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11月由于外需回落，内需尚需加码，经济数据整体疲弱。近日2022年中央经济工作会议通稿发布，2023年财政和货币政策定调强调有力和精准，大力提振市场信心、着力扩大国内需求成为重中之重。对A股而言，当前市场进入稳增长扩内需和对明年经济预期改善的窗口期，在政策指引和经济复苏预期的推动下，A股有望重回上行，但有限的弹性下更可能演绎“结构牛”。结构上，短期内经济复苏相关代表指数上证50和银房家有望继续表现；经济修复预期交易充分后，以新时代五朵金花为代表的、招商银行、宁德时代等；净卖出规模较高的包括通威股份、陕西煤业、先导智能等。
两融方面，融资资金前四个交易日净流入56.1亿元。从行业偏好来看，本周融资资金集中买入医药生物，净买入额达37.8亿元，其他净买入规模最高的行业主要包括石油石化、银行、基础化工等；净卖出的主要是交通运输、房地产、电力设备等。从个股来看，融资净买入较高个股包括东方盛虹、万华化学、中国化学等，净卖出较多的主要包括中远海控、江淮汽车、保利发展等。
从资金需求来看，重要股东净减持规模缩小，计划减持规模下降。本周重要股东二级市场增持4.7亿元，减持106.3亿元，净减持101.5亿元，净减持规模缩小。其中，无净增持行业。净减持规模较高的行业包括医药生物、电子、电力设备等。本周公告的计划减持规模为105.1亿元，较前期下降。
05
主题·风向——关注基础软件和工业软件国产替代机会
本周市场普跌，Wind全A指数周度下跌1.54%，创业板指下跌1.10%，沪深300下跌1.94%。本周涨幅居前的主要为黄酒、航空运输、血液制品等相关主题。
本周和下周值得关注的主题事件有：
（1）轴承——我国首套盾构机用超大直径主轴承研制成功
12月15日，我国首套盾构机用超大直径主轴承研制成功，该主轴承直径8米、重达41吨，是目前我国制造的直径最大、单重最大的盾构机用主轴承，将安装在直径16米级的超大型盾构机上，用于隧道工程挖掘。该主轴承由中科院金属研究所李殿中研究员、李依依院士团队牵头研制，标志着我国已掌握盾构机主轴承的自主设计、材料制备、精密加工、安装调试和检测评价等集成技术。此前，我国已实现了盾构机的国产化，但主轴承却依赖进口。“主轴承是盾构机刀盘驱动系统的核心关键部件。盾构机掘进过程中，主轴承‘手持’刀盘旋转切削掌子面并为刀盘提供旋转支撑。”李殿中说。李殿中介绍，直径8米的主轴承在运转过程中承载的最大轴向力达10万千牛（相当于2500头亚洲象的重力）、径向力达1万千牛、倾覆力矩达10万千牛·米，并且大型盾构机在掘进过程中只能前进，不能倒退，对主轴承的承载力和可靠性提出了极高要求。“盾构机用超大直径主轴承的研制成功，为我国高端基础零部件攻关提供了良好的范式，是发挥新型举国体制优势，开展政、产、学、研、用协同创新的生动体现。”李依依说。
（2）风电——全球最长风电叶片下线
12月11日，全球规模最大最长的海上抗台风型叶片（MySE260）在明阳智能广东汕尾海洋能源装备智能制造中心正式下线。这是明阳智能继今年6月24日下线当时亚洲最长抗台风型叶片后，在不到半年时间内再次刷新风机叶片长度的记录。明阳智能MySE260叶轮直径达到260米，叶片扫风面积约53092平米。同时，得益于碳纤维材料的应用和叶片分区设计、模块化制造及“气弹裁剪”技术，MySE260叶片具备轻量化和高性能的特点，其结构更安全、质量更可靠、运行更稳定，具备优异的抗台风性能。明阳智能负责人透露，MySE260叶片将搭载于本月下线的16兆瓦超大容量海上风电机组。该机组是明阳集团为拥抱海上风电平价时代而推出的重磅大兆瓦风电机组，具有“大叶轮直径、大容量、抗台风、低成本、高可靠性”等特点。在发电能力方面，基于MySE260叶片强大的捕风能力，该风电机组年发电量将达6700万千瓦时，相当于8万名居民的年总用电量，可减少二氧化碳排放6.5万吨。
