资产配置这样走 三季度“吃饭”行情变“吃肉”

摘要

对于三季度的股票型私募基金投资策略，我们的看法与二季度基本保持一致，依然认为A股有结构性行情，消费升级主题中具有自主品牌的行业及公司，尤其是具备业绩支撑的低估值价值股以及具备稳定增长速度的真成长股都值得关注，中小市值的成长股将迎来配置机会，以此为标的的股票策略私募基金值得关注。从指数的整体估值区间来看，各大指数下半年仍有空间，指数增强型私募基金也值得关注。权益类资产的配置上我们依然维持二季度的配置比例，个人和机构投资者应该维持一定配置比例，更加积极的投资者可适当增配权益类资产。

一、私募数据概述

1、私募发行情况

从划分的八大策略私募基金的发行趋势来看，自2015年Q1开始，股票策略的发行占比就在不断下降，下降趋势一直持续到2016年Q1，占比最低降至30%，从当年Q2开始，股票策略的发行占比又开始提升，并逐步恢复至接近50%的水平，但仍低于股灾前的占比水平。从最新三个季度的发行情况来看，大家对股市未来的行情还是相对乐观，股票策略基金发行占比在稳步提升，但Q2的发行数量较Q1没有特别明显的增长。

同时，在经历了2015年和2016年的股灾极端行情之后，复合策略的私募基金发行占比也有显著变化，主要表现为从2016年Q2和Q3有显著的上升，之后开始下降。

事件驱动和组合基金策略的发行数量自去年开始有明显减少，而且呈现不断下降的趋势。一方面，证监会频繁出台的再融资和减持规定让定增策略的私募基金面临诸多风险，导致事件驱动策略的发行数量下降。而对于组合基金来说，虽然不少机构看好FOF这类产品形式，但目前还处于业绩积累期，过了舆论的风口之后，产品的发行又回归平淡了。