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方正 | 金融
国联证券
1、战略意义上，民生证券最为突出的优势业务是投资
周期下行或至底部，Q2末市场价格有望回升；瞄准利基DRAM市场，满足国产替代需求；打造开发生态系统，直击光储能源AIoT热门领域。
风险提示：市场波动风险；新品拓展不及预期风险；盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。
源自：《兆易创新：存储周期下行或至底部，成长蓄势待发》20230325
报告分析师：吴文吉 S1220521120003
3
方正 |
九三开启新一轮成长。2023年是九三的开局之年，九三期间（2023-2025）公司将从产品经营转向客户经营，为客户提供系统性、专业性、开放性的整体解决方案，具体表现为一体化成型、设计软件引领、PaaS平台规模化三大战略。
风险提示：数字施工产品研发进度不及预期；数字施工板块回款不及预期；设计等新业务培育进展不及预期。
源自：《广联达：九三计划开启新一轮成长 》20230325
报告分析师：杨文健 S1220521030001
方闻千S1220517040005
4
方正 | 互联网传媒
哔哩哔哩
看点一：增收与减亏是未来两年重点，我们预计23年毛利额同比增厚可达50%。
看点二: 继续明确DAU增长策略，我们预计23年DAU同比可达15%。
看点三: 需求复苏+版号供给，广告与游戏业务稳步恢复。
风险提示：广告行业持续疲软；期间费用控制不及预期；内容开支控制不及预期。
源自：《哔哩哔哩：增收减亏，成长进入“质量”阶段 》20230303
报告分析师：杨晓峰 S12205040001
5
方正 | 食饮
科拓生物
益生菌能够调节肠道平衡，提升免疫力，疫情管控逐步放开的背景下，消费者对益生菌的关注度及需求或将进一步提高。原料菌粉国产替代空间广阔，公司研发实力受到下游大型企业广泛认可，临床循证扎实，产能规划着眼长期，随益生菌相关收入高增与占比提升，业务结构将持续优化。
风险提示：发酵乳消费恢复不及预期、产能建设不及预期、行业规范出台不及预期、食用益生菌制品推广大幅降价、食品安全问题等。
源自：《科拓生物：定增扩产打开发展空间，益生菌业务中长期或持续高增》20221103
报告分析师：刘 畅 S1220522030003
张东雪S1220522030004
6
方正 |
公司同时拥有水剂类和固体制剂整体解决方案能力。国内制药设备行业快速扩容，楚天科技龙头效应凸显，借助疫情契机打破进口垄断，未来国产替代空间大。海外子公司Romaco从“产品+技术+市场”多维赋能，全球化布局深化，为公司打开成长新空间。加大生物制药工程布局，拓展一次性耗材领域，平滑制药设备周期。
风险提示：行业周期性凸显，景气度下滑；技术研发进度不及预期；国产替代进度不及预期；订单交付进度不及预期；海外拓展进度不及预期。
源自：《楚天科技：积微成著终成行业龙头，纵横延伸，多极增长平滑周期波动》20230308
报告分析师：唐爱金 S1220521010002
7
方正 | 农业
巨星农牧
成本保持领先，出栏持续兑现。
风险提示：畜禽产品价格波动风险；养殖行业疫病风险；原材料价格波动的风险；自然灾害风险。
源自：《巨星农牧：成本保持领先，出栏持续兑现 》20221031
报告分析师：娄倩 S1220522060003
8
方正 | 家电
石头科技
G20和P10系列分别主打高端和性价比，助力公司产品价格带双向拓宽。其中G20系列再次助力品牌夯实高端市场定位；同时产品综合性能与海外畅销旗舰款S8类似，搭载自研螺旋双胶刷创新技术，有效解决毛发缠绕痛点。我们认为，G20系列有望凭借卓越的性能，延续S8海外市场畅销趋势，助力公司市场份额和利润率提升。
风险提示：市场竞争加剧、新品表现不及预期、国内经济复苏不及预期等。
源自：《石头科技：推出 G20 和 P10 双旗舰新品，主打高端和性价比双向拓宽价格段 》20230323
报告分析师：孟昕 S1220523020001
9
方正 | 电新
东方电缆
22年公司海缆系统及海洋工程收入下降，主要系 2020-2021 年国内海风抢装带来的波动及疫情影响等因素所致，在送出缆电压等级提升、深远海发展趋势下，公司凭借技术领先、产能布局优势及整体解决方案能力，海缆毛利率有望保持在较高水平。
风险提示：原材料价格大幅上涨；风电装机低于预期；新品研发低于预期。
源自：《东方电缆：业绩短期承压，升级南部基地产能》20230311
报告分析师：周涛 S1220522010002
10
方正 | 有色
紫金矿业
1、优质矿山顺利投产，保障金、铜、锌产量持续增长；2、铜、金矿持续扩产，中长期仍有较大提升空间。
风险提示：公司项目建设不及预期；相关金属销售价格下跌；全球经济增长放缓。
源自：《紫金矿业：铜金业务持续扩张，业绩增长有保障 短》20221021
报告分析师：杨鸣龙S1220522020002
