑞中证动漫已经翻倍、中国中铁、中国石油、中国铁建、中国电信、中国交建、中国石化、中国移动这些“巨无霸”年内涨幅超过50%。
“挨打”的新能源和半导体
资金持续从出逃是今年新能源板块投资者最煎熬的事。新能源上市公司在4月交出了不错的一季度成绩单，营收、净利润同比大增的企业并不少，但是股价却毫无起色。没有预期的估值修复，光伏、能源设备板块在5月持续走弱，在光伏、锂电的花园里“种小小的种子挨小小的打”。
就连基金公司都表示，虽然聚焦于基本面研究，但是当前的跌幅不仅让投资者疑惑和郁闷，基金公司也感同身受。
嘉实基金认为，一般而言，投资赚的是业绩增长和估值扩张的钱。从估值上讲，新能源车方向，现在与2022年4月份处于类似的估值分位，处于历史的底部区域和区间。现在的估值水平下去考察新能源的一些龙头公司，从2019年底以来股价上涨的速度低于业绩扩张的幅度，也就是说估值反而是大幅收缩。
上述基金公司也指出，估值收缩与市场环境有关，包括市场风险偏好、美联储加息、流动性和利率预期、科技板块资金分流等。
从公募基金一季度持仓变动来看，“砍仓”新能源成为趋势。国金证券统计显示180只新能源高仓位基金的历史配置占比，在2021年底至2022年底一直维持在80%以上的高位。目前配置占比已降至66%，与2021年年中的水平相当，行业筹码松动明显。
追逐热点的调仓不免引起投资者的诟病，尤其是一些明显行业主题的基金或者带有明显行业标签的基金经理追风热点板块，也引起机构“散户化”的质疑。
面对这种市场分化情绪的下跌，不能调仓的基金公司也只能安慰投资者“任何大产业趋势和行情起来的时候，过程都是痛苦和煎熬”。
此外，涨幅不错但是震荡明显的半导体也让投资者既爱又恨。A股半导体精选指数年内涨幅达到7%，但是这一涨幅更多的是在一季度累积，4月7日至5月5日，短短一个月，该指数下跌近20%。
半导体产业的国产化趋势中，公募基金看好半导体新周期的到来。与此同时，不少基金公司也把布局眼光瞄向海外。近日多家公募基金上报首批中证全球半导体产业ETF，5月4日，富国基金率先上报富国中证全球半导体产业ETF（QDII），5日，嘉实基金、博时基金、南方基金也分别上报了一只投资海外半导体市场的QDII基金。
在海外半导体布局上，去年11月华泰柏瑞成立首支中韩半导体ETF，指数是由中证半导体15指数和KRX半导体15指数按照等权重合并组成，涵盖三年等芯片龙头，截至5月5日，该基金成立以来收益率为9.96%。此外，今年3月，景顺长城也成立了全球半导体芯片股票（QDII-LOF），该基金80%的资产投向费城半导体ETF，涵盖了英伟达、阿斯麦、台积电等行业龙头。
投资者该如何“挖呀挖呀挖”？
站在投资的角度，市场分化背后有其必然的逻辑。诺德基金高级研究员范飞认为，从宏观经济来看，经济呈现弱复苏特征，市场有寻找新的投资方向的需求。经济基本面数据反映出，基建是一季度经济的压舱石，服务业呈现较为显著的复苏，制造业投资增速放缓，地产业新开工尚未有起色，汽车消费暂时仍缺席复苏。在此大的经济背景下，市场一直在发掘新技术、新的商业模式带来的新的商业机会。
面对这种极端的分化，在歧路面前不免又有些迷茫，投资者该如何“挖呀挖呀挖”？
范飞表示，今年市场的行业间分化明显，跟历史同期相比的确是幅度较大，但是逻辑框架上并没有超出过往A股演绎逻辑范式。由于产业发展阶段、估值位置、市场偏好不同，各个板块之间的差别是客观存在的，每年都会有子行业远远跑赢市场平均水平。因此，在行业配置的环节有必要对行业差异做出必要的反应，这个反应的合理方式，仍然是在能力圈范围内坚守自己的投资理念，并接受市场变化带来的考验。
3300点的拉锯战，接下来该如何演绎，前海开源基金表示，结合稳增长政策延续托底经济、五一数据显示居民消费潜力仍在释放和海外加息大概率见顶等因素来看，后续来看市场回落空间有限，震荡修复将延续。
无论是对机构，还是个人投资者，都遵循“种什么样的种子收什么样的花”。创金合信基金首席经济学家魏凤春指出，分化的市场结构自然形成了乐观派和稳健派，前者将一往无前沿着数字经济的诗和远方前行。稳健者不见兔子不撒鹰，按照经济复苏的节奏在谨慎布局。
