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核心结论：①近期硅谷涨幅超过37%，中国建筑涨幅近15%，而万得全A涨幅仅为4%。我们认为“中特估值”值得重视，有望成为今年投资的次主线。政策是本轮央国企行情的重要驱动力，3月3日国务院国资委以视频形式召开会议，对国有企业对标世界一流企业价值创造行动进行动员部署，今年政府工作报告指出“深化国资国企改革，提高国企核心竞争力”。目前A股央国企的估值依然不高，目前（截至2023/3/17，下同）中证民企指数PE（TTM，下同）为39倍，中证国企指数PE仅为12倍。未来随着政策持续发力以及评估体系更加完善，A股央国企依然有较大的投资机会。
除了上述两条主线之外，新能源和消费领域也有结构性机会。新能源产业同样是我国建设现代化产业体系的重要一环，政府工作报告提出要“加快建设新型能源体系。完善支持绿色发展的政策”。当前新能源板块整体估值相较高点已明显回落，PE（TTM）处于19年来4%历史分位，23年可关注板块中景气度有望维持高位的细分领域，如储能、新能源车智能化等。此外，关注消费供给侧机会。未来疫情扰动渐去叠加政策支持有望推动消费基本面改善，但从市场面维度看22年10月底以来消费板块股价已有修复，未来需关注消费板块业绩弹性更大的领域。消费行业中前期供给收缩明显的行业业绩弹性将更大，结合市场面数据来看，业绩修复预期下，当前估值相对合理的啤酒、酒店、黄金珠宝行业或相对较优。
关注黄金的阶段性投资机会。此外，海外风险事件频发引发市场大幅波动，投资者避险情绪浓厚，加之美债利率回落，近期黄金涨幅较为显著，3月9日硅谷银行事件发生以来伦敦现货黄金快速上涨8%。我们在《总量对话有色：黄金走强的逻辑-20230314》分析过，黄金具有三种投资属性，分别是商品属性，金融属性和避险属性，宏观视角下美债利率下行和避险需求有望推动黄金价格，行业视角下黄金供给长期较为稳定而短期需求有望释放。A股黄金企业将充分受益于金价上行，在业绩弹性的助推下，公司利润上涨幅度会大于金价上涨幅度，关注山东黄金、赤峰黄金和银泰黄金。
风险提示：通胀继续大幅上行，国内外宏观政策收紧