（3）半导体芯片——中国首个原生Chiplet技术标准发布
12月16日，首个由中国集成电路领域相关企业和专家共同主导制定的《小芯片接口总线技术要求》团体标准正式通过工信部中国电子工业标准化技术协会的审定并对外发布。此标准列出了并行总线等三种接口，提出了多种速率要求，总连接带宽可以达到1.6Tbps，以灵活应对不同的应用场景以及不同能力的技术供应商，通过对链路层、适配层、物理层的详细定义，实现在小芯片之间的互连互通，并兼顾了PCIe等现有协议的支持，列出了对封装方式的要求，小芯片设计不但可以使用国际先进封装方式，也可以充分利用国内封装技术积累。据悉，这是中国首个原生集成电路Chiplet技术标准，对于中国集成电路产业延续“摩尔定律”，突破先进制程工艺限制，探讨先进封装工艺技术具有重要意义。此外，大会同步发布了《微电子芯片光互连接口技术》，这也是世界上3大CPO标准之一。中国电子技术标准化研究院负责人表示，小芯片标准体系的建立，有助于行业的规范化、标准化发展，为赋能集成电路产业打破先进制程限制因素，提升中国集成电路产业综合竞争力，加速产业进程发展提供指导和支持。
（4）元宇宙——浙江：3年产业规模逾2000亿 提升元宇宙国际话语权
12月15日，浙江省发展和改革委员会等5部门联合印发了《浙江省元宇宙产业发展行动计划（2023-2025年）》。《行动计划》中提到，到2025年浙江省元宇宙产业链体系基本形成，产业综合竞争力达到全国领先，带动相关产业规模2000亿元以上。根据《行动计划》，到2025年浙江省要通过实施元宇宙5大重点任务和5大重点工程，技术创新、标准研制、应用培育、产业发展和生态构建取得显著成效，实现3个“1050”：引育10个行业头部企业，打造50家“专精特新”企业；推广10个行业标杆产品，打造50个创新示范应用场景；建设10个产业平台，打造50个赋能创新中心，不断提升产业发展能级和竞争力。
（5）数字经济——国家发改委：加快实施“东数西算”等重大工程 加快探索构建数据要素基础性制度
12月16日，国家发展改革委新闻发言人表示，国家发展改革委将会同有关方面加快实施创新驱动发展战略，在“攻难关、稳增长、促转型、强基础”上下功夫，进一步发挥高技术产业在引领支撑经济高质量发展方面的重要作用。其中包括加快发展数字经济，加快实施“东数西算”等重大工程，开展数字化转型试点，促进数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群。加快探索构建数据要素基础性制度，出台若干配套政策，促进数据高效流通使用、赋能实体经济。推动平台经济规范健康持续发展。
（6）超高清视频、VR——国家发改委：加快研发超高清视频、虚拟现实等智能化产品
12月15日，国家发展改革委印发《“十四五”扩大内需战略实施方案》。其中提到，支持线上线下商品消费融合发展。加快传统线下业态数字化改造和等智能化产品。支持自动驾驶、无人配送等技术应用。拓展无接触式消费体验，鼓励布局建设智慧超市、智慧商店、智慧餐厅、智慧驿站、智慧书店。
（7）风电——国家发改委：加快建设沙戈荒大型风电、光伏基地 推动高载能行业优先使用绿电
