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啤酒行业结构升级促行业回暖 啤酒概念股龙头有哪些?

[2019-05-30 11:17:00] 来源:证券之星 编辑:佚名 点击量:
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导读:在大盘波动之际,布局行业呈现高景气度的品种,成为市场的关注焦点之一。啤酒板块就具备这种特性。分析指出,啤酒行业结构升级促行业回暖,虽然麦芽、玻璃瓶成本提升较多

  乐惠国际:啤酒消费升级为设备商带来机会

  乐惠国际 603076

  研究机构:浙商证券 分析师:王鹏 撰写日期:2019-04-18

  报告导读

  精酿啤酒进入产业化阶段,设备商先受益

  投资要点

  精酿啤酒:啤酒设备投资的新增长点

  进口啤酒是啤酒消费升级的先期指标,2013~2017 年内进口啤酒占全国啤酒消费量的比重由0.36%提升至1.6%,四年间进口量的复合增速高达292%。2013 年以来中国精酿企业数量高速增长,2017 年已超过300 家,并出现牛啤堂、高大师、熊猫精酿、酒花儿等规模企业。熊猫精酿自2014 年起营收连续三年增速都超过300%,预计2019 年建设完成年产15000 吨的安顺精酿啤酒项目一期。公司2014 年收购英国著名的精酿设备制造商microdat 全部IP,并为熊猫精酿供货,将受益精酿产业化。同时公司向下游代工业务延伸,投资大目湾精酿啤酒服务平台项目,含精酿代工产能10000t,获得新的收入增长点。

  从国内走向国际,工业啤酒看海外新兴市场

  全球啤酒消费进入成熟期,年消费量在1.8 亿kL 以上。分地区来看,中南美、非洲等地区为啤酒行业近几年较为看重的新兴市场,2016 年增速分别为12.2%、2.6%。同时,啤酒消费最多的亚洲内部存在市场格局变化,以越南、印度为代表的国家增速十分强劲,2016 年分别达到7.4%、9.9%。公司先后承接了百威英博、喜力啤酒、SAB 米勒等国际啤酒企业在巴西、越南、东帝汶、南非、柬埔寨等地的大型项目,海外认可度较高。

  无菌罐装版图不断扩张

  公司在无菌罐装业务上三线布局,啤酒灌装业务与酿造设备协同性较强,子公司南京保立隆在低酸饮料无菌灌装等技术难度大、对设备供应商的综合能力要求高的细分领域获得日本东罐认可,2018 年收购德国芬纳赫公司获得乳品灌装先进技术及优质客户资源。我国高端乳品行业景气度较高,巴氏奶市场增速在10%以上,酸奶市场增速在20%以上,公司引进德国技术有望打造业务新版图。

  盈利预测及估值

  我们看好公司在国际啤酒装备市场的竞争力,此外在饮料、乳品灌装领域也具备差异化优势。我们预测公司2018~2020 年实现营收10.18、11.67、13.43 亿元,同比增速为22.42%、14.63%、15.05%,实现净利润0.81、1.05、1.36 亿元,同比增速为21.37%、28.94%、29.54%,对应EPS 分别为1.09、1.41 和1.83 元/股,对应的PE 为24 倍、19 倍和14 倍。给予“增持”评级。

  风险提示:应收账款坏账率升高,汇率波动风险。

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