成长与价值的指数与估值比价处于过去5年中等水平，但从近3年看已处于高位

　　1、指数与估值比价

　　成长与价值的指数与估值比价处于过去5年中等水平，但从近3年看已处于高位。当前价值/成长估值比价为0.37，处于2020年以来的70.2%分位，2018年以来的55.4%分位；价值/成长指数比价为1.21，处于2020年以来的93.3%分位，2018年以来的41.7%分位。

　　2、30日均线偏离度

　　从成长与价值的30日均线偏离度看，近期价值板块偏离度一度达到近5年高位，成长板块则处于中等水平。11月以来，随着价值板块走强，30日均线偏离度自底部显著回升，一度升至7.7%高位，当前已有所回落但仍处于近五年的77.2%分位、近三年的79%分位；成长板块偏离水平中等，当前处于近五年的55.3%分位、近三年的52.2%分位。

　　而若以相对偏离度刻画短期成长与价值风格的相对强度与位置，在经历价值阶段占优后，短期风格分化或将面临收敛。成长与价值相对偏离度近年来基本在-5%至5%区间轮动，在近期触及-5%下限阈值后开始回升，指向短期价值显著占优的分化行情或将面临收敛。

　　3、拥挤度

　　价值板块拥挤度已升至较高区间，而新能源、军工等成长赛道拥挤度已降至中等偏低或较低水位，拥挤度压力明显消化。目前价值板块拥挤度已处于高位区间，成长板块拥挤度处于中等水平，其中新能源、军工等部分成长赛道拥挤度则已回落至中等偏低或较低水位，拥挤度压力明显消化。

　　风险提示

　　1、仅公开资料整理，不涉及投资建议及研究观点；2、历史经验和指标可能存在失效风险；3、因数据不完备导致计算结果与实际结果存在误差的风险