12月15日，国家发改委印发《“十四五”扩大内需战略实施方案》，方案指出，要加强能源基础设施建设。完善电网主网架布局和结构，有序建设跨省跨区输电通道重点工程，积极推进配电网改造行动和农村电网巩固提升工程。推广煤炭清洁高效利用技术，统筹推进现役煤电机组灵活性提升、超低排放、供热和节能改造。持续提高清洁能源利用水平，建设多能互补的清洁能源基地，以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点加快建设大型风电、光伏基地，有序推进氢能基础设施建设，因地制宜发展生物质能、地热能、海洋能应用。推动构建新型电力系统，提升清洁能源消纳和存储能力。有序推进北方地区冬季清洁取暖。此外，方案明确大力倡导绿色低碳消费。积极发展绿色低碳消费市场。推动电商平台扩大绿色产品销售。建立健全绿色产品标准、标识、认证等体系，开展绿色产品评价。大力推广新能源汽车和新能源、清洁能源船舶。鼓励绿色电力交易，制定促进各类电力用户购买绿色电力的激励措施，推动高载能企业和行业优先使用绿色电力。
（8）光伏——江西：到2024年底全省各开发区具备开发条件的屋顶光伏覆盖度80%以上
12月15日，江西省发改委印发《江西省整体推进开发区屋顶光伏建设三年行动计划（2022-2024年）》的通知。鼓励开发区大胆探索实践，开展光伏、风电、储能、制氢等一体化试点示范，促进可再生能源与终端冷热水电气等集成耦合利用方式、体制机制等创新，推动建设高度自平衡的可再生能源局域能源网，努力实现高比例可再生能源自产自用，不断拓展可再生能源发展新领域、新场景。通知指出，力争到2022年底，实现全省各开发区具备开发条件的屋顶光伏发电覆盖度达到30%以上；到2023年底，全省各开发区具备开发条件的屋顶光伏发电覆盖度达到60%以上；到2024年底，全省各开发区具备开发条件的屋顶光伏发电覆盖度达到80%以上。
（9）储能——国内单体最大独立储能电站并网 采用四种不同液冷技术方案
12月13日，宁夏穆和200MW/400MWh储能电站成功并网。据了解，宁夏穆和储能电站项目总投资7.3亿元，是全国已投运的单体最大独立储能电站。由四个50MW/100MWh储能阵列，通过35kV线路汇流并升压至110kV并网送出，接入地区核心变电站330kV穆和变。投运后预计每年平均消纳新能源电力13.3亿度，可供10万户四口之家一年的生活用电。同时，作为全液冷系统的储能电站，宁夏穆和储能电站采用了国内最先进的四种不同液冷技术方案，分别是液冷模块化一体柜方案、液冷20尺集装箱方案、模块化交直流一体液冷柜方案以及组串式液冷一体柜方案。四种方案基本代表了现阶段所有主流先进技术方向，相互融合成为了一种创新的高效率、长寿命产品组合。穆和项目的成功并网，推进了该地区低碳能源系统的建设进程，为电力系统提供了新的调峰、调频、削峰填谷等灵活性资源，大大提升了地区电力系统的新能源消纳率。
（10）新能源——山西：创新发展光伏、风电、储能、氢能等新能源领域技术应用
12月13日，《山西省数字经济促进条例》公布，该条例自2023年1月1日起施行。其中提到，县级以上人民政府应当加快煤炭产业与数字技术一体化融合发展，创新发展光伏、风电、储能、氢能等新能源领域的数字技术应用，推进智慧煤矿、智能电网、能源互联网建设。鼓励和支持建设智能交通基础设施，开展智能网联汽车和智慧交通应用示范，推动智慧交通发展。围绕智能终端、能源电子、半导体等重点领域，培育、引进行业头部企业，大力发展通信终端、光伏等主导产品，提升关键核心技术，推动形成特色优势电子信息产业集群。
（11）氢能——浙江：预测全省在2050年加氢站数量为500～800座左右
