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大盘全天窄幅震荡，三大指数涨跌不一。
盘面上，AI概念股表现分化，CPO概念股再度大涨，太辰光、天孚通信、中际旭创等多股再创历史新高；算力概念股午后冲高，浪潮信息大涨续创新高；应用方向早盘冲高回落，天地在线、视觉中国涨停。大消费概念股集体反弹，白酒股领涨，古越龙山、大湖股份涨停；零售股盘中异动，三江购物、国光连锁、人人乐涨停。板块方面，CPO、白酒、医药商业、教育等板块涨幅居前。
下跌方面，跌超4%。最新研报表示，2023年以来白酒动销端保持复苏节奏，符合预期，但市场对长期消费信心走弱压制板块估值。
从中长期角度，受益于行业集中头部白酒企业仍将维持稳健成长，估值回调后价值底部将逐渐显现。预计上半年酒企消化库存抢份额为先，下半年期待经济逐步修复背景下景气和信心向上共振，中秋国庆旺季将是重要窗口。
至于大消费整体走强的原因，综合市场观点，主要有三点：
第一，昨日早间央行将7天期逆回购中标利率调降10BP，由此前的2.0%下调至1.9%；对此，市场认为，预期比现实更重要，此次下调7天期逆回购利率，释放了明确的稳增长信号，将有效提振消费和投资信心，或表明2023年的新一轮“稳增长”已经开始。
紧接着，昨日晚间，常备借贷便利（SLF）利率也下调，隔夜期下调10个基点至2.75%，7天期下调10个基点至2.90%，1个月期下调10个基点至3.25%。目前，市场普遍预期，6月15日出炉的中期借贷便利（MLF）利率和6月20日的贷款市场报价利率（LPR）也有望跟随下调。
第二，据国家发改委网站13日消息，国家发改委、工信部、财政部、央行四部门发布《关于做好2023年降成本重点工作的通知》。其中提到，2023年底前，对月销售额10万元以下的小规模纳税人免征增值税；对科技创新、重点产业链等领域，出台针对性的减税降费政策。
第三，13日央行发布2023年5月金融数据，5月社融环比多增，经济保持温和复苏趋势。
02
美联储今晚或按下“暂停键”
海外方面，美联储6月议息会议将于今晚（6月15日凌晨2点）召开。
消息面上，美国5月通胀降至两年多来的最低水平，为美联储本月暂停加息提供了支撑。
据美国劳工部周二发布的数据，5月美国消费者价格指数（CPI）同比增长4%，符合预期，远低于前值的4.9%，同时也是2021年3月以来的最小增幅。当月CPI环比仅增长0.1%，低于预期的0.2%和前值的0.4%。
剔除波动较大的食品和能源价格后，5月核心CPI同比上涨5.3%，略高于预期的5.2%，前值为5.5%。这意味着虽然通胀压力有所缓解，但消费者仍面临压力。当月核心CPI环比上涨0.4%，与预期和前值均持平。
目前，市场普遍认为，6月份美联储加息概率非常低，按下“暂停键”基本是板上钉钉。据CME“美联储观察”：美联储6月议息会议维持利率不变的概率为93.1%，加息25个基点的概率为6.9%。
不过，美联储主席鲍威尔此前暗示，6月份暂停加息，是“鹰派的跳过”，而不是无限期的暂停，这一言论仍令市场担忧——美联储6月“跳过”加息，或许并不是此轮加息周期的终点。
往后看，据《金融时报》对经济学家的最新调查显示，经济学家认为FOMC需要采取比预期更强硬的行动来根除通胀，预计今年至少还有两次25基点的加息，联邦基金利率今年将在5.5%和6%之间达到峰值。大部分人预测在2024年第二季度或之后进行首次降息。
据CME“美联储观察”：美联储到7月维持利率在当前水平的概率为35.4%，累计加息25个基点的概率为60.3%，累计加息50个基点的概率为4.3%。可见，市场预计美联储大概率将于7月继续加息，海外流动性风险或在下半年持续扰动权益市场。
美国通过加息，将自己目前面临的困境及未来可能发生的危机转嫁给了全世界。据央视新闻报道，分析人士指出，通过激进加息引爆衰退，包藏了美国利用美元霸权等“排毒工具”加速对外转嫁危机的算计。美国不断释放“政策毒药”，放大经济衰退风险，扰动金融市场，破坏国际经贸秩序，是世界经济一大乱源。
03
A股配置窗口正在形成
最后，回到A股市场。
对国内而言，在海外风险扰动下，搞活内循环、扩大内需是稳增长的重点。中国经济需要开辟新的信用扩张渠道，需要资本市场的繁荣和全社会风险偏好的恢复。从A股角度看，随着下半年经济转型相关阶段性主题更加明确，股市的长期主线也会凸显，有望带动市场行情。
今日，证券日报刊发中航基金副总经理、首席投资官邓海清《A股配置时间窗口正在形成》一文。文章提到，当前A股估值处于历史较低水平，泡沫风险小，具备进一步提高市场估值的条件，新的配置窗口正在形成。
首先，消费复苏力量会在暑期再次得到验证。在“五一”假期消费高潮之后，市场参与者对消费复苏的预期出现回落。但相关促消费、扩内需的政策还在持续。随着暑期到来，各类旅游出行活动将重新活跃，消费复苏的成色将重新显现出来。
其次，新的稳增长政策有望出台。受去年不断走高的基数影响，政府基建投资增速面临着较大的下行压力。在此背景下，考虑到三季度GDP低基数效应消失后，需防止各项经济指标增速出现较大回落。出台相应的稳增长举措是必要的、可行的。
具体配置上，邓海清建议关注四大主题：
（1）数字科技：以人工智能为代表的技术创新正如火如荼，数字经济成为高质量发展的引擎和风向标。
（2）高端制造：中国高端制造产业集群不断拓展，从高铁到互联网、智能手机产业链，再到新能源、造船、C919大飞机产业链，不断推进科技自立自强，提高产业链的韧性和竞争力。
（3）消费复苏：当前消费“量”（人流/客流）的恢复较快，“价”（消费支出）的恢复相对较慢，随着年轻人就业压力逐渐得到疏导，居民收入和消费信心将得到恢复。此外，绿色消费（新能源汽车等）、人工智能消费（自动驾驶、VR等）具有可持续性。
（4）地产常态化增长：从稳增长的角度看，更多的房地产政策值得期待。从地方政府角度出发，未来各城市稳定房地产市场将主要从发展产业、扩大就业、吸引人口流入等方面发力，讲究久久为功，区域房地产市场从“城镇化红利”走向“实体经济红利”。
