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核心结论
开年以来，随着疫情等不利因素的影响逐渐消散，我国经济复 苏预期逐渐走强，叠加美联储加息周期接近尾声带来的海外流 动性改善等因素。在海内外各种利好的叠加下，中国资产对外 资的吸引力日渐增强。1月份人民币兑美元汇率由月初的6.90 上行至6.76，升值2.2%；北向资金净流入达到1413亿元，创 单月净流入新高。
自陆股通2014年开立以来，共16个月北向资金单月净流入超 过了500亿人民币。我们发现，在北向资金大幅流入后的次月，成长风格的平均涨幅最高，约3.7%；消费风格次之，涨幅约2.9%；金融、周期风格涨幅靠后。行业上看，社会服务、电力设备和电子的涨幅靠前，平均涨跌幅分别达到5.6%、5%和4%；地产、建筑装饰和银行表现靠后，平均涨跌幅分别为-0.5%、-0.3%和-0.1%。
展望后市，我们积极看多指数。从历史经验上看，2月份指数 上涨的概率极高，2000年至2022 年的23年间，万得全A在2 月份上涨的概率高达78%，远高于其他月份；从基本面上看， 本轮企业盈利周期的下行已经结束，最新公布的经济数据也显 示经济已有复苏回暖的迹象。我们预计2023年全年经济呈“L” 型温和复苏，风格上成长股的机会可能更大。
风险提示：宏观经济不及预期、地缘政治风险、历史经验不代表未来等。
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