12月12日，浙江省住建厅发布关于公开征求《浙江省汽车加氢站建设专项规划技术导则》（征求意见稿）及《浙江省汽车加氢站建设专项规划编制技术手册（指南）》（征求意见稿）意见的通知。《浙江省汽车加氢站建设专项规划技术导则（征求意见稿）》中，关于加氢站的需求预测，文件提出近期可按加氢单建站1000～2000千克/天、加氢合建站500～1000千克/天来确定站均加氢能力；确定近远期加氢站总体建设方案，包括加氢站等级、规模、类型、时序、供氢方式、加氢压力、服务范围等主要内容。附件加氢站等级划分给出了储氢容器容量、液氢储罐容积参考范围。《浙江省汽车加氢站建设专项规划编制技术手册（指南）（征求意见稿）》中提到，浙江省加氢站的建设划分为三个阶段，第一阶段（2022～2025年）为初步发展阶段，加氢站建设按照省内政策文件规划，预测2025年建设50～70座左右加氢站；第二阶段（2026～2035年）为快速发展阶段，预测2030年建设加氢站90～120座，2035年建设加氢站150～250座；第三阶段为多元网络化发展阶段（2036～2050年），预测全省在2050年加氢站数量为500～800座左右。规划近期，加氢站与供应商之间距离建议不超过200km，否则成本将大大增加；因此应结合本地氢能产业实际情况，合理确定车用氢气来源；若城市及周边地区无稳定氢源，可制定制氢加氢一体站的规划。
（12）充电桩——中共中央、国务院：释放出行消费潜力 加强停车场、充电桩、换电站、加氢站等配套设施建设
12月14日，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，《纲要》指出，释放出行消费潜力。优化城市交通网络布局，大力发展智慧交通。推动汽车消费由购买管理向使用管理转变。推进汽车电动化、网联化、智能化，加强停车场、充电桩、换电站、加氢站等配套设施建设。加强货运车辆适用的充电桩、加氢站及内河船舶适用的岸电设施、液化天然气（LNG）加注站等配套布局建设，加快新能源、符合国六排放标准等货运车辆在现代物流特别是城市配送领域应用，促进新能源叉车在仓储领域应用。
（13）新能源——四部门：支持青海、宁夏等地区发展分散式风电、屋顶光伏、多元储能
12月12日，国家发改委、工信部、住建部、水利部四部委联合发布《关于深入推进黄河流域工业绿色发展的指导意见》，提出推进清洁能源高效利用。鼓励氢能、生物燃料、垃圾衍生燃料等替代能源在钢铁、水泥、化工等行业的应用。统筹考虑产业基础、市场空间等条件，有序推动山西、内蒙古、河南、四川、陕西、宁夏等省、区绿氢生产，加快煤炭减量替代，稳慎有序布局氢能产业化应用示范项目，推动宁东可再生能源制氢与现代煤化工产业耦合发展。提升工业终端用能电气化水平，在黄河流域具备条件的行业和地区加快推广应用电窑炉、电锅炉、电动力等替代工艺技术装备。到2025年，电能占工业终端能源消费比重达到30%左右。支持青海、宁夏等风能、太阳能丰富地区发展屋顶光伏、智能光伏、分散式风电、多元储能、高效热泵等，在河南等省、区开展工业绿色微电网建设，推进多能高效互补利用，为黄河流域工业企业提供高品质清洁能源。《指导意见》还提出，推动山西、四川、陕西等省、区积极落实生产者责任延伸制度，强化新能源汽车动力蓄电池溯源管理，积极推进废旧动力电池循环利用项目建设。提前布局退役光伏、风力发电装置等新兴固废综合利用。
（14）光伏储能——云南：推动智能光伏电站与电化学储能、飞轮储能等融合发展
12月12日，云南省工信厅、云南省住建厅、云南省交通运输厅、云南省农业农村厅、云南省能源局联合发布《云南省智能光伏电站装备产业发展三年行动计划（2022—2024年）》。行动计划提出：推动智能光伏电站与抽水储能、电化学储能、飞轮储能等融合发展。开发基于声、热、力、电、气多物理参数的智能安全预警技术，以及高效、清洁的消防技术。推广分布式光伏发电应用方面，要开展光伏发电、储能、直流配电、柔性用电于一体的“光储直柔”建筑建设示范。