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中信建投:环境改善,市场反击,科技成长仍是中期主线

[2023-03-20 15:40:49] 来源:券商研报精选 编辑:佚名 点击量:
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导读:陈果  核心观点  海内外均处在宽松的政策预期,国内经济回暖仍在进程中,前期市场弱势调整,当前A股开

  陈果

  核心观点

  海内外均处在宽松的政策预期,国内经济回暖仍在进程中,前期市场弱势调整,当前A股开始酝酿反击。我们看好的年度主题数字经济+国企改革仍是中期方向,预计市场回暖后机会将有所扩散,从中期看科技成长仍将是占优方向。

  A股经历弱势调整,近期环境出现改善

  本周除上证弱势震荡,其余指数继续下探,结构机会主要围绕数字经济和中国特色估值体系两大主题方向。近期市场出现积极变化,内外都处在宽松的政策预期下,国内超预期降准,对A股而言预计降准消息宣布后一周市场普涨;美联储加息节奏放缓,将为后续行情提供乐观预期和流动性支持。1-2月经济数据较好地证实经济回暖,短期回升趋势并未结束。

  从历史经验看预计降准消息宣布后一周市场普涨。我们统计了2008年以来历次降准消息公布和实施之后市场表现。统计结果表明,降准消息公布后一周内市场各大指数普遍上涨,万得全A上涨概率为68%(2008年以来)或79%(2016年以来),创业板指、中证500、中证1000等中小成长风格指数上涨概率最高。需要注意的是,降准消息公布后市场暴跌的可能一般出现在市场情绪极度恐慌之时(例如2018年10月和2022年4月),降准消息的公布仿佛危机发生的确认信号,反而引发了市场的大跌,不过当前A股投资者情绪处于正常水平,并非这类极端情况。

  预计热点扩散,科技成长仍是中期主线

  市场环境改善后,我们预计机会将从数字经济和国企改革两大主题方向有所扩散,行业配置角度来看,从行业盈利周期、资金加仓意愿、分母端流动性环境及政策支持导向(影响估值)几维度综合考虑,中期看,科技成长仍是中期主线。

  行业关注:半导体、信创、基建链、券商、中药、储能等。

  风险提示:疫情反复、地缘政治风险、美国通胀超预期、地方债务风险、海外市场风险等。

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