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3月22日，诺亚财富第三届家族峰会论坛在北京落幕，活动现场，诺亚财富创始人、董事局主席兼CEO汪静波女士和我们分享了她最近的一些感悟，简单整理如下。在她看来：“2019年是企业的冬天，但可能会是政策的春天。”
以下内容根据汪静波现场演讲整理，有删节。
2018年，是非常特别的一年。在短短三个季度就经历了一个大周期——在心态上的大周期。
如果一个周期特别长，有5年，或是10年，就很容易被忘记;如果一个周期特别短，也很容易忘记;但是，2018年的记忆一定会让大家非常深刻，因为有深度、也很痛，也让我们改变。
我们在一年的时间里，看到了很多变化。
2018年诺亚今年的表现还算不错，在刚刚过去的一周，诺亚集团刚发了年报，利润增长超过20%，这是我没有想到的。
2018年有很多客户重新回到我们这儿来，甚至有很多离开的优秀员工也回来了，品牌头部集中的效应变得明显了。
2018年是几个周期的叠加
2018甚至是很多周期的叠加。但是我们要重新想，我们享受时代红利的时候，也要面对周期带来的挑战。
比如说经济周期，我们从来没有在过去十年碰到像这样的经济危机：人口周期，人口老龄化的拐点，二胎的放开，就业问题一起出现……
我有一个好朋友做高端招聘，以前网站每天发布256万个招聘信息，而现在这个数据仅仅是50万个，连之前的零头都不到。
还有一个招聘网站成长非常快——主要是招蓝领员工，这个对比也说明了市场的需求在发生转变。
2018年，民企面临债务危机和信用破产
中国一直是公认的消费大国，但是大家可以看到，在2018年三季度，需求也开始出现下滑。手机销售量同比下降15.6%，汽车销售从2008年以来，也首次出现了两位数下滑，消费品零售的增幅也创2003年以来最低。
2018年我们经历了民企债务危机和信用破产，去年债券市场有1200亿的违约，2019年剩余时间内还将有约4.8万亿债券到期。A股市场大股东的退场、国企接盘等都给二级市场带来了挑战。
民营上市公司大股东面临爆仓风险，截至2019年2月19日，中国A股市值为54万亿(3581家公司)，其中民企市值为17万亿(2186家公司)，股票质押率90%以上的公司数量占全部民企上市公司的22%。
过去，大部分碰到困难的民营企业的经营方式是利用负债做大资产规模，依靠规模提升估值，再继续做大负债……高杠杆+短融长投，但是，这种不可持续的模式终将消失掉。
2019年是企业的冬天，但可能会是政策的春天。
地方政府发行债券替换高息债，企业降税减费;资本市场由防风险向市场效率改革;对开开放提速……但是，落在微观上，企业自身还是要有穿越周期的能力，作为民营企业，我们要反思过去经营的方法。
我们传给下一代的到底是资产还是负债呢?这是一个值得思考的问题。
清醒本身是一种英雄主义
展望2019年，我们也看到好的地方：从去杠杆、到稳杠杆、再到流动性的释放。1月新增信贷和新增社会融资已经创历史新高，只是信用的恢复需要一定的时间。
我们也在重新反思这个行业，财富管理和资产管理是朝阳行业，在保持高速增长的过程中，我们也时刻面对着市场的各种诱惑。如何在增长的过程中保证品质，提醒自己区分机会和诱惑，坚定不移的选择“长期和可持续发展”，这些也是我们不断在思考和讨论的课题。
我自己也有一些体会跟大家分享，这个行业跟其他行业不一样，在其他几乎所有行业，判定产品好坏很大程度上是通过客户的使用体验。
但是资产管理行业绝大多数时候，绝大部分客户其实没有办法判断某个产品到底好还是不好，也没有办法判断得到的服务是优秀的还是劣质的。
不光是客户、监管者，从业者都可能无法去判断资产管理业另外一个产品、另外一个服务的质量水平。
所以，这就要求从业者有非常高的职业道德的标准，真正要建立起受托人责任的意识，敢把坏消息带给客户。
2018年是重要的转折一年
2018年到2019年，是重要的转折点，作为好的企业要活下来，不仅仅是要传承企业，而是要传承精神、资源、对市场的理解。
投资不是存款，是有风险的，不存在长期战胜市场的单一资产。巴菲特也讲，假如把他投资最好的几个拿掉，他的投资就是一个笑话，他很多公司都做得特别小，也不是很好。在投资中我们不是神仙，也没有办法每一件事情都做到，每一件事情都预测到。
投资有两件事情我们永远不知道：
第一：明天发生什么我们不知道。
第二：各类资产的相关性我们不知道。
但是，投资有三件事我们永远会知道：
第一：从长期来看，投资会打败现金。
第二：任何一类资产，当把它的风险调整到差不多的程度上，回报都差不多。
第三：在任何一个经济环境出现的情况下，总有一类资产会打败其他资产。
2019年，我们有几个看法
2019年，我自己有几个核心观点：
第一，是落后产能的出清。风险的暴露会让市场更健康。让风险暴露在阳光下，市场就变得不一样了。
第二，市场份额会向着头部企业持续集中。这和美国70年代末、80年代初，GDP下滑很大时期的状况一致。
第三，人口老龄化的出现，代际传承的出现，让资产管理、家族传承头部发展。
我们认为，有一群有成熟投资理念的客户，这个行业会出现超级大公司。这也是我们的奋斗目标，怎么让诺亚能够成为一个百年基因的公司，伴随客户成长。所以任何时候，我们都期许可以站在客户身边。
我们是中国人、成年人、中年人、诺亚人。不管公司发展多快，不管我们做什么，最重要是要不断积累，才能做得更好;我们要回归本质，就要保持清醒、敬畏市场、相信常识、拥有知识，才能把我们从不确定性解救出来;我们持续投入教育，不断进行自我教育，最后才能长期大概率地活在这个市场上。