到2024年，全省智能光伏电站装备产业实现营业收入2500亿元，培育10家创新能力突出、具有国际竞争力的百亿级光伏企业，5家年销售额突破30亿元电力装备企业，牵引带动一批上下游配套企业。推动智能宣布，经德国哈梅林太阳能研究所（ISFH）认证报告，隆基绿能在M6全尺寸单晶硅片和自研的量产型制程工艺基础上，创造了p型HJT电池26.56%、无铟HJT电池26.09%转换效率的新世界纪录。隆基绿能表示，针对HJT电池长期以来的痛点问题，公司研发团队成功在隆基商用掺镓硅片上实现了26.56%的转换效率，较今年9月公布的26.12%p型HJT电池效率又提升了0.44%，再次刷新p型晶硅电池效率的最高纪录。在无铟HJT电池方面，隆基绿能称研发团队利用储量丰富、价格便宜且安全环保的薄膜材料，取代了传统的铟基透明导电膜，实现了超过26%的转换效率。隆基绿能数据显示，自2021年4月至今，隆基绿能已经先后在n型TOPCon、p型TOPCon、n型HJT电池、p型HJT电池、无铟HJT电池等技术领域12次刷新电池转换效率世界纪录。今年 11月，隆基绿能还创造了26.81%的硅太阳能电池效率世界纪录。
（16）海上风电——全球规模最大的商业化漂浮式海上风电项目获核准
12月12日，海南省发展和改革委员会下发《关于中电建万宁漂浮式海上风电试验项目一期工程核准的批复》，标志着由中国电建集团以“投-建-营”一体化模式推进实施的全球规模最大的商业化漂浮式海上风电项目正式获得核准。中电建海南万宁漂浮式海上风电试验项目位于海南省万宁市东部海域，规划总装机容量100万千瓦，计划分两期建设，一期工程建设规模为12台单机容量16MW以上风机，装机规模为20万千瓦，2025年底全部建成并网；二期工程装机容量80万千瓦，计划于2027年底全部投产。项目建成后将每年带来40亿度以上的清洁电力。万宁项目由中电建新能源集团有限公司投资开发，是中国电建首个投建营一体化漂浮式海上风电项目，对提升我国深远海风电开发领域核心技术能力、推动全国规模化开发漂浮式海上风电市场具有重要的战略意义。项目建设高度契合海南建设国家生态文明示范区及清洁能源岛，建立清洁低碳、安全高效能源体系的责任与愿景。万宁项目的建设有助于我国风电产业形成完整的大容量深远海漂浮式风电原创技术体系，培育漂浮式风电装备及其国产化产业链配套供应能力，全面掌握漂浮式海上风电项目设计、建造和施工技术，推动我国海上风电技术进步和产业升级，进一步稳固我国风电行业的全球领先地位，对服务好我国能源转型和新型电力系统建设战略具有积极意义。
本周产业观察——关注基础软件和国产软件替代机会
我国基础软件、工业软件值得重点关注。以俄乌冲突中多家软件巨头断供俄罗斯为前车之鉴，软件自主可控、网络安全和数据安全涉及的产业链和供应链应得到关注。通过研究9个软件服务业供应链15个细分领域，我们发现受限于软件生态、技术能力，我国在操作系统、部分CAX软件、EDA软件、PLC软件领域国产替代缓慢，对海外厂商依赖程度高；2D CAD、EPR软件产品则集中于中低端市场，高端市场发力不足。同时，信创政策红利释放背景下，软件行业国产替代及其应用场景呈现明显行业特征，集中在石化、基建等社会性强的民生、经济发展重要行业。
？基础软件：处于初创时期，操作系统尤为薄弱
基础软件美国一家独大。2020年，在全球操作系统、基础软件（含桌面、数据库、云操作系统、工具软件等）领域，美国业务收入0.81万亿美元，占全球该领域业务收入的五分之四。全球桌面操作系统市场中，微软的Windows操作系统占据高达88.14%的市场份额，继续垄断全球PC操作系统。移动操作系统市场中，谷歌的Android市场占有率为75.44%，远高于其他操作系统；位居第二名的是苹果的iOS，市场占率为22.49%。我国基础软件份额较少，国产基础软件的国内市场份额仅为5%，国产操作系统的国内市场占有率仅为4%。
