野村东方国际：经济周期性复苏的预期迅速重燃，超低估值已成未来长期回报的有力保障

　　野村东方国际宋劲团队在2023年A股展望中认为，在国内经济下行压力和海外美联储货币政策收缩影响下，A股市场罕见地迎来了连续两年的估值大幅下行。祸兮福之所伏，在防疫政策优化和刺激政策加码的背景下，经济周期性复苏的预期迅速重燃，即使经济活动的恢复可能是漫长且曲折的过程，但超低估值已成为未来长期回报的有力保障。

　　他们认为市场将先于经济实质性改善而提前出现快速的估值修复，这有利于投资者信心的恢复，这一过程的领跑者预计将来自对经济活动更为敏感的周期行业。而在经济拐点确立后，市场目光将伴随扩内需与供给侧改革驱动的“新发展”规划重新聚焦成长，他们认为最受益的三个题材为科技自立、能源自立和文化自立。

　　宋劲团队给予2023/2024年沪深300营收增速5.2%和7.1%，净利润增速9.2%和7.1%的预测。基准情形下，经济企稳所带动的估值回升有望在年内驱动沪深300静态PE回升1.9%。在经济企稳的基准情形下，他们认为周期类行业有望率先实现估值修复。随后伴随经济进入复苏期，成长领域中与“三个自立”相关的工业母机、半导体设备、储能、风光电、文娱娱乐等细分板块。