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大消费领域的回暖，意味着各细分行业阶段性“洗盘”的结束。
今年五一，全国各地街头巷尾都是腾腾烟火气，而这无疑就是重新被激发的居民消费力。由此，市场也开始关注并期待大消费领域的进一步发展，如细分的白酒、乳制品、休闲食品等。与之同时，业内上市公司的2022年报及2023年一季度报也悉数出炉。
根据申万数据，2022年食品饮料行业收入9821亿元，同比增7.9%；净利润1792亿元，同比增12.7%。
着眼2023年，随着行业需求明显回暖，整体业绩同比有较大提升态势。根据申万数据，2023年一季度食品饮料行业收入3001亿元，同比增10.9%，净利润719亿元，同比增18.5%。
国泰君安证券认为，1-2月短期消费复苏爆发式增长后目前逐步进入观察反馈窗口期，长期主义下外资并未因为短期复苏边际减弱而出现预期波动，对全年复苏保持乐观。
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白酒“马太效应”加剧
国家统计局数据显示，2022年全国规模以上白酒企业963家，较上年减少2家；白酒产量671.24万千升，同比下降5.58%；实现营业收入6626.45亿元，同比增长9.64%；实现利润总额2201.72亿元，同比增长29.36%。
2022年，20家A股白酒上市公司实现营业收入3528.87亿元，比2021年增长15.23%；净利润1305.1亿元，增长20.33%。整体来看，近三分之一营收及近半净利润仍是由“茅台造”，白酒行业“一超多强”的格局未变。
从营业收入看，2022年白酒股排名前五的企业依次为贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒、泸州老窖；同期，从归属于母公司股东的净利润，白酒股排名前五的企业依次为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒。
可见，白酒行业保持“强者愈强”的形势。
（白酒上市公司2022年业绩表现，制图：每日财报）
《每日财报》关注到，排行靠前的行业龙头保持好的营收和利润，后面的酒企则出现较明显的分化，有多家利润出现负增长。
比如，顺鑫农业营收和利润都出现了大幅下滑；口子窖、金徽酒、伊利特，利润也出现了两位数以上下滑。此外，金种子酒继续亏损，而ST皇台却终于实现扭亏，有了700万以上利润。
值得一提的是，这几家酒企主要为区域酒企。根据财报，口子窖营收主要来源仍依赖安徽大本营；金徽酒的主要销售区域则集中在甘肃省内。究其根本，对于区域酒企出现的业绩下滑，一方面头部酒企下沉对区域酒厂造成巨大的挤压，另一方面，非头部的酒企面临更大的品牌传播成本和消费者教育成本。
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乳业超七成净利下滑
就乳制品领域而言，2022年压力巨大。受外部环境影响，终端客流减少、物流运输受阻、原材料价格上涨等因素，乳制品行业的挑战迎来高潮。
国家统计局数据显示，2022年我国规模以上乳制品制造企业乳制品产量为3117.7万吨，较2021年上涨2%，行业增速有所回落。
综合乳业板块来看，伊利、蒙牛营收依旧稳居乳企头部阵营。去年“乳业双雄”伊利、蒙牛依旧引领乳品版，分别实现1231.71亿元、925.93亿元营收。
与此同时，百亿营收榜单中再添一员。新乳业凭借收购，成功登上百亿营收榜单。截至2022年，百亿营收榜单中共7家企业，分别为伊利、蒙牛、飞鹤、光明、优然牧业、现代牧业、新乳业。
在营收增幅方面，2022年A股市场中共有12家乳企的营收实现正向增长。其中，西部牧业以17.43%的同比增幅录得最高。具体看来，营收增幅录得双位数的乳企分别为西部牧业、海融科技、天润乳业、皇氏集团、新乳业、伊利，而妙可蓝多、一鸣食品、贝因美等6家营收增幅在个位数。
另一端，含光明乳业、燕塘乳业、品渥食品、三元股份、阳光乳业、麦趣尔在内的6家企业营收出现下滑。其中，麦趣尔“颓势尽显”，较上年同期下滑13.71%，在18家乳企中垫底。
2022年，A股19家上市乳企净利润同比下降。其中，麦趣尔、一鸣食品、贝因美净利润净同比下滑超100%，分别下降2002.79 %、737.89%、340.06%，并分别亏损3.51亿元1.29亿元和1.76亿元。
可见，行业成本端等压力的显著挤占下，中小乳企所要承受的发展阻力是巨大的。接下来，乳制品行业很有可能迎来小范围洗牌。
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休闲食品业绩分化明显
在休闲食品板块，伴随着消费群体年轻化，我国人均休闲零食消费持续增长。据中商产业研究院统计，2016年至2022年，我国休闲零食行业市场规模从8224亿元增长至1.5万亿元，年复合增长率超过10%。
可以说，在休闲食品板块，最大的变化就是三年疫情对线下门店客流带来的冲击，尤其是去年，门店客流量减少，物流运输受限，休闲零食行业在承压之中谋求转型。在消费场景多元化下，产品分类更加细致，渠道格局日益生变。
据《每日财报》梳理，A股21家休闲食品企业，去年整体的盈利能力发生明显下滑，降幅超过三成。有18家公司实现盈利，仅有8家公司实现营收与净利润双增长，较上年增加一家。
2022年，21家休闲食品上市公司共实现营业收入726.40亿元，归母净利润总和为42.96亿元，营收与归母净利润增速分别为-0.40%和-30.41%，增速较上年同期分别下滑9.5%和6.79%。
值得注意的是，良品铺子业绩首超三只松鼠迈入行业第一，实现营收94.4亿元，实现归母净利润3.35亿元，较上年双双增长。而处于转型阵痛期的三只松鼠2022年业绩没有好转，报告期内营收72.93亿元，同比下降25.35%，归母净利润1.29亿元，同比下降68.61%，自2019年上市以来营收规模持续下滑。
此外，卤制品行业几家公司在2022年的日子似乎也不太顺利，“卤味三巨头”营收和净利润也基本呈下滑状态。
像绝味食品2022年营收66.23亿元，同比增长1.13%；周黑鸭2022年营收23.43亿元，同比下滑18.3%；煌上煌2022年营收19.54亿元，同比下滑16.46%。
（休闲食品上市公司2022年业绩表现，制图：每日财报）
对于卤制品行业的暗淡，《每日财报》认为，一方面是去年以来鸭副价格处于上涨阶段，上游养殖成本不断增加，企业毛利率持续承压，另一方面禽类屠宰和养殖企业不定期关停，导致产能受限，所以鸭农提高鸭副产品价格，平衡整鸭毛利。
最终，这些因素必然导致行业洗牌加速，腰部以下企业加速退出，市场份额进一步向头部企业集中。但这并不意味着头部企业的相安无事，他们也同样面临挑战，像原材料、物流、人工成本增加等影响。以小见大，大消费领域的回暖，意味着各细分行业阶段性“洗盘”的结束。
