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1、5月市场定价弱预期和弱现实，出现持续调整，在主要宽基指数回归高性价比区间之后，破局之道在于“稳预期”，在基本面难以快速跟上的环境下，抓结构是6月主旋律。
2、PMI连续两个月处于荣枯线下方，工业企业去库存、居民去杠杆是困扰当前经济的核心问题，分别对应供需两端。本轮去库存接近尾声，库存周期有望在三季度见底。居民杠杆率的企稳仍需地产形势和消费信心的改善。
3、美联储加息节奏出现一定变化，美国就业市场仍较强劲，6月不加息7月再加息的概率较大，美联储加息停止之后人民币贬值压力大概率将有所缓解，但转入升值周期仍需国内经济基本面的支撑。
4、内需疲软下政策加力概率在增加，年中是一个较好的窗口期，稳预期先行，财政政策是关键，减税降费相关举措后续有望出台为制造业企业纾困，促大宗消费和稳地产则是扩内需的两个重要抓手。
5、过去十年5-7月是成长占优并且延续性较好的一段时期，继续看好TMT，同时可以关注业绩确定性强及安全边际较高的板块，如消费板块中的中药、白色家电，盈利水平改善的、天下秀、芒果超媒、华策影视等。
· 计算机
支撑因素之一：中央重视通用人工智能发展。早在2017年国务院就制定了《新一代人工智能发展规划》，近两年也制定了《新一代人工智能治理原则》和《伦理规范》，启动了人工智能重大科技项目等。而最近，人工智能再次被提及，中共中央政治局4月28日召开会议，会议指出，要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险。
支撑因素之二：数字经济持续发展，应用场景不断丰富。今年以来，数字人民币试点继续跑出“加速度”，景区打卡、公积金缴存、外币现钞兑换等数字人民币应用不断推广。同时，江苏省常熟市今年4月印发《关于实行工资全额数字人民币发放的通知》，该通知称，从5月开始对常熟市在编公务员（含参公人员）、事业人员、各级国资单位人员实行工资全额数字人民币发放，进一步丰富了应用场景。
支撑因素之三：算力需求持续上升利好计算机板块。4月19日，上海市经济信息化委印发《上海市推进算力资源统一调度指导意见》，意见提出，到2023年底，可调度智能算力达到1,000 PFLOPS（FP16）以上。同时，在AI为各行各业赋能的背景下，大规模的算力需求将进一步提升。
标的：寒武纪、中科曙光、紫光股份、新大陆等。
· 电子
支撑因素之一：ChatGPT可接入插件促进算力芯片需求提高。2023年3月ChatGPT宣布支持第三方插件，第一批三方插件包含了11种类型，包括出行、购物、办公等场景。同时，推出了网络浏览器和代码解释器两款插件并开源了知识库检索插件的代码，将近一步增加其应用场景。随着人工智能应用的发展，庞大的算力需要硬件的支撑，算力芯片将在此背景下受益。
支撑因素之二：半导体国产替代持续演绎，封装建设快速增长。在晶圆市场供给有限、新产能未释放的背景下，晶圆代工厂扩产将增加半导体晶圆用量需求。在美国与荷兰的出口限制下，我国半导体领域国产替代也将持续演绎。同时，国内外公司目前在Chiplet的封装方面已取得初步成果并将继续扩大投资进行封装项目的建设，市场规模有望快速增长。
支撑因素之三：受益于华为新产品发布，消费电子产品需求有望快速增长。2023年3月23日，华为发布新手机P60，并带来全新智慧搜图功能，基于多模态大模型技术，在手机端侧对模型进行小型化处理，在业界率先实现了首创的、精准的自然语言手机图库搜索体验。同时，其拥有最薄折叠屏并支持双向北斗信息等新功能，新特性有望促进消费电子需求提升。
标的：晶方科技、华峰测控、海光信息、立讯精密等。
5、风险提示
经济复苏不及预期、海外通胀超预期、美国流动性危机升级、地缘政治扰动加剧、政策推进速度不及预期等。
