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2019年4月12日央行发布2019年3月份金融信贷数据。其中，新增信贷1.69万亿（前值8858亿）；新口径下新增社会融资总额2.86万亿（前值7029万亿）；新口径下社融存量同比增速10.7%（前值10.1%）；M2同比增速8.6%（前值8%），体现出全面改善态势。多家券商研究机构发布了相关点评。
1、国君宏观花长春团队：我们再次重申，经济最糟糕的时刻已经过去，宽信用奏效比预期还要快。不过，我们认为降息的概率在下降，对于降准次数的预期，我们从3-4次下调至1-2次。对市场而言，我们认为股牛、房牛可期！
2、中信证券宏观诸建芳：整体来看，6月MLF到期压力较大，我们仍然保留判断6月降准的可能性，但在合理稳定的基调下，亦不排除央行通过MLF或TMLF等工具进行流动性补充。
3、华泰金融沈娟团队：两项预期差构筑向好基本面，大资金催化银行行情升华
政策有较大发力空间，经济结构性回暖，外资等大资金入市，银行基本面向好，多维支撑下银行配置价值凸显，行情有望启动。两项预期差或驱动银行基本面继续向好，一是息差平稳，二是资产质量稳健。叠加外资等大资金入市、市场轮动补涨、年报催化，银行行情正在升级，建议积极配置。
4、中金固定收益研究：早放贷早收益驱动贷款超预期，警惕前高后低和结构分化。虽然预期差导致近期债市表现疲弱，但我们认为随着收益率的回升，债券的性价比也在重新上升。后期金融数据回落以及经济重新进入去库存，债券收益率会再度回落。对于债券市场而言，最差的时候，可能也是配置和获取后期交易机会最好的时候！
5、中信固收研究明明团队：从货币政策的角度，社融数据有所回暖，总量宽松政策必要性下降，但考虑到小微企业融资难融资贵的问题仍存在，结构性的宽松仍可能是近期货币政策的主旋律。
6、联讯证券首席经济学家李奇霖：这种形势下，我们再完全依靠过往的宏观经验推导，很容易出现误判，或许我们更应该关注与相信中观与微观层面的数据，对宏观经验推导的结果进行适时的修正。因为他们直接反映了需求，对于周期的细微变化更加灵敏。
7、江海证券屈庆：从一季度金融数据来看，宽信用正在兑现，金融：M1拐点持续印证，从社融底到经济底的积极传导正在发生
9、中信建投宏观团队：信用周期边际企稳二季度继续看好股市和、南京银行、兴业银行（新纳入）、光大银行。确定性稳健组合：招商银行、宁波银行、常熟银行、上海银行。提示年报出现明显改善、但估值仍显著偏低的交通银行、中国银行。
2）保险：从社融底到经济底，长端利率筑底；经济数据指标同步改善，3月CPI达2.3%进一步托底长端利率；权益市场持续催化下保险板块β有望加速展现。值得注意是，复盘可知，M1向上拐点往往出现在“连续降准”末期，长端利率拐点再次得以验证，重申保险板块“看好”评级，推荐顺序：新华保险、中国平安和中国人寿，关注低估值补涨标的中国太保。
九、中信建投宏观团队：
信用周期边际企稳，二季度看股下半年看债
简评如下：
一、居民部门贷款当月表现较好，或与房地产销售短期回暖有关。
二、企业短期贷款和票据融资仍是主要增长点，新增中长期贷款边际修复。
三、社融增速回升，助力经济短期企稳。
四、货币增速回升，或与融资扩张有关。
五、总体看，信用周期边际企稳，未来方向有待观察。从周期数据来看，社融增速、融资需求、金融周期指标的边际企稳相互印证。从结构上看，房地产销售回升带动居民信贷改善，短期贷款和票据融资促进企业部门信贷，直接融资和非标对基建提供支持，社融增速回升通过拉动实体经济需求，有望导致二季度实际GDP增速的短暂企稳。但从更长的时间维度上看，基数抬高或不利于30大中城市对全国房地产销售的持续拉动，汽车零售负增长显示居民消费支出增长仍相对乏力。棚改规模绝对量减少拉低房地产投资与销售增速，制造业投资仍受制于PPI通缩、产能利用率回落和行业分化。因此未来经济和信用能否持续好于预期仍存在较多不确定性，周期的方向仍有待进一步观察。
六、二季度继续看好股市和可转债可交债。债市短期调整压力进一步加大，但调整就是配置机会，下半年及中期看债券长牛慢牛。
十、华泰宏观李超：
金融供给侧改革释放信用效果显现
核心观点
3月信贷金融数据新增较多，大幅超出市场预期，增速均接近我们在年度策略报告《冬尽春归，否极泰来》中预测值（2019年广义货币M2和社融增速为9.0%和11%）。我们认为，金融供给侧改革促进了信用释放，先破后立的金融供给侧改革进入“立新”阶段。
金融供给侧改革促进信用释放
我们认为，金融供给侧改革促进了信用释放，同时3月份信贷数据偏强仍有部分季节因素，2019年春节以及农历正月十五都发生在2月份，因此今年3月份受到节日影响要比2018年小。
社融增速反弹，接近我们11%年度预测
3月份社会融资规模增量为2.86万亿元，比上年同期多1.28万亿元，增速10.7%，已经接近我们在《冬尽春归，否极泰来》中预测2019年全年社融增速在11%。3月社融中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.96万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加2.78亿元；委托贷款减少1070.31亿元；信托贷款增加527.99亿元；未贴现的银行承兑汇票增加1366.26亿元；企业债券净融资3275.98亿元；地方政府专项债券净融资2532.09亿元；非金融企业境内股票融资118.28亿元；其余约2300亿为包含信贷ABS以及贷款核销的等其他社融方式新增。
狭义货币小幅跳涨
3月末，广义货币M2余额188.94万亿元，同比增长8.6%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和0.4个百分点；狭义货币M1余额54.76万亿元，同比增长4.6%，增速比上月末高2.6个百分点，比上年同期低2.5个百分点。我们认为，广义存款货币增速较为稳定扩张，接近我们全年预测增速9%；狭义货币增速小幅上涨和3月份商品房销售相关度较高，但是由于房地产调控政策未出现明显边际放松，以及4月份商品房销售在月初回落明显，我们认为狭义货币增速回落至低位概率依然存在。
金融供给侧改革必然面临信用的释放
金融供给侧改革遵循着先破后立的改革路径。2018年是金融去杠杆的过程，一些原有可能导致脱实向虚、资金空转、多层嵌套、期限错配等问题的融资渠道被堵死，这是金融供给侧改革的“破旧”。2018年11月1日，习总书记在在民营企业座谈会上的讲话指出，“解决民营企业融资难融资贵问题，要优先解决民营企业特别是中小企业融资难甚至融不到资问题，同时逐步降低融资成本”，我们认为总书记讲话标志着我国金融供给侧改革进入“立新”阶段，金融供给侧改革正是通过扩大供给方式解决实体融资需求，因此尽管可能存在曲折，金融供给侧改革必然导致信用的释放。
