AD
别样扩表
扩张资产负债表是一个非常广义的表述。央行扩表有三种方式：一是传统的公开市场操作;二是再贷款;三是大规模购买金融资产，比如量化宽松(QE)。 其中量化宽松具有代表性，主要通过长期持续地购买债券为市场注入相对长期的流动性，以此压低长端利率。
金融危机后美国联邦基金目标利率迅速降至零，美联储利率政策开始面临“零下限”约束，量化宽松在货币政策中开始发挥重要作用。美联储共实施了三轮QE，通过买入国债和抵押贷款支持债券(MBS)扩表。
数据显示，资产端，美联储持有的国债由2018年末的0.47万亿美元增加至2014年末的2.46万亿美元;同期美联储持有的MBS则由零增加至1.73万亿美元——二者也成为美联储资产端规模最大的两个项目。负债端，储备金规模相应增加。
2017年10月，美联储开启缩表进程，其持有的国债和MBS规模缩减，同时储备金规模从最高时的2.7 万亿美元下降至当前的1.4万亿美元。当储备金规模下降后，一些中小银行获得储备金的难度增加，美国银行间流动性出现了较大的问题，隔夜回购利率一度升到了10%。
9月议息会议之前，纽约联储出乎预期地开启了隔夜回购手段，以熨平波动。此后，原定10月10日结束的回购计划延长到11月初。虽然当前美国隔夜回购市场利率已基本稳定，但美金融市场认为回购只是临时措施，“美元荒”可能卷土重来。
为避免货币市场重演近期出现过的动荡状况，鲍威尔周二表示，将很快宣布扩大资产负债表的计划。具体而言，恢复购买美国国债、增加储备金供应。
沪上某券商固收首席分析师表示，预计10月份美联储将公布资产负债表扩张计划。除购买国债外，稳定的公开市场操作和便利回购工具也是可选项。
在9月中下旬的“美元荒”中，美联储就通过回购操作向市场注入流动性。数据显示，美联储资产端回购余额由8月末的0增加至10月2日的1810亿。受此带动，其间美联储总资产规模扩张了0.18万亿，10月2日总资产为3.99万亿。
华创证券首席固收分析师周冠南表示，后续美联储可能继续使用回购操作干预市场流动性，美联储资产负债表可能进一步扩张。
光大证券首席宏观分析师张文朗表示，此次美联储扩表更像是公开市场操作，而不应该理解为量化宽松。美联储(购买国债)扩表主要是为了增加储备金的供给，而非控制长期收益率曲线，毕竟当前10年期美债收益率已经接近次贷危机后的最低点。
