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12月下旬成长板块最冷清时，我们在《成长当前性价比如何？重点关注五大方向》中判断成长悲观预期充分释放，并给出了信创等五大重点方向；
2月月报再次强调在一月市场整体性修复后，综合景气、持仓、拥挤度、资金等维度综合判断，成长将再度领航：
1、股权风险溢价：成长板块仍具备较大修复空间
从股权风险溢价来看，当前成长板块仍具备较大修复空间。2022年11月以来修复至今，当前创业板股权风险溢价水平仍在三年滚动平均+1倍标准差以上，处于历史较高水平。
2、政策：成长政策加码，层级高、频率高、更具体
成长赛道受政策密集催化。自去年10月“二十大”重磅提出“中国式现代化”、明确“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”以来，以信创、光伏、风电、半导体等为代表的成长赛道近期持续收到产业相关政策的催化。随着以数字经济、新能源、生物制造为代表的各个领域政策催化密集落地，相关赛道未来的景气预期有望加速提升。
3、景气度：成长多落于景气延续与困境反转区间，23E增速靠前
成长赛道今年多处于景气延续与困境反转。综合2022E和2023E的一致预测盈利增速来看，成长赛道今年多处于景气延续和困境反转区间。具体来看，成长板块中属于景气延续的赛道有、消费电子、通信、传媒等成长赛道持仓水平已经回落至历史低位，同时创新药、计算机、电力、5G等行业的持仓水平也仅处于历史均值水平附近，后续仓位抬升的潜在空间较大。
8、资金：多数成长获内外资共同加仓
年初以来，成长方向也成为内外资加仓的共识，且有望继续受益于增量资金流入。从细分行业看，光伏、风电、汽车、消费电子，计算机、传媒等成长细分行业成为年初以来内外资加仓的共识。随着市场风险偏好逐渐回暖、赚钱效应改善，外资有望延续流入，而内资存量仓位也或将迎来回补，年初资金主要加仓的方向有望继续受益于增量资金流入。
9、估值与指数比价：成长/价值处于近三年低位
成长与价值的指数与估值比价尚处于过去5年中等水平，而从近3年看则仍处于偏低位置。当前成长/价值估值比价为2.84，处于2020年以来的17.2%分位，2018年以来的50%分位；价值/成长指数比价为0.86，处于2020年以来的43.7%分位，2018年以来的66%分位。
10、30日均线相对偏离度：成长仍具相对优势
以相对偏离度刻画短期成长与价值风格的相对强度与位置，当前成长相对优势仍在。成长与价值相对偏离度近年来基本在-5%至5%区间轮动，自去年12月突破-5%下限阈值后开始回升，成长相对优势逐渐显现。而当前，成长与价值的30日均线相对偏离度为2.79%，未触及上限阈值，成长板块相对优势仍在。
风险提示
关注经济数据波动，政策超预期收紧，美联储超预期加息等。
