AD
今天，光模块龙头中际旭创20cm涨停，股价继续创出历史新高，带动了整个赛道全面爆发。这与不少蹭概念的AI股票最近的A字杀形成了鲜明对比。
5月6日，价值线刊登过一篇文章—《一场极有干货的业绩说明会》，中际旭创董事长称，海外重点客户已在去年四季度开始逐步上量部署 800G，公司是现阶段海外重点客户已认证的 800G 光模块少数供应商之一，已取得客户的批量订单且出货量预计逐季增长。
当下热度飙升的800G光模块是啥玩意，为何爆发力这么强？
未来，能否给投资者带来较好的收益？
（中际旭创日K）
光模块是啥玩意？
光模块，英文名叫Optical Module。
准确来说，光模块是多种模块类别的统称，具体包括：光接收模块，光发送模块，光收发一体模块和光转发模块等。
现今我们通常所说的光模块一般是指光收发一体模块。
它的作用说起来很简单，就是实现光电转换。把光信号变成电信号，把电信号变成光信号。电信号和光信号都是一种磁波信号，电信号的传输范围有限，而光信号能够传输的更快更远，但是目前的一些设备识别的都是电信号，所以才会有光电转换模块的存在。
近几年，光模块的速率不断提升，体积也在不断缩小，以至于每隔几年，就会出新的封装标准。
光模块的应用场景存在多样性，这是导致封装标准变多的一个原因。不同的传输距离、带宽需求、使用场所，对应使用的光纤类型就不同，光模块也随之不同。
光模块速率由网卡决定，网卡的速率受限于PCIe通道速率，以英伟达为例：
英伟达 A100 的 DGX 服务器内部通过 NVLink3 连接，单向带宽为 300GB/s，但是 A100 GPU 连接 ConnectX-6 网卡是通过 16 个 PCIe 4.0 通道，带宽总和为 200G 左右，因此网卡带宽为 200G，需要连接 200G 的光模块或者 DAC 电缆。H100 的 DGX 服务器内部通过 NVLink4 连接，单向带宽为 450GB/s，但是 H100 GPU 连接 ConnectX-7 网卡是通过 16 个 PCIe 5.0 通道，带宽总和为 400G 左右，因此单个网卡带宽为 400G。
可以看出，光模块速率是由于网卡与 GPU 之间的 PCIe 带宽所决定。
假设 A100 和 H100 的 DGX 服务器内部所用 PCIe 通道速率达到 800G（即 PCIe 6.0），那么采用 800G带宽的网卡，即采用 800G 光模块，大大提升系统计算效率。
为何这个赛道最具爆发力？
本轮光模块爆发的背后，是AI算力的不断提升。
马化腾近日被问到人工智能问题的回答时表示：AI是互联网几百年不遇的、类似发明电的工业革命一样的机遇。但这需要有很多的积累，腾讯不急于早早做完，把半成品拿出来展示。对于工业革命来讲，早一个月把电灯泡拿出来在长的时间跨度上来看是不那么重要的。关键还是要把底层的算法、算力和数据扎扎实实做好，而且更关键的是场景落地，把自己擅长的事情做到极致。
随着以CHATGPT为代表的AI大模型及相关应用的快速发展，算力成为AI产业发展重要的基础设施。除了GPU性能以外，通信因素也成为了制约超算的短板之一。
因此，AI服务器对于底层数据传输速率和延时要求非常苛刻，需要高速率的光模块匹配。
由于AI计算需同时调用的模型在千亿甚至万亿级别，所以存储、计算、通信网络单元的带宽也需要同步提升。其中，网络通信速率则由传统数据中心的25G/100G需求快速提升至端到端的200G/400G，直至是800G速率演进。
值得一提的是，光模块这个产业是我国（AI赛道中）为数不多能打入美国供应链并有明确订单的产业，而且中国在光模块产业领域全球市占率超过40%，2021年全球十大光模块厂商中国就有六个上榜。
5月16日，中际旭创在披露的机构调研纪要中指出，800G新产品处于供不应求状态。今年以来，800G需求增长迅速，特别是来自AI方面的需求大超年初预期。下半年三、四季度公司将以保障订单顺利交付为主，尽可能多地出货。与此同时，公司非常看好明年800G更大规模的增长。
同时，中际旭创还称，未来三年暂未看到光模块市场的天花板，预计全球流量和带宽需求的持续增长会促进光模块的技术迭代和数量的增长。现有的硅光和 CPO 等技术能够促进整个光模块行业的技术发展。
有研究报告称，以英伟达DGX H100服务器为例，H100 + NVLink Network + IB架构中，一个服务器对应5+4+4+5个连接外部的4xNVLink通道，即18个800G光口，36个800G，即一张H100在该架构下，用于显存互联的部分就需要4.5个800G光模块。
据TrendForce集邦咨询估计，ChatGPT大模型对GPU的需求量预估约2万颗，未来迈向商用将达到3万颗。
浙商证券研报称，未来AI大模型的普及将为光模块需求带来千万量级增量。
（来源：浙商证券）
咨询机构Lightcounting也预测，全球CPO端口的销售量将从2023年的5万增长到2027年的450万，四年时间提升达90倍。
有实战派投资者称，当前光模块投资逻辑就像2021-2022年的光伏逆变器，两个产业市场地位、规模、成长性都有很相似的地方，光模板块在ChatGPT、元宇宙、数字经济等人工智能高速发展下，高端硅光模块和CPO产品将会迎来3-5年的黄金成长时期。
等风来
未来，这些光模块公司的股价潜力如何？等风来！
只要风来，股价仍然会继续上涨。
1、等的是消息面的刺激
消息面上，近期光模块板块加单催化较多，自3月以来北美厂商已多次追加800G光模块订单，追加频率及数量超市场预期。
今日早间，有传闻称两家北美大厂更新了对明年800G的需求规划指引，预计两家合计将达到700万只，再加上另外三家云客户订单，全行业需求在2024年需求可能会达到1000万只，相较以前市场预期的300到400万的需求，有较大幅度的上修。
未来，关于产业订单以及行业基本面超预期的消息继续释放的话，将会反复刺激整个赛道行情的发展。
2、等的是海外龙头公司股价领跑
从2014年初股价5美元左右涨到如今的301美元，最近十年英伟达股价翻了60倍，5月17日收盘价创出历史新高。
今年以来英伟达股价累计涨幅也超过了100%，成为标普500指数表现最佳的股票，已经抵消去年因美联储加息背景下的大跌，这得益于人工智能革命下引发的AI芯片强劲需求。
在前文中，我们提到了很多英伟达芯片和光模块的配套关系，英伟达股价的高歌猛进会给国内光模块公司起到领头作用。
3、等的是业绩的兑现
5月初，中际旭创董事长称，海外重点客户已在去年四季度开始逐步上量部署 800G，公司是现阶段海外重点客户已认证的 800G 光模块少数供应商之一，已取得客户的批量订单且出货量预计逐季增长。
未来，以中际旭创为龙头的光模块公司在半年报、三季报、年报中如果业绩得到验证，那么股价未来高点仍然有望抬升。
结语：
有市场资深人士称，今年的A股市场，AI将会是绝对主线，中特估为辅线，清洁能源暂按反弹对待。
在AI的主线之中，光模块又是被大多投资者寄希望于最快能释放业绩的细分赛道，有机构预计 ，从2023 年开始800G光模块有望拉动新一轮增长，这一板块中线极具关注价值。
公司方面重点关注中际旭创、华工科技，关注新易盛、剑桥科技。