近几年相当多的国产基础软件开始进入公众视野。老牌公司如麒麟软件、统信软件，以及华为推出的欧拉（openEuler）、鸿蒙等，可以看见，国产基础软件，尤其是最薄弱的操作系统，在国内已经有所突破。
？工业软件：逐步兴起，综合实力仍较弱
工业软件是工业技术、知识和流程的程序化封装与复用。工业软件能够定义工业产品、控制生产设备、优化制造和管理流程、变革生产方式、提升全要素生产率。传统的流程优化循环由三个部分组成：执行部门、研发部门、管理部门。管理部门在生产过程中收集运作数据、发现问题、总结规律，并反馈给研发部门；研发部门改进工艺、优化流程、搭建新的生产模型；执行部门应用新模型、产生新的数据和问题。工业软件则是在此循环的基础上，加入电子信息技术的产物，通过机器学习等信息技术手段，将工艺流程、生产规律这些原本只由人类掌握的技术转化为算法，再将各种算法打包成一个业软件，帮助人类优化工业的各个环节。
工业软件按照产品生命周期的阶段或环节，可以大致划分为研发设计类软件、生产制造类软件、运维服务类软件和经营管理类软件。
工业软件领域欧美占据绝大部分江山。从工业增加值角度，我国已经是世界第一大工业国，但我国缺乏发达的工业软件体系。在CAD研发设计类软件市场，法国达索、德国西门子、美国PTC及Autodesk在我国市场占有率超过90%；CAE仿真软件市场领域，美国ANSYS、ALTAIR、NASTRAN等占据了95%以上市场份额。我国工业软件产品少、成熟度低、缺乏应用、产业链条不健全，与美国等西方强国在技术研发、成果管理、市场推广、人才培养等方面均有较大差距，因此，我国迫切需要培育发展工业软件自主产业。
我国工业软件市场保持稳中有升。面向行业的成套解决方案研发和应用发展较快，比如机械、航空、纺织等行业对设计、分析、测试等服务的集成和综合数据管理分析的需求，逐渐成为新一代工业软件创新的源头动力；在航空航天、轨道交通等重点行业的带动下，高端设计和分析软件市场规模增长加速；传统占据工业软件市场主要份额的ERP、CRM等管理软件加快向基于云平台的轻量化服务模式转变；工业控制类软件和系统解决方案在电力、轨道交通、装备制造等行业实现稳定增长。2020年，中国工业软件市场规模1974亿元， 2012年-2020年，中国工业软件市场规模增速基本维持在10%以上，2020年为14.8%，大大领先全球增速（6.1%），发展潜力巨大。
整体而言， 我国基础软件、工业软件对美国依赖度大，因此软件自主可控、网络安全、数据安全也是产业链供应链安全涉及的重要领域，值得重点关注。
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数据·估值——整体A股估值下行
本周全部A股估值水平较上周下行。截至12月16日收盘，全部A股PE（TTM）下行0.2至13.6，处于历史估值水平的26.6%分位数。创业板本周下行，PE（TTM）下行0.7至36.0，处于历史估值水平的9.0%分位数。代表大盘股的沪深300指数PE（TTM）下行0.1至10.8，处于历史估值水平的25.4%分位数。代表中小盘股的中证500指数PE（TTM）本周上行0.6至17.8，处于历史估值水平的14.0%分位数。
在行业估值方面，本周板块估值多数下跌，其中，社会服务板块估值上涨较多，涨幅超过3.44，国防军工板块估值下跌较多，跌幅超过1.36。其中社会服务板块上涨3.44至119.4，处于92.9%历史分位；国防军工板块估值下跌1.36至51.3，处于6.6%历史分位。截至12月16日收盘，一级行业估值排名前五的行业分别是农林牧渔、社会服务、汽车、商业贸易、公用事业。
