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央行逆回购,降准或将推迟

[2015-08-20 10:53:23] 来源:财若财经 编辑:付平琴 点击量:
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导读:昨天,央行发布公告,为维持银行体系流动性合理充裕,结合金融机构流动性的需求,央行当天对14家金融机构开展了中期借贷便利操作一共1100亿元,期限是6个月。与此同时,央行还将继续扩大金融机构加大对小微企业和三农等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

        每次央妈放大招,市场都是要震动一番的。

  本周二,央行在公开市场亦开展7天期1200亿元的逆回购操作。央行本周频频释放流动性,旨在平抑近期市场利率抬升势头,缓解流动性偏紧压力。

  在5月份之后,由于央行没有更多注入流动性,随着财政存款在6-7月的明显上升,加上7月外汇占款在股市下挫后经历了历史上最大的降幅,预计7月末银行超储率应比6月末的2.5%明显下降,可能降至2.0%~2.1%的水平。

  加上8月份的人民币贬值和央行对外汇市场的调控,目前的超储率水平可能已降至2%以下。

  不过,央行再次开展MLF注入流动性,也被不少市场人士认为,此举表明降准将推迟。

  业内人士表示,千亿逆回购和昨日的MLF总规模只能提高0.2%左右的超储率,这种资金支持力度肯定不够。如果MLF有用,从今天的资金面表现看,应该能看到资金利率的下行,但实际上加权平均的7天质押回购利率较昨日仍继续上升。

  外汇占款流出的是长期限流动性,无论哪种货币投放模式都无法替代降准,因为降准理论上是无穷期的;此外,从成本的角度考虑,MLF3.35%的资金利率,比起降准释放的“无成本”流动性仍然偏高。

  在经济下行压力下,实体经济所提供的高收益资产有限,即使是3.35%的资金利率,其能否缓解因外汇占款减少而导致信用派生的收缩仍存疑虑。因此,MLF并不能取代降准。

  部分市场人士认为,央行仍会继续放松货币政策注入流动性,引导名义和实际利率下降。中金公司周报就表示,货币条件的改善仍依赖于实际利率的压缩,货币当局仍有必要继续主动投放流动性来维持资金面的宽松,以及引导中长端利率下行。

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