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核心结论：①22年10月底以来宏观预期经历了三个阶段，分别对应消费+地产链、新能源+TMT、TMT轮动上涨。②参考19年初第一波上涨，先价值后成长再普涨，在基本面和资金面的驱动下，本轮行情有望迎来第三段普涨。③对比历史本次上涨时空尚有差距，短期行业或均衡，全年成长更强，尤其是数字经济代表的TMT、新能源结构性亮点、医药。
近期储能产业技术联盟预测， 23 年中国电化学储能累计装机量增速将达 82% 。
此外，去年10月底以来这波上涨中券商涨幅相对较小，期间相对于沪深300超额收益仅为1.9%，若未来迎来第三段各行业普涨机会，券商也应值得重视。目前券商板块同样处于低估低配，PE（TTM）仅位于13年以来14%的历史分位，同时基金相对自由流通市值和沪深300基准明显低配券商板块。
消费方面，目前促消费同样是政策关注的重点，未来疫情扰动渐去叠加政策支持有望推动消费基本面改善。去年 10 月末以来消费板块涨幅已经较为显著，例如食品饮料涨幅达 38% （最大涨幅为 44% ，下同），社会服务涨幅为 22% （ 28% ），未来应关注消费基本面数据验证情况。全年维度看，低估低配的医药有望迎来基本面改善，借鉴 21 年疫后复苏经验， 23 年医疗器械、医疗服务、中药有望增长较快，结合海通行业分析师和 Wind 一致预测，预计 23 年医疗器械净利增速为 35% ，医疗服务为 20% 。
风险提示：通胀继续大幅上行，国内外宏观政策收紧。
