导读：尽管乐视一直在对外造势，以一路飙涨的股价来换取市场信心，但接二连三的质疑表明，不管这家公司承认与否，资金链紧绷、盈利能力薄弱，仍然是眼下最大的问题。
本月初，乐视网收到了来自证监会的《中国证监会行政许可项目审查反馈意见通知书》，其中对乐视网2014年年度报告是否违反规定进行质疑。该反馈意见认为，乐视网可能存在隐瞒主营业务利润构成、隐瞒公司盈亏信息的问题。
乐视网在2014年的年度报告中指出，该年年收入达到68亿元，但是营业利润却低于5000万元，同比下滑近80%。但让人疑惑的是，乐视网归属于上市公司普通股股东净利润却逆势增长为3.64亿元，比去年同期增长42.75%。
对此，乐视网在7月21日的公告中首次承认，乐视TV超级电视销量大规模增长，导致乐视网运营“超级电视”产品的子公司乐视致新亏损较大，使得少数股东损益大幅下降。2014年乐视致新通过战略性亏损的销售办法，以接近成本、低毛利润的方式销售电视以换取用户和市场占有率，导致在营业收入高达41.07亿元的情况下，出现了5.03亿元的营业亏损。
此外，乐视网的合并报表显示，乐视网2014年归属于上市公司普通股股东的净利润约为3.64亿元，但乐视网净利润仅为1.29亿元，这表示少数股东损益达到了2.35亿元，而其中1.87亿元来自乐视致新。
证监会的反馈意见还强调，需要乐视网披露主营业务构成和营业利润来源，这样能够判断乐视的真实盈利情况，并甄别是否存在内部交易。上市公司按一定标准来详细披露利润构成和业务收入，本身也是证监会的基本规定。
此前乐视网在年报中表示，“除终端业务的硬件生产成本与硬件销售收入、电视剧及衍生成本与影视剧发行收入的匹配关系较为明确外，公司其他各项成本与各项业务并无明显匹配关系。”以主营成本无法分摊到各个业务为由，而并未披露利润构成等有关信息。
这次证监会质疑的背后，也是对乐视电视的实际销售情况和盈利潜力的拷问。自乐视推出超级电视以来，一直通过低毛利、亏损性的方式销售产品，进行市场推广，以便在短期内赢取用户，最终以销售乐视网的互联网服务来获得利润。
中央财经大学财经研究所研究员刘姝威在今年6月曾发文称，出现营业利润下降，普通股股东净利润却增长的原因，很有可能是乐视网通过让少数股东损益亏损等方式，使得归属于上市公司普通股股东的净利润飙升。换句话说，乐视网有可能存在通过内部交易，以制造出股价大涨的假象。
这至少提出了另一种可能。那就是少数股东损益大部分源于上市公司和子公司、子公司和子公司之间，相互出售资产的情况。子公司低价亏损向母公司销售产品，在财务报表中并不计算为亏损，而属于内部交易。这样一来可以保证母公司的持股比例，又增加了子公司的净收入，但亏损总额依旧存在，这就被分摊到少数股东身上来。
根据中怡康、奥维咨询等第三方数据公司披露的数据，乐视在去年销售了170万台电视。不过乐视迟迟未公开这些电视用户的续费情况，这导致人们无法判断乐视网视频服务的盈利能力。
和未上市的小米不同，乐视需要定期向投资人披露当前的运营、盈利情况，以换得更高的股价、更多的资金来帮助自己进一步构建不能马上盈利的“乐视生态”。但这个时间到底要多久，或许只有贾跃亭自己知道。
尽管乐视一直在对外造梦，以一路飙涨的股价来换取市场信心，但接二连三的质疑，以及接下来推出的、需要进一步耗费巨额资金的新硬件产品--乐视手机，都让市场对乐视网的耐心逐步减弱。何时能够真正实现盈利？乐视网所倡导的生态价值是否真正存在？都成为了投资者关注的焦点。
