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上周内外部因素综合影响下投资者风险偏好有所回升，上证指数周涨幅1.9%并突破前期高点。成交方面，日均成交额较上周小幅回升至8500亿元左右。北向资金上周转为净流入约66亿元。风格层面，偏大盘蓝筹的沪深300收涨1.7%相对跑赢，成长风格内部略有分化，科创50上涨0.8%，创业板指下跌0.3%。行业层面，低估值央企相关行业如通信、建筑等涨幅居前；受益数字中国建设整体布局规划，传媒、计算机行业也有不错表现；新能源车产业链表现不佳，：全面修复行情的第二波将持续数月
“两会”政策落地淡化短期博弈，强化长期共识，聚焦产业亮点，预计高频数据验证经济复苏“强预期”将逐渐变成现实，全面修复行情的第二波将持续数月，第二波行情既是增量资金入场的接力，也是中大盘成长风格的接力，建议继续把握黄金配置窗口，聚焦产业逻辑顺畅的方向，战略配置“四大安全”领域，并提高半导体和信创板块的配置优先级。
2. 华西证券：A股步入两会行情 重视产业政策催化
政府工作报告设立的GDP增速目标符合市场预期，当前国内经济疫后复苏趋势明朗，预计后续政策“强刺激”的概率不高，财政和货币政策相对稳健。扩内需、促消费将是全年稳增长的重要抓手，同时硬科技、安全、数字经济等领域有望迎产业政策催化。伴随经济数据和企业财报的验证，A股指数有望实现震荡中上移，海外加息预期和地缘事件更多是短期扰动。
行业配置上，建议关注：1）疫后复苏相关的“医药、食品饮料”；2）产业政策支持的“数字经济、信创、新能源部分领域”；3）改革相关主题“通信、传媒、券商、计算机”等。
3. 华安证券：市场仍未脱离整体震荡范畴 继续深挖结构性机会
在PMI超预期回升利好下A股整体走高。结构上，春季开工行情延续，《数字中国建设整体布局规划》催生以通信服务商为代表的数字基建行情。展望后市，尽管PMI超预期回升透露经济主体活力明显修复，但政府工作报告并未透露强刺激信号，同时美联储加息步长重回50bp的风险仍在，市场风险偏好内部提振有限，外部扰动依旧，市场仍未脱离整体震荡行情的范畴。
配置上继续沿着前期滞涨的低估值板块进行配置，建议关注三条主线：一是有望持续到3月中下旬并有望获得超额收益的开工方向，二是关注地产景气回暖的地产链，三是两会后有望密集出台的产业政策带来的机会。
4. 财通证券：国企改革有望助推上证50
经济开门红，“两会行情”更可期，国企改革有望助推上证50。Q1是走出疫情的经济蜜月期，2月制造业和服务业PMI双双飘红，验证高频消费和复工数据，“两会行情”更可期。左手上证50布局经济复苏，右手科创50应对两会潜在政策利好机会，攻守兼备。
行业层面，重视顺周期+数字经济景气上行，主题聚焦国企改革。1）顺周期关注建筑链和制造业：电解铝受益地产竣工回暖，低库存高弹性。地产销售、二手房成交向好，建筑开工带动聚氨酯、玻璃、水泥等需求，2C家装需求后置修复。等受益宽信用和顺周期合力。2）数字经济顶层设计，运营商、信创、计算机百花齐放：顶层政策频发，运营商数字化转型高业绩弹性，信创订单增长，软件收入提升。3）国企改革大年关注央企和链长名单结合，央国企占比69%的上证50作为全年主线十分值得关注。
5. 中金：美债和A/H股进入“舒适区“ 再布局窗口显现
2月以来，中美市场和主要资产都出现了不同程度的逆转，展望3月，我们认为部分资产可以开始逐步乐观一些，再布局窗口逐步显现，主要考虑到：1）资产预期计入已经较为充分，例如长端美债、A/H股分别计入的美联储紧缩和中国增长预期；2）美国通胀和中国增长的改善方向没有被完全破坏，中国两会与美联储3月FOMC会议可能成为新的催化剂。
