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中信证券:新能源汽车产销持续恢复,景气度持续修复

[2023-05-15 12:58:59] 来源:券商研报精选 编辑:佚名 点击量:
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导读:文|袁健聪尹欣驰李鹞吴威辰汪浩  黄耀庭柯迈  2023年4月,国内新能源汽车销量63.6万辆,环比

  文|袁健聪  尹欣驰  李鹞  吴威辰  汪浩

  黄耀庭  柯迈

  2023年4月,国内新能源汽车销量63.6万辆,环比-2.6%,同比+112.8%,新能源汽车市场需求恢复显著。海外方面,4月欧洲电动车销量承压,同比维持20%左右增长,环比有所下降,但整体电动化率小幅提升。长期来看,全球新能源汽车保持增长势头,当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会,尤其是比亚迪、宁德时代、LG化学供应链。

  ▍事项:

  2023年5月11日,中国汽车工业协会发布2023年4月份汽车产销数据。我们对新能源汽车产销数据点评如下。

  ▍4月我国新能源汽车销售63.6万辆,同环比分别+112.8%/-2.6%,新能源车渗透率29.46%,出口市场持续向好。

  根据中汽协数据,4月我国新能源汽车生产/销售64/63.6万辆,环比-5.0%/-2.6%,同比+105.1%/+112.8%,国内居民消费热情进一步加速释放,需求恢复显著。渗透率方面,4月新能源汽车渗透率29.46%,同比+4.15pcts,环比+2.82pcts。分动力类型看,4月EV产销分别为48.3万辆(环比-5.5%,同比+99.4%)和47.1万辆(环比-3.9%,同比+31.6%),PHEV产销分别为15.7万辆(环比-3.7%,同比+125.9%)和16.5万辆(环比+1.2%,同比+86.7%)。4月新能源汽车出口13.2万辆,同比增长1.9倍,环比+7.7%。

  ▍乘用车:比亚迪保持领先,传统车企销量回升。

  根据乘联会数据,4月新能源乘用车生产/销售60.3/60.7万辆(环比+4.0%/-1.7%,同比+104.7%/+115.6%),新能源乘用车市场批发渗透率达到35.12%,同比+6.11pcts,环比+4.53pcts。品牌方面,比亚迪稳坐第一,长安、上汽等传统车企恢复显著。根据中汽协数据,比亚迪销量在高基数上继续维持高增速,4月比亚迪新能源汽车销量为20.95万辆,同环比+98.3%/+1.6%;特斯拉销量7.6万辆,同环比+4916%/-14.7%;上汽销量6.6万辆,同环比+77.4%/+4.3%,销量恢复显著。

  ▍商用车:月度销量小幅下滑,看好全年需求提升。

  4月新能源商用车生产/销售3.7/2.9万辆(同比+53.7%/环比-16.7%)。其中宇通客车3月销量2,390辆(同比+4.96%,环比+203%),为今年首次月度销量同比转正(1月同比-31%,2月同比-6%),预计国内旅游车新增+电动公交车替换将促进行业需求提升。

  ▍欧洲新能源销量出现季度性波动,但预计仍有较大增长空间。

  2023年4月欧洲新能源汽车销量出现季度性波动,4月欧洲7国(德国/法国/英国/意大利/西班牙/荷兰/瑞典)电动车销量17.11万辆,同比+43.28%,环比-31.25%。供给侧:半导体短缺等导致的供应问题再次凸显,特斯拉4月份在欧洲主要国家销量低迷,相较上月销量减少约5万辆;政策端:2023年欧洲不同国家对新能源补贴政策持不同态度,其中英国收紧电动车优惠政策、瑞典取消电动汽车补贴,挪威首次引入适用于纯电汽车的两项新税,而意大利自2023年起加大了补贴力度、法国计划出台租赁补贴政策。随着新能源车企产能的逐步扩大、新能源车新品性价比提升及充电设施抓紧建设,预计未来市场空间仍将进一步扩大。中长期来看,欧洲国家仍对电动汽车维持政策支持,预计后续仍将保持增长。

  ▍风险因素:

  新能源汽车销量不达预期;海外能源危机应对不力;各国新能源汽车政策落实不达预期。

  ▍投资策略:

  主流车企优质车型不断推出提升行业景气,行业向上趋势明确。国内坚持稳增长政策,汽车工业相关指标向好,比亚迪销售有望再创新高。全球新能源汽车保持增长势头,当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的机会,尤其是比亚迪、宁德时代、LG化学供应链,包括:1. 电池/电机环节、锂电材料;2. 上游设备及资源;3. 热管理供应链。

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