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曾经有着千亿房企、四川地产一哥光环的*ST蓝光，在上市8年后，即将被上交所强制退市。
蓝光发展近日发布公告，公司收到上海证券交易所下发的《关于四川蓝光发展股份有限公司股票终止上市相关事项的监管工作函》（上证公函[2023]0445号）。
公告称，截至2023年5月9日，蓝光发展公司股票已连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元，根据《上海证券交易所股票上市规则（2023年2月修订）》第9.2.1条规定，其公司股票已经触及终止上市条件。
据上交所监管工作函信息，蓝光发展公司股票自5月10日开市起停牌，上交所将在此后15个交易日内召开上市审核委员会审议会议进行审议，并根据上市审核委员会的审议意见，作出相应的终止上市决定。
“强制退市的公司没有退市整理期，风暴会来得更加直接。这类公司想要自救，需要进行重整，从而恢复正常经营。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉记者。
作为曾经的川系地产一哥，蓝光发展在上世纪90年代由四川民营企业家杨铿创建，并于2015年在A股上市，上市后股价曾一度突破13元/股。
凭借高周转战略，蓝光发展上市后大举扩张，仅仅4年便实现从百亿到千亿规模的突破。该公司创始人杨铿也在2020年5月，以130.5亿元的财富位列《2020新财富500富人榜》第230位。
然而，高光过后，蓝光发展高速成长背后隐藏的资金问题，开始在2021年逐渐显现。随着蓝光发展被强制退市，这位昔日的四川富豪也将梦断资本市场。
蓝光发展将成今年首个被强制退市的A股房企
蓝光发展或成为今年首个被强制退市的A股房企。
早在今年4月6日，蓝光发展便收到关于公司股票可能被终止上市的第一次风险提示。
其当时公告称，公司股票2023年4月6日收盘价为0.95元/股，股价首次低于1元。根据《上海证券交易所股票上市规则》规定：在上交所仅发行A股股票的上市公司，如果公司股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元，公司股票可能被上交所终止上市交易。
随后，因被“实施退市风险警示”，蓝光发展股票于4月28日全天停牌，并在5月4日复牌，股票名称“蓝光发展”变更为“*ST蓝光”。
在“戴帽”仅5天后，由于蓝光已连续20个交易日每日股票收盘价低于1元，触及终止上市条件。
根据蓝光发展2022年度报告，2022年蓝光发展实现归属于上市公司股东的净利润约-249.41亿元；总资产约1323亿元，同比减少24.21%；归属于上市公司股东的净资产约-238.69亿元，同比减少1858.96%。
“蓝光发展自2021年陷入债务困境至今，在债务重组方面迟迟未获进展，引入战投也未能成功。在连续亏损以及净资产为负的情况下，其退市也是必然。”一位房地产行业分析师告诉记者。
据悉，蓝光发展于2021年7月12日公告称，公司首次出现公开市场债券违约。
“受宏观经济、行业、融资环境叠加影响，自2020年年末至今，公司公开市场再融资受阻，经营性现金流回速放缓，公司流动性出现阶段性紧张，加之部分金融机构提前宣布到期，导致公司部分债务未能如期偿还。”蓝光发展方面表示，这对公司经营及融资产生较大影响。
暴露出风险后，蓝光发展随之开启了艰难的自救之路，一方面通过出售项目缓解压力，另一方面也在与战投展开谈判。
“蓝光发展目前债务压顶，且已出现债券违约，但其大多数项目设置了优先权，依靠项目公司层面的卖项目、卖股权已没有回转余地。在大环境没有发生实质性变化情况下，未来的出路只有引进战投、整体重组或者清算。”一位研究机构高层告诉记者。
然而，随着房地产市场持续深度调整，近两年不少房企都自顾不暇，蓝光没有等来能将其解救出困境的“白武士”。
截至2023年4月4日，蓝光发展累计到期未能偿还的债务本息金额合计420.55亿元（包括银行贷款、信托贷款、债务融资工具等债务形式）。
多家房企拉响退市警报
事实上，今年以来，已有多家房企被戴帽并面临退市风险。
Wind数据显示，近日以来，已有10家A股上市房企被“戴帽”。除*ST蓝光，还包括嘉凯城、泛海控股、新华联、美好置业、阳光城、宋都股份、世茂股份、粤泰股份等房企。
目前，上述房企个股证券简称于正式变更，分别变更为*ST嘉凯，*ST泛海、*ST新联、ST美置、ST阳光城、*ST宋都、ST世茂、ST粤泰。
其中，*ST嘉凯，*ST泛海、*ST新联，由于2022年经审计净资产均为负值，公司股票交易被实施退市风险警示。
具体来看，嘉凯城2022年年末净资产为-1.1亿元；*ST泛海2022年归属于上市公司股东的净资产为-54.62亿元；*ST新联2022年度期末净资产为-7.42亿元。
“上市企业被‘戴帽’后会限制交易幅度和融资额度，对企业的这些限制，使其自救时面临更多的压力。要想‘摘帽’，大概率要进行资产重组，恢复正常经营和盈利能力。”香颂资本执行董事沈萌告诉记者。
值得关注的是，*ST泛海于5月9日发布了关于公司股票存在可能因股价低于面值，而被终止上市的风险提示公告。
截至2023年5月9日，泛海控股股票收盘价连续十四个交易日低于 1 元。根据《深圳证券交易所股票上市规则》第 9.2.1 条规定，若公司股票收盘价连续二十个交易日低于1元/股，公司股票将被深圳证券交易所终止上市交易。
易居研究院研究总监严跃进表示，上述房企经营状况仍然不佳，股票市场的反应也同时说明，“用脚投票”的机制正逐渐发挥作用。
此外，今年4月，江西最大本土房企新力控股遭港交所摘牌，成为内地赴港上市房企首例。
“今年以来各类型房企退市案例不断增多，这是推动资本市场新陈代谢、健康发展，以及不断提升资源配置功能的必要措施，也是注册制落实实施之下的必然配套措施。”柏文喜称。
其进一步表示，在全面注册制下，强制退市和自主主动退市规则是重要的、必然的组成部分，自然也会迎来退市的常态化。
“市场扩容的同时，必然伴随着推陈出新和有机更替速度的加快，兼并重组和分拆上市会增多，资本市场的活力和融资能力也将加速提升，多层次资本市场的建设与形成将得以加快。”柏文喜补充道。