回调充分的资产可以逐步乐观一些，长端美债合理区间在~3.9%附近；快速修复式反弹后，预计A/H股或转为震荡上行并更多侧重成长结构，地产链消费加成长结构的哑铃型配置。
6. 国泰君安证券：回调即是调结构 顺周期定价启动
2023年1月行情启动时，主线围绕消费场景复苏展开，消费、医药等板块相应领涨。随着疫情对市场影响逐渐减弱，以及消费复苏信心的确立，投资者定价重心转向经济复苏的路径及落地情况，2月份即是这个转折的关键时点。回头来看，2月份市场整体呈现震荡下行，主题行情活跃，这是游资主导市场的典型特征。我们认为3月将不再是游资主导的市场，市场回调会吸引配置型资金入场，围绕顺周期行情的定价将是3月的主线。
7. 中泰证券：新一轮国企改革行动进行中 关注“中字头”投资机会
2023年新一轮国企改革拉开序幕，更加重视对盈利能力和价值实现能力的考核。2020-2022年实施的国企改革三年行动已收官，进入2023年，中央企业考核指标为“一利五率”，目标为“一增一稳四提升”，相较于2022年的变化主要是用净资产收益率替换净利润指标，用营业现金比率替换营业收入利润率指标，对盈利能力、价值实现能力的考核更加重视。3月3日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署，体现出央国企将更多价值实现因素纳入了央国企考核体系，这也是构建“中国特色估值体系”，推动央国企上市公司价值重估的重要基础。
央企大盘指数目前PE估值约10.4倍，较A股整体18倍的估值相对较低。截至2022年三季报，全市场国企类上市公司利润占比70%，但总市值不足50%。央企相较来看估值优势显著。央企仍是A股估值“洼地”，价值实现有望重塑央企估值。
8. 国金证券：赚钱效应渐起，行情半山腰，更向上去
本轮市场反弹的节奏明显较慢，如果我们把2019年1-4月行情按照半日度频率来看的话，当前行情是在用0.5X速度重演2019年1-4月的行情。向上行情仍处在半山腰，驱动向上趋势的核心逻辑“海外紧缩缓和与国内政策红利”，远未交易结束。
经济没有上行风险的情况下，中小成长将是超额收益核心主线。2019年以来，每年年初市场都对政策预期有较强预期，但实际上2019年以来国内经济总体缺乏弹性，每年基本面的验证都普遍导致市场强预期落空。政策预期二阶拐点迎来经济基本面一阶拐点的考验，消费、地产等行业基本面回升的强度和持续性能否符合市场预期，仍存在较大的不确定性。
9. 光大证券：期待数据与政策的共鸣市场或迎中期震荡上行区间
类比前两轮疫情之后市场的表现，当前市场或已经较为充分的反映了疫情之后经济数据环比修复的利好。对于接下来一段时间，经济数据同比修复将会是更加重要的动力。与此同时，政策或许仍然有进一步向上的空间。在经济与政策的共鸣之下，市场将会迎来中期震荡上行的区间。
配置上，消费医药仍将是核心方向，此外有强政策预期的行业也值得重点关注，包括数字经济、军工、以及部分央国企等。
10. 东北证券：调整已结束 补涨是主线
复苏初期与一季度重合时行业轮动特征明显。今年来看，数字经济相关的TMT可能是主线；短期风格偏向顺周期及成长补涨。PMI超预期提振盈利预期，流动性维持平稳，地缘风险仍有扰动，短期调整已结束。
短期顺周期和成长补涨是主线，关注周期成长、TMT、国企改革等方向。（1）短期顺周期和成长补涨是配置方向：一是“强现实”预期不断增强，指向顺周期；二是两会开幕，科技自主创新是政策导向，指向TMT；三是短期轮动上近3周表现相对较弱的成长、消费有望为接下来轮动方向；四是两会后短期风格偏向顺周期。（2）建议逢低配置：其一，政策强导向的计算机（国产化、人工智能、云计算）、通信、传媒和国企改革（建筑、军工等）、券商；其二，顺周期的化工、有色、消费（商贸、停车）、地产；其三，低估值的成长，如新能源、军工等。
