AD
首页 > 财经资讯 > 正文

国海证券胡国鹏:明年股票市场会是结构性牛市,关注两大投资主线 | 见未来高峰论坛

[2022-12-29 19:00:05] 来源:投资时报 编辑:陆岩 点击量:
评论 点击收藏
导读:明年宏观政策方向积极明确,预计国内市场流动性中性偏松,股票市场估值有所提升,看好制造强国和安全资产两

  明年宏观政策方向积极明确,预计国内市场流动性中性偏松,股票市场估值有所提升,看好制造强国和安全资产两大投资方向

  日前召开的中央经济工作会议要求,明年要坚持稳字当头、稳中求进,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,加大宏观政策调控力度,加强各类政策协调配合,形成共促高质量发展合力。

  定调之下,国家明年宏观经济政策将在哪些方面发力?企业面临哪些机遇与挑战?如何围绕国家经济政策和市场需求变化寻找高质量投资机会?

  作为一年一度的盛会,标点财经研究院联合《投资时报》于2022年12月22日举办了“见未来?2022第五届资本市场高峰论坛暨金禧奖年度颁奖盛典”。近30位来自上市公司和金融机构的重磅嘉宾,对经济、市场、企业的高质量发展进行了深入探讨。

  在“挑战?2023资本市场投资之道”主旨演讲环节中,国海证券研究所副所长、策略组首席分析师胡国鹏以《展望2023:三大原因助推估值提升 A股或迎结构市双创牛》为主题进行了演讲,发表了对2023年宏观经济政策、流动性及股票市场趋势的观点和看法。

  他表示,整体来看,明年海外流动性紧缩将到达高点,国内流动性相对而言处于中性偏松的格局,国家政策以“稳”为中心,股票市场处于相对活跃、机会较多的阶段。在此基础上,胡国鹏分享了几类看好的投资机会。

  据《投资时报》记者了解,胡国鹏系西南财经大学金融学硕士,拥有12年策略研究经验,侧重经济形势分析、市场趋势研判和行业配置。

  流动性有望回暖

  “明年宏观经济最主要还是要解决有效需求不足的问题。”胡国鹏开门见山地指出。

  胡国鹏从内外需两个角度展开了分析。

  外需上,随着紧缩政策不断叠加,今年四季度开始海外经济下行局面加深,外需压力逐步加大,外需对出口的支撑减弱。

  数据显示,2022年11月,美国制造业PMI为49%,连续3个月环比下降;欧洲制造业PMI为47.6%,连续4个月运行在50%以下;亚洲制造业PMI为49.4%,连续2个月下降,自2020年8月以来首次降至50%以下。

  内需上,今年呈现出了两强两弱的格局,即制造业投资和基建相对较强,疫情影响的消费服务业及地产行业相对较弱。

  胡国鹏表示,明年宏观经济内部的结构会发生优化,部门之间的收敛会加强。疫情防控新十条、金融支持地产十六条出炉之后,预计明年消费服务业和房地产行业均会有所改善。但同时,出口制造业可能面临下行风险,制造业行业投资增速可能将从10%降至6%的水平。

  此外,胡国鹏对流动性展开了详细的探讨。

  今年流动性受到的压制较大,主要在于美联储从今年3月开始强加息,3月16日美联储开始加息25个基点、5月4日加息50个基点、6月5日、7月27日、9月21日、11月2日分别激进加息75个基点,致今年累计加息375个基点。

  12月美联储加息50个基点,结束了此前连续四次75个基点的非常规大幅加息,这标志着美联储货币政策正式从“激进紧缩”阶段,切换至“紧缩退坡”阶段。胡国鹏认为,加息周期将在明年3月左右接近结束,国内货币政策空间将被进一步打开,政策调控的主动性也会增强。

  在胡国鹏看来,美国通胀从今年第四季度到明年上半年会快速回落,预计美国CPI将从现在的7.5%左右到明年第二季度回落到5%以下,这意味着美国政策于明年3月份进入暂停加息的可能性不断加大,也代表着全球水龙头的拐点可能正在出现。

  另外从国内角度来看,今年央行降息加上市场需求并不强烈,市场利率整体下行。但从今年第四季度开始,疫情政策、地产政策放松后,无风险利率在上行。因此,胡国鹏认为明年的货币流动性将保持中性、宽裕状态,整体利率高于今年。

  胡国鹏进一步分析称,未来信用扩张面临压力。从国家和政府部门的角度来看,经济增长中枢下行时主要应对方式就是信用扩张。2020年以来,主要扩能主体是政府。政府在加杠杆,但是居民和企业部门的杠杆并没有明显变化。

  “信用这一端,明年如果还是政府在加杠杆,我认为整个信用的扩张应该不会太明显。”胡国鹏称。

  A股将现结构性牛市

  宏观政策上,中央经济工作会议对明年经济工作的总基调依然是“稳字当头、稳中求进”。会议明确了五大政策要求,即“积极的财政政策要加力提效,稳健的货币政策要精准有力,产业政策要发展和安全并举,科技政策要聚焦自立自强,社会政策要兜牢民生底线。”“稳”和“进”相互统一成为了明年工作主基调。

  胡国鹏认为,明年的宏观政策是积极的加力阶段,会加大财政力度,地方转移支付、地方政府专用债、政策金融工具上持续发力。产业政策主要聚焦于安全发展,尤其是“补短板”领域,可以重点关注芯片、集成电路、医疗器械、工业软件等行业;其次围绕科技自立自强这一概念的数据要素也是一项重点工作。

  胡国鹏预测,明年股票市场是偏乐观的发展局面,市场估值会提升。一方面,全球流动性可能到达了拐点;另一方面,明年改革会有所加强。

  “去年开始A股市场估值是持续收缩的过程,2021年估值收缩了16%,今年又收缩了18%。明年随着全球流动性紧缩高点的出现以及深化改革的叠加,我认为明年股票市场估值将会得到提升。”胡国鹏强调说。

  在胡国鹏看来,明年的形势接近于2013年,一方面是因为经济周期相类似,另一方面是风险偏好也比较类似,改革提速会提升资本市场风险偏好。

  “明年的股票市场会是一个结构性的牛市,其中中证500、中证1000、创业板、科创板等是值得重点关注的方向。”胡国鹏分析道。

  从短期市场的演绎来看,与经济稳增长相关的配置主线将得到进一步发展,例如房地产、金融、建筑、建材、家电、轻工、家具等地产链条以及食品饮料、机场免税等消费链条。

  在胡国鹏看来,2023年投资市场将有两条贯穿全年主线,一是制造强国,比如工业母机、高端装备制造、化工线材料、有色金属等赛道;二是安全资产,包括粮食安全、能源安全、产业链供应安全、国防安全、公共卫生安全等领域机会很大,与之相关的新创、软件、芯片半导体、风电、储能等也颇具发展前景。

  另外值得关注的还有主题性投资机会,包括“一带一路十周年”、改革相关主线。此外,明年年初苹果新产品发布会上的电子产品也是投资焦点。

查看更多:明年   流动性   政策   基点   股票市场

为您推